ما هو تخفيض الرافعة المالية؟
إزالة الرفع المالي هي العملية التي تقوم فيها الشركة بتغيير هيكل رأس المال الخاص بها عن طريق استبدال ديونها طويلة الأجل بالأسهم، مما يخفف من عبء مدفوعات الفائدة ويزيد من مرونة الإدارة أيضًا.
قد يقرر مديرو الشركة تقليل الرافعة المالية عندما يرتفع معدل الرافعة المالية إلى النقطة التي يكون لديهم فيها نسبة أكبر من الديون مقابل حقوق الملكية. يمكن أن يؤدي مستوى الديون المرتفع إلى صعوبة في قيام الشركة بسداد الديون في الوقت المناسب وقد يزيد من خطر تعثر الشركة في سداد قرض أو حتى الإفلاس. لهذه الأسباب، ستتخذ الشركة خطوات لتقليل عبء الديون من خلال عملية تقليل الرافعة المالية.
النقاط الرئيسية
- إزالة الرفع المالي هي العملية التي تقوم فيها الشركة بتغيير هيكل رأس المال الخاص بها عن طريق استبدال الديون طويلة الأجل بالأسهم.
- الدين طويل الأجل يشير إلى أي دين أو التزام يجب سداده في أكثر من عام واحد، مثل السندات والقروض والتزامات التأجير.
- يشير التمويل بالأسهم إلى قيام الشركة بجمع الأموال من المستثمرين عن طريق بيع حصة ملكية في الشركة على شكل أسهم.
- ستقوم الشركة بتخفيض الرافعة المالية في محاولة لتقليل المخاطر المالية التي قد تحدث إذا لم تتمكن من سداد مستوى ديونها المرتفع في مرحلة ما في المستقبل.
- يمكن للمستثمرين مراجعة نسبة الرفع المالي الصافي للشركة كجزء من تحليلهم لتحديد ما إذا كانت الشركة قد تكون استثمارًا جيدًا.
فهم عملية تقليل الرافعة المالية
يشير الهيكل الرأسمالي للشركة إلى مزيج الديون وحقوق الملكية الذي تستخدمه لتمويل عملياتها ونموها. تعتبر الشركة ذات نسبة مديونية عالية أو ذات رافعة مالية عالية عندما يتكون جزء كبير من هيكلها الرأسمالي من الديون طويلة الأجل. يمكن أن تأتي الديون طويلة الأجل للشركة (وهي أي دين أو التزام يجب سداده في أكثر من عام واحد) بأشكال مختلفة، مثل السندات، والالتزامات التأجيرية، والقروض.
التخلص من الديون هو حركة الشركة بعيدًا عن هيكل رأس المال الذي يعتمد على الديون طويلة الأجل. سيستخدم مديرو الشركة التخلص من الديون في محاولة لتقليل المخاطر المالية. المخاطر المالية التي يحاولون تقليلها هي إمكانية خسارة المساهمين أو أصحاب المصالح المالية الآخرين لأموالهم عند الاستثمار في شركة لديها ديون إذا فشل التدفق النقدي للشركة في تلبية التزاماتها المالية. بدلاً من استخدام الديون لجمع الأموال اللازمة لتمويل العمليات والنمو، ستسعى الشركة للحصول على تمويل الأسهم من المستثمرين عن طريق بيع حصة ملكية في الشركة على شكل أسهم.
اعتبارات خاصة
يمكن للمستثمرين مراجعة نسبة الرفع المالي الصافي كجزء من تحليلهم لتحديد ما إذا كانت الشركة قد تكون استثمارًا جيدًا. تمثل هذه النسبة مقدار حقوق الملكية الحالية التي ستكون مطلوبة لسداد ديون الشركة الحالية. لحساب هذه النسبة المئوية، قسّم إجمالي ديون الشركة، بما في ذلك السحب على المكشوف من البنوك، على إجمالي حقوق المساهمين. يمكنك العثور على هذه الأرقام في الميزانية العمومية للشركة.
على سبيل المثال، لنفترض أن شركة ABC لديها إجمالي ديون بقيمة 5 ملايين دولار وحقوق المساهمين بقيمة 50 مليون دولار. سيعطي هذا لشركة ABC نسبة مديونية صافية تبلغ 10%. يشير هذا إلى أن الشركة يجب أن تكون قادرة على سداد ديونها عدة مرات. من المرجح أن يعتبر المقرضون والمستثمرون شركة ABC استثمارًا منخفض المخاطر لأن نسبة المديونية المنخفضة تعكس الاستقرار المالي الأكبر للشركة.
ومع ذلك، يجب أن تكون على دراية بأن تحديد ما إذا كانت نسبة الرفع المالي جيدة أو سيئة لشركة ما يعتمد غالبًا على القطاع أو الصناعة التي تعمل فيها الشركة. على سبيل المثال، فإن صناعة تكرير وإنتاج النفط هي عمل كثيف رأس المال يتطلب الكثير من الأصول الثابتة لتوليد الإيرادات. غالبًا ما تكون لدى الشركات في صناعة النفط ديون أكثر مقارنة بالشركات الأخرى. بسبب ذلك، قد تكون نسبة الرفع المالي لمنتجي النفط أعلى بكثير من الشركات في الصناعات الأخرى التي تكون أقل كثافة في رأس المال.
مثال على إزالة التروس (Degearing)
بعد الركود الكبير في الفترة من 2007 إلى 2009، كان على العديد من البنوك وقطاع العقارات التخلص من الديون وتقليل الرافعة المالية. على سبيل المثال، كان على بنك رويال بنك أوف سكوتلاند بيع الأصول العقارية التي تم بناؤها قبل الركود. وشمل ذلك بيع قروض عقارية تجارية سامة في المملكة المتحدة بقيمة 1.4 مليار جنيه إسترليني، والتي باعها لمجموعة الأسهم الخاصة بلاكستون.
أفادت شركة المحاسبة PwC أن هناك كمية كبيرة من تخفيض الرافعة المالية في ميزانيات البنوك بعد الأزمة الاقتصادية. ونتيجة لذلك، لم تعد توقعات الأداء في فترة ما قبل الأزمة صالحة. وفقًا لبعض التقديرات، كتبت PwC، أن ما يصل إلى أربع نقاط مئوية من العائد على حقوق الملكية (ROE) للبنوك قبل الأزمة كان يُعزى إلى الرافعة المالية وحدها.