ما هو سند الخزانة ذو الاستحقاق الثابت لمدة سنة واحدة (CMT)؟
عائد سندات الخزانة الأمريكية ذات الاستحقاق الثابت لمدة سنة واحدة (CMT) هو العائد المحسوب لمدة سنة واحدة لأحدث مزادات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 4 و13 و26 أسبوعًا سندات الخزانة الأمريكية (T-bills)؛ وأحدث مزادات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 2 و3 و5 و10 سنوات (T-notes)؛ وأحدث مزادات سندات الخزانة الأمريكية لمدة 30 سنة (T-bond)؛ وسندات الخزانة خارج التداول في نطاق استحقاق 20 سنة.
النقاط الرئيسية
- يمثل معدل العائد الثابت لسندات الخزانة لمدة سنة واحدة (CMT) العائد لمدة سنة واحدة لأحدث الأوراق المالية التي تم بيعها في مزاد الخزانة.
- يرتبط معدل سندات الخزانة لمدة سنة واحدة بمنحنى العائد المفسر (I-curve)، والذي يمكن أن يوفر عائدًا لأداة مالية لمدة سنة واحدة حتى وإن لم يكن هناك سند دين قائم يستحق في مدة سنة واحدة بالضبط.
- يُعتبر قيمة CMT الشهرية لمدة سنة واحدة مؤشرًا شائعًا للرهن العقاري، حيث ترتبط به العديد من الرهون العقارية ذات المعدلات القابلة للتعديل (ARMs).
فهم معدل سندات الخزانة لمدة سنة واحدة (One-Year CMT)
عندما يتم تعديل العوائد المتوسطة للأوراق المالية الحكومية Treasury securities لتكون مكافئة لأوراق مالية لمدة عام واحد، فإن هيكل معدلات الفائدة ينتج عنه مؤشر يُعرف باسم السندات الحكومية ذات الاستحقاق الثابت لمدة عام واحد.
تنشر وزارة الخزانة الأمريكية قيمة CMT لمدة سنة واحدة يوميًا، بالإضافة إلى القيم الأسبوعية والشهرية والسنوية لـ CMT لمدة سنة واحدة. تُستخدم العوائد ذات الاستحقاق الثابت كمرجع لتسعير الأوراق المالية الصادرة عن كيانات مثل الشركات والمؤسسات.
مرتبط بمنحنى العائد
منحنى العائد - وهو أمر حيوي في تحديد معيار لتسعير السندات - يمنح المستثمرين نظرة سريعة على العوائد المقدمة من السندات قصيرة ومتوسطة وطويلة الأجل. يُعرف أيضًا باسم "هيكل أسعار الفائدة حسب الأجل"، ويعتبر منحنى العائد رسمًا بيانيًا يوضح العوائد للسندات ذات الجودة المماثلة مقابل فترة استحقاقها، والتي تتراوح من 3 أشهر إلى 30 عامًا.
تشمل منحنى العائد 11 فترة استحقاق، وهي 1، 3، و6 أشهر و1، 2، 3، 5، 7، 10، 20، و30 سنة. العوائد لهذه الفترات على المنحنى هي معدلات CMT.
منحنى مُقحَم
يرتبط معدل سندات الخزانة لمدة سنة واحدة بمنحنى العائد المفسر (I-curve). تقوم وزارة الخزانة الأمريكية بتفسير العوائد ذات الاستحقاق الثابت من منحنى العائد اليومي، وذلك بناءً على عوائد السوق النهائية لعروض الشراء للأوراق المالية الحكومية المتداولة بنشاط في السوق خارج البورصة (OTC)، ويتم حسابها من خلال تجميع عروض الأسعار التي يحصل عليها بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك.
الثبات في الاستحقاق، في هذا السياق، يعني أن هذه الطريقة في الاستيفاء توفر عائدًا لفترة استحقاق معينة حتى لو لم يكن هناك أي ورقة مالية قائمة لها بالضبط هذا الاستحقاق الثابت. بمعنى آخر، يمكن للمتخصصين في الاستثمار تحديد العائد على ورقة مالية لمدة سنة واحدة حتى لو لم يكن هناك أي ورقة دين قائمة تستحق بالضبط بعد سنة واحدة.
سندات الرهن العقاري (CMTs) وأسعار الفائدة على الرهن العقاري
قيمة CMT الشهرية لمدة سنة واحدة هي مؤشر رهن عقاري شائع ترتبط به العديد من الرهون العقارية ذات الفترات الثابتة أو الرهون العقارية ذات السعر القابل للتعديل الهجين (ARMs). مع تغير الظروف الاقتصادية، يستخدم المقرضون هذا المؤشر - الذي يتغير - لتعديل أسعار الفائدة عن طريق إضافة عدد معين من النقاط المئوية يسمى الهامش - الذي لا يتغير - إلى المؤشر لتحديد سعر الفائدة الذي يجب على المقترض دفعه. عندما يرتفع هذا المؤشر، ترتفع أيضًا أسعار الفائدة على أي قروض مرتبطة به.
بعض الرهون العقارية، مثل خيارات الدفع ARMs، تقدم للمقترض خيارًا من المؤشرات لتحديد سعر الفائدة. ومع ذلك، يجب على المقترضين النظر في هذا الخيار بعناية بمساعدة محلل استثماري، حيث أن المؤشرات المختلفة لها قيم نسبية تكون تاريخيًا ثابتة إلى حد كبير ضمن نطاق معين.
على سبيل المثال، كان مؤشر CMT لمدة سنة يُحدد عادةً بأقل من مؤشر سعر الفائدة المعروض بين البنوك في لندن (LIBOR) لمدة شهر واحد (ومع ذلك، يتم التخلص التدريجي من LIBOR لاستخدامه في تحديد الأسعار). لذا، عند النظر في أي مؤشر هو الأكثر اقتصادية، لا تنسَ الهامش أو الفارق بين CMT وبعض معدلات أو مؤشرات القياس. كلما كان المؤشر أقل مقارنة بمؤشر آخر، كان من المحتمل أن يكون الهامش أعلى.