تعريف سوق الرسوم الحاملة

ما هو سوق الرسوم الحاملة؟

في سوق الرسوم الحاملة، يكون سعر العقود الآجلة للسلعة أعلى من سعرها الفوري بسبب التكاليف أو "الرسوم الحاملة" المرتبطة بتخزين تلك السلعة فعليًا.

في هذه الأسواق، يمكن للمرء تقريب السعر المستقبلي المحتمل لسلعة ما عن طريق أخذ السعر الفوري وإضافة تكاليف التخزين. ومع ذلك، فإن السعر المستقبلي الفعلي غالبًا ما ينحرف عن هذا التوقع بسبب قوى العرض والطلب.

النقاط الرئيسية

• سوق الرسوم الحاملة هو السوق الذي تكون فيه أسعار العقود الآجلة أعلى من الأسعار الفورية.
• يعكس هذا، جزئيًا، التكاليف المرتبطة بالاحتفاظ الفعلي بالأصول الأساسية.
• من هذا المنظور، يكون حاملو العقود الآجلة في سوق الرسوم الحاملة على استعداد لدفع مبلغ إضافي مقابل عقد الآجلة لأنه يتيح لهم تجنب دفع هذه الرسوم الحاملة.

كيف تعمل أسواق الرسوم الحاملة

تعتبر أسواق العقود الآجلة للسلع جزءًا كبيرًا ومهمًا من الأسواق المالية الحديثة. من خلالها، يمكن للشركات التي تعتمد على السلع في عملياتها الحصول عليها على نطاق واسع بطريقة تقلل من مخاطر الطرف المقابل. في الوقت نفسه، يمكن لمنتجي السلع الاستفادة من التحوط المستقبلي وشفافية الأسعار، بينما يمكن للمشترين الماليين استخدام الأسواق لـ المضاربة على أسعار السلع.

نظرًا للتنوع الواسع في السلع المتداولة في هذه الأسواق، فإن بعض أسواق العقود الآجلة للسلع ستظهر أنماط تسعير مختلفة. على سبيل المثال، السلع مثل الذرة والذهب والنفط الخام عادة ما تكون أسعار العقود الآجلة لها أعلى من أسعارها الفورية. أحد الأسباب الرئيسية لذلك هو أن هذه السلع تتطلب تكاليف للتخزين، بسبب عوامل مثل العلف للماشية، التأمين على المعادن الثمينة، أو الإيجار للمستودعات. في الوقت نفسه، هذه السلع لا تقدم أي عائد من خلال الأرباح أو الفوائد، لذا فإن امتلاكها له تأثير سلبي على التدفق النقدي قصير الأجل للمالك.

تُعرف هذه الأنواع من العقود الآجلة للسلع بأنها تمتلك "أسواق رسوم الحمل" لأن أسعارها الآجلة تتأثر برسوم الحمل الخاصة بها. على النقيض من ذلك، لا ينطبق الأمر نفسه على عقود العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم، حيث أن الأصل الأساسي في هذه الحالة - وهو مؤشر أسهم مثل S&P 500 - لا يمتلك نفس أنواع رسوم الحمل. في الواقع، العكس هو الصحيح: الأشخاص الذين يمتلكون الشركات التي تشكل مؤشر الأسهم غالبًا ما يتلقون أرباحًا من محفظتهم، مما يعني أن امتلاك هذه الأصول له تأثير إيجابي على تدفقهم النقدي قصير الأجل. لهذا السبب، عادة ما تكون أسعار العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم أقل من أسعارها الفورية، لتعكس حقيقة أن مالكي العقود الآجلة "يفوتون" الدخل من الأرباح الذي يكسبه حاملو الأصول.

مهم

على الرغم من أن أسواق العقود الآجلة للسلع تميل إلى اتباع أنماط عامة مثل هذه، من المهم أن نتذكر أن أسعار العقود الآجلة الفعلية ستتذبذب بشكل ديناميكي بناءً على مجموعة أوسع بكثير من العوامل. في النهاية، العرض والطلب هما ما يحدد أسعار العقود الآجلة، لذا فإن هذه الأنماط لا تكون دائمًا ثابتة.

مثال على سوق رسوم الحمل

يمكن أن يمثل سوق الرسوم الحاملة التقلبات التي تُرى نتيجة لهذه الأنواع من المواقف. على سبيل المثال، إذا كانت تكلفة التأمين وتخزين بوشل من الذرة تبلغ 1 دولار شهريًا، وكان السعر الفوري 6 دولارات لكل بوشل، فيجب أن يكلف عقد لبوشل من الذرة الذي ينضج في غضون ثلاثة أشهر 9 دولارات في سوق الرسوم الحاملة. ومع ذلك، عندما تكون السلعة منخفضة العرض، قد تكون الأسعار الفورية أعلى من أسعار العقود المستقبلية. يساعد السعر المرتفع في تقنين العرض المحدود في السوق. في هذا السيناريو، قد يكون لديك منحنى العقود المستقبلية المقلوب، المعروف أيضًا بالتراجع.

في بعض الأسواق، وخاصة سوق الطاقة، يُعتبر التراجع هو الوضع القياسي. على سبيل المثال، افترض أن مستثمرًا يشتري عقد حبوب آجل بسعر 100 دولار والذي يستحق بعد عام. إذا كان السعر المتوقع في السوق الفوري المستقبلي هو 70 دولارًا، فإن السوق في حالة تراجع. في هذا السيناريو، يجب أن ينخفض سعر العقود الآجلة، أو يتغير السعر الفوري المستقبلي، ليتقارب مع السعر المتوقع في السوق الفوري المستقبلي.

لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في استثمارات المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.