ما هو الفرق بين السلع والمنتجات؟
الفرق بين السلعة والمنتج هو الفرق بين سعر سلعة المواد الخام وسعر المنتج النهائي الذي يتم إنشاؤه من تلك السلعة. يشكل الفرق بين السلعة والمنتج أساس بعض التداولات المفضلة في سوق العقود الآجلة.
للتداول على الفارق، يقوم المستثمر عادةً بدمج مركز طويل في المواد الخام مع مركز قصير في منتج نهائي مرتبط بالمواد الخام.
النقاط الرئيسية
- الفرق السعري بين السلعة الخام والمنتج النهائي المصنوع منها يُعرف بفارق السعر بين السلعة والمنتج.
- يمكن للمتداولين في سوق العقود الآجلة استخدام الفارق بين السلع والمنتجات كأساس لاستراتيجيات تداول مختلفة.
- عادةً ما يقوم المتداولون بإنشاء الفارق عن طريق بيع العقود الآجلة للسلعة الخام وفي الوقت نفسه شراء العقود الآجلة للمنتج النهائي المصنوع من تلك السلعة.
- بدلاً من ذلك، يمكن للمتداولين اتخاذ الجانب المعاكس وشراء العقود الآجلة للسلع الخام بينما يبيعون العقود الآجلة للسلع المصنعة.
- هناك ثلاثة أنواع من استراتيجيات فروق الأسعار للسلع والمنتجات وهي: فرق سعر التكسير (crack spread)، وفرق سعر السحق (crush spread)، وفرق سعر الشرارة (spark spread).
فهم الفارق بين السلع والمنتجات
الانتشارات بين السلع والمنتجات هي نوع من الخيارات الغريبة. يقوم المتداول ببيع العقود الآجلة للسلعة الخام وفي نفس الوقت شراء العقود الآجلة للمنتج النهائي المصنوع من تلك السلعة. قد يقوم المتداولون في الانتشارات أيضًا باتخاذ الجانب المعاكس وشراء العقود الآجلة للمواد الخام أثناء بيع العقود الآجلة للمنتجات النهائية. تُرى هذه الأنواع من الانتشارات بشكل متكرر في صناعات النفط والزراعة.
بينما يمكن أن تساعد الخيارات الغريبة في تعويض المخاطر في المحفظة، فإن بعض الخيارات الغريبة قد تكون لها تكاليف متزايدة بسبب ميزاتها الإضافية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون تحركات الأسعار للخيارات الغريبة مختلفة بشكل كبير عن الخيارات التقليدية.
أنواع فروق أسعار السلع والمنتجات
الفرق بين أسعار النفط الخام والمنتجات المكررة (The Crack Spread)
الـ crack spread هو الفرق بين برميل من النفط الخام والمنتجات البترولية المستخرجة منه. يُعتبر التكسير مصطلحًا صناعيًا يشير إلى العملية التي يستخدمها المصفون لتفكيك النفط الخام إلى منتجات نهائية. يشمل ذلك الغازات مثل البروبان، البنزين، وقود التدفئة، المقطرات الخفيفة، المقطرات المتوسطة، والمقطرات الثقيلة.
فارق السعر بين العقود الآجلة للزيت والبذور (The Crush Spread)
يُستخدم الفارق السحق للتحوط من الهامش بين العقود الآجلة لفول الصويا والعقود الآجلة لزيت الصويا ووجبة الصويا. مع هذه الاستراتيجية، يأخذ المتداول مركزًا طويلًا على العقود الآجلة لفول الصويا ومركزًا قصيرًا على العقود الآجلة لزيت الصويا ووجبة الصويا. قد يأخذ المتداول أيضًا الجانب المعاكس لهذا الفارق في الخيارات.
فارق السعر بين الكهرباء والغاز (The Spark Spread)
يستخدم الفارق السعري الغاز الطبيعي كمكون خام والكهرباء كمنتج نهائي. يشير الفارق السعري إلى حساب تستخدمه شركات المرافق لتقدير ربحية مولدات الكهرباء التي تعمل بالغاز الطبيعي. كاستراتيجية تداول، يمكن للمستثمرين استخدام التداول خارج البورصة في عقود الكهرباء لتحقيق الربح من التغيرات في الفارق السعري. بالنسبة للفحم، يُطلق على الفرق اسم الفارق السعري المظلم.
اعتبارات خاصة
في جميع الحالات، يؤدي اتخاذ مركز طويل في المواد الخام مقابل مركز قصير في المنتج النهائي إلى تحقيق عائد يشير إلى هامش الربح للكيان الذي يقوم بالمعالجة.
بالنسبة للشركات التي تنتج السلع النهائية، تعمل العقود القائمة على الفارق بين السلع والمنتجات كوسيلة للتحوط ضد تقلبات الأسعار في كلا طرفي دورة التصنيع. هذا التحوط يساعد في حماية أرباح الشركة من ارتفاع التكاليف إذا ارتفعت أسعار المواد الخام أو إذا انخفضت أسعار السلع النهائية.
الفرق بين السلع والمنتجات للمضاربة
الصفقات المضاربية التي تعتمد على الفارق بين السلع والمنتجات موجودة أيضًا. يحقق المضاربون الربح عندما يزداد الفرق بين الأسعار في الصفقة. لاحظ أن الصفقة المحفوفة بالمخاطر قد تتضمن أيضًا تبديل الجوانب الطويلة والقصيرة من الفارق اعتمادًا على الاتجاه الذي يتوقعه المتداول أن يسير فيه الفرق السعري.
المضارب الذي ينظر إلى سوق النفط والغاز سيتخذ موقفًا مشابهًا إذا كان يعتقد أن فروق التكسير من المحتمل أن تتسع. نظرًا لأن المضارب ليس لديه سلع فعلية commodities للشراء أو البيع، فإن نتيجة التداول ستكون ربحًا أو خسارة صافية، اعتمادًا على ما إذا كان الفارق قد اتسع أو ضاق.
على سبيل المثال، لنفترض أن مصفاة نفط قررت التحوط لأرباحها ضد التغيرات في أسعار الغاز. تأخذ المصفاة مركزًا قصيرًا في المنتجات البترولية ومركزًا طويلًا في عقود النفط الآجلة. بهذه الطريقة، يجب أن يتم تعويض أي خسارة في هامش المصفاة نتيجة انخفاض أسعار البنزين بربح في مركز التحوط.
ومع ذلك، إذا ارتفع سعر البنزين، فإن هامش التكرير المربح سيتم تعويضه بتجارة غير مربحة. هذا النوع من نشاط التحوط "يثبت مستوى معين من الربح" باستخدام التغيرات في الفارق لتعويض التغيرات في صافي أرباح المصفاة.