ما هو مقايضة العملات المتقاطعة؟
مقايضات العملات المتقاطعة هي مشتقات تُجرى عبر التداول خارج البورصة (OTC) في شكل اتفاقية بين طرفين لتبادل مدفوعات الفائدة والمبلغ الأصلي المقوم بعملتين مختلفتين. في مقايضة العملات المتقاطعة، يتم تبادل مدفوعات الفائدة والمبلغ الأصلي بعملة واحدة مقابل المبلغ الأصلي ومدفوعات الفائدة بعملة مختلفة. يتم تبادل مدفوعات الفائدة على فترات ثابتة خلال مدة الاتفاقية. مقايضات العملات المتقاطعة قابلة للتخصيص بشكل كبير ويمكن أن تشمل معدلات فائدة متغيرة، معدلات فائدة ثابتة، أو كليهما.
نظرًا لأن الطرفين يقومان بمبادلة مبالغ مالية، فإن مقايضة العملات المتقاطعة ليست مطلوبة لتظهر في الميزانية العمومية للشركة.
النقاط الرئيسية
- تُستخدم مقايضات العملات المتقاطعة لتثبيت أسعار الصرف لفترات زمنية محددة.
- يمكن أن تكون أسعار الفائدة ثابتة أو متغيرة أو مزيجًا من الاثنين.
- يتم تداول هذه الأدوات خارج البورصة (OTC)، وبالتالي يمكن تخصيصها من قبل الأطراف المعنية.
- بينما يتم تثبيت سعر الصرف، لا تزال هناك تكاليف/مكاسب الفرصة البديلة حيث من المحتمل أن يتغير سعر الصرف. قد يؤدي ذلك إلى أن يبدو السعر المثبت سيئًا للغاية (أو رائعًا) بعد حدوث المعاملة.
- لا تُستخدم مقايضات العملات المتقاطعة عادةً للمضاربة، بل تُستخدم لتثبيت سعر صرف لمبلغ محدد من العملة مع معدل فائدة مرجعي (أو ثابت).
تبادل رأس المال
في العملات المتقاطعة، يتم استخدام سعر الصرف في بداية الاتفاقية عادةً لتبادل العملات مرة أخرى في نهاية الاتفاقية. على سبيل المثال، إذا قامت شركة A بإعطاء شركة B مبلغ 10 مليون جنيه إسترليني مقابل 13.4 مليون دولار، فإن هذا يعني سعر صرف GBP/USD يبلغ 1.34. إذا كانت الاتفاقية لمدة 10 سنوات، في نهاية السنوات العشر ستقوم هذه الشركات بتبادل نفس المبالغ مرة أخرى، عادةً بنفس سعر الصرف. قد يكون سعر الصرف في السوق مختلفًا بشكل كبير بعد 10 سنوات، مما قد يؤدي إلى تكاليف الفرصة البديلة أو المكاسب. ومع ذلك، تستخدم الشركات عادةً هذه المنتجات للتحوط أو تثبيت الأسعار أو المبالغ المالية، وليس للمضاربة.
قد تتفق الشركات أيضًا على تقييم المبالغ الاسمية للقرض وفقًا لـ mark-to-market. يعني هذا أنه مع تقلب سعر الصرف، يتم تحويل مبالغ صغيرة من المال بين الأطراف للتعويض. يحافظ هذا على قيم القرض كما هي على أساس التقييم وفقًا للسوق.
تبادل الفائدة
يمكن أن يتضمن مقايضة العملات المتقاطعة دفع كلا الطرفين معدل ثابت، أو دفع كلا الطرفين معدل عائم، أو دفع طرف واحد معدل عائم بينما يدفع الطرف الآخر معدل ثابت. نظرًا لأن هذه المنتجات تتم عبر السوق خارج البورصة، يمكن هيكلتها بأي طريقة يرغب فيها الطرفان. عادةً ما يتم حساب دفعات الفائدة بشكل ربع سنوي.
عادةً ما يتم تسوية مدفوعات الفائدة نقدًا وليس عن طريق المقاصة، حيث أن كل دفعة ستكون بعملة مختلفة. لذلك، في تواريخ الدفع، تقوم كل شركة بدفع المبلغ الذي تدين به بالعملة التي تدين بها.
استخدامات مقايضات العملات
تُستخدم مقايضات العملات بشكل رئيسي في ثلاث طرق.
أولاً، يمكن استخدام مقايضات العملات لشراء ديون أقل تكلفة. يتم ذلك من خلال الحصول على أفضل سعر متاح لأي عملة ثم تحويلها مرة أخرى إلى العملة المطلوبة باستخدام القروض المتبادلة.
ثانيًا، يمكن استخدام مقايضات العملات للتحوط ضد تقلبات أسعار الصرف الأجنبي. يساعد ذلك المؤسسات في تقليل مخاطر التعرض لتحركات كبيرة في أسعار العملات، والتي يمكن أن تؤثر بشكل كبير على الأرباح/التكاليف في أجزاء من أعمالها المعرضة للأسواق الأجنبية.
أخيرًا، يمكن استخدام مقايضات العملات من قبل الدول كوسيلة دفاع ضد الأزمة المالية. تتيح مقايضات العملات للدول الوصول إلى الدخل من خلال السماح لدول أخرى باقتراض عملتها الخاصة.
مثال على مقايضة العملات
إحدى أكثر عمليات تبادل العملات شيوعًا هي عندما تقوم شركات في دولتين مختلفتين بتبادل مبالغ القروض. حيث يحصل كل منهما على القرض الذي يرغب فيه، بالعملة التي يريدها، ولكن بشروط أفضل مما يمكن أن يحصل عليه إذا حاول الحصول على قرض في دولة أجنبية بمفرده.
على سبيل المثال، إذا كانت شركة أمريكية مثل جنرال إلكتريك تسعى للحصول على الين الياباني، وشركة يابانية مثل هيتاشي تسعى للحصول على الدولار الأمريكي (USD)، يمكن لهاتين الشركتين إجراء عملية مبادلة. من المحتمل أن تكون للشركة اليابانية وصول أفضل إلى أسواق الدين اليابانية ويمكنها الحصول على شروط أكثر ملاءمة على قرض بالين مقارنةً بما إذا دخلت الشركة الأمريكية مباشرة إلى سوق الدين الياباني بنفسها، والعكس صحيح في الولايات المتحدة بالنسبة للشركة اليابانية.
افترض أن شركة جنرال إلكتريك تحتاج إلى 100 مليون ين. وتحتاج الشركة اليابانية إلى 1.1 مليون دولار. إذا اتفقوا على تبادل هذا المبلغ، فإن ذلك يعني أن سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني هو 90.9.
ستدفع شركة جنرال إلكتريك نسبة 1% على القرض البالغ 100 مليون ين، وسيكون المعدل متغيرًا. هذا يعني أنه إذا ارتفعت أو انخفضت معدلات الفائدة، فإن مدفوعات الفائدة الخاصة بهم ستتغير أيضًا.
وافقت شركة هيتاشي على دفع نسبة 3.5% على قرضها البالغ 1.1 مليون دولار. سيكون هذا المعدل متغيرًا أيضًا. يمكن للأطراف أيضًا الاتفاق على إبقاء معدلات الفائدة ثابتة إذا رغبوا في ذلك.
وافقوا على استخدام معدلات LIBOR لمدة 3 أشهر كمعايير لأسعار الفائدة. سيتم دفع الفوائد بشكل ربع سنوي. سيتم سداد المبالغ الاسمية بعد 10 سنوات بنفس سعر الصرف الذي تم تثبيت مبادلة العملات عليه.
الفرق في معدلات الفائدة يرجع إلى الظروف الاقتصادية في كل بلد. في هذا المثال، في الوقت الذي يتم فيه تنفيذ المبادلة عبر العملات، تكون معدلات الفائدة في اليابان أقل بحوالي 2.5% مقارنة بالولايات المتحدة.
في تاريخ التداول، ستقوم الشركتان بتبادل أو مقايضة مبالغ القروض الاسمية.
على مدى السنوات العشر القادمة، سيدفع كل طرف للطرف الآخر فائدة. على سبيل المثال، ستدفع شركة جنرال إلكتريك 1% على مبلغ 100 مليون ين ياباني بشكل ربع سنوي، بافتراض بقاء معدلات الفائدة كما هي. وهذا يعادل 1 مليون ين ياباني سنويًا أو 250,000 ين ياباني كل ربع سنة.
في نهاية الاتفاقية، سيقومون بمبادلة العملات مرة أخرى بنفس سعر الصرف. هم ليسوا معرضين لمخاطر سعر الصرف، لكنهم يواجهون تكاليف أو مكاسب الفرصة البديلة. على سبيل المثال، إذا ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني إلى 100 بعد فترة قصيرة من دخول الشركتين في مبادلة العملات المتقاطعة. فقد ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي، بينما انخفضت قيمة الين. لو انتظرت شركة جنرال إلكتريك قليلاً، لكان بإمكانها تأمين ¥100 مليون مقابل تبادل $1.0 مليون فقط بدلاً من $1.1 مليون. ومع ذلك، لا تستخدم الشركات عادةً هذه الاتفاقيات للمضاربة، بل تستخدمها لتثبيت أسعار الصرف لفترات زمنية محددة.