ما هو الخصم على صافي قيمة الأصول؟
الخصم على صافي قيمة الأصول هو حالة تسعير تحدث عندما يكون سعر التداول في السوق لصندوق متداول في البورصة (ETF) أو صندوق استثماري أقل من صافي قيمة الأصول اليومية (NAV). قد تؤدي عدة عوامل إلى حدوث خصم، بما في ذلك الحالات التي يكون فيها للسوق نظرة مستقبلية متشائمة تجاه الأصول الأساسية للصندوق.
يمكن مقارنة الخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) مع العلاوة على صافي قيمة الأصول.
النقاط الرئيسية
- يشير الخصم على صافي قيمة الأصول إلى الحالة التي يكون فيها سعر السوق لصندوق استثماري مشترك أو صندوق تداول في البورصة (ETF) أقل من صافي قيمة أصوله (NAV).
- غالبًا ما يكون الخصم على صافي قيمة الأصول (NAV) مدفوعًا بتوقعات هبوطية للأوراق المالية في الصندوق.
- نظرًا لأن صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق يمثل فقط القيمة الإجمالية للأصول في الصندوق في نهاية اليوم، هناك مجال كبير للصناديق المتداولة في البورصات للتذبذب بعيدًا عن صافي قيمة الأصول الخاص بها.
فهم الخصم على صافي قيمة الأصول
يمكن أن يحدث خصم على صافي قيمة الأصول مع صناديق الاستثمار المشتركة المغلقة closed-end وصناديق الاستثمار المتداولة ETFs، حيث يتم تداول كلا هذين النوعين من الاستثمارات في السوق المفتوحة ويتم حساب صافي قيمة الأصول يوميًا. يظهر الخصم على صافي قيمة الأصول عندما يكون سعر التداول في السوق أقل من أحدث صافي قيمة الأصول. غالبًا ما يشير الخصم إلى أن السوق بشكل عام متشائم بشأن الاستثمارات في الصندوق وإمكانية الشركة المديرة للصندوق في تحقيق العوائد.
يتم حساب صافي قيمة الأصول (NAV) للصندوق بعد إغلاق كل يوم تداول. يُعتبر صافي قيمة الأصول سعرًا مستقبليًا لأنه يأخذ في الاعتبار جميع المعاملات التي حدثت منذ حساب سعر اليوم السابق. صافي قيمة الأصول هو قيمة إجمالي الأصول للصندوق عند إغلاق السوق، مطروحًا منها التزامات الصندوق، مقسومًا على إجمالي عدد الأسهم القائمة.
تتداول الصناديق المغلقة وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصات مع تنفيذ المعاملات عند القيمة السوقية — وهو سعر اعتباطي يتم تحديده من قبل المشاركين في السوق. عندما يتداول الصندوق فوق صافي قيمة الأصول المقتبس آخر مرة، فإنه يتداول بعلاوة. وعندما يتداول تحت صافي قيمة الأصول المتداول آخر مرة، فإنه يتداول بخصم.
غالبًا ما تقدم شركات الصناديق سجلات تاريخية لتداول الصندوق بعلاوة أو خصم.
الربح من خصم على صافي قيمة الأصول
صندوق يتم تداوله بخصم عن صافي قيمة الأصول (NAV) يقدم فرصة لتحقيق الربح. يشير الخصم إلى أن المستثمرين، ربما بشكل خاطئ أو صحيح، يجدون أن الأوراق المالية في الصندوق مقيمة بأقل من قيمتها الشاملة لصافي قيمة الأصول. يمكن أن يحدث هذا طوال اليوم بسبب تباين فرق السعر بين العرض والطلب وانخفاض سعر الأوراق المالية الأساسية بسبب الأخبار السلبية في السوق، من بين أمور أخرى.
تميل الصناديق المغلقة إلى التداول بتقلبات أعلى من صافي قيمة الأصول (NAV) مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). وذلك لأن صناديق الاستثمار المتداولة لديها مشاركون معتمدون يتابعون الأسهم بنشاط ويتخذون إجراءات لتسوية السعر في السوق المفتوحة عندما ينحرف عن صافي قيمة الأصول.
لا تمتلك الصناديق المغلقة مثل هذه الآليات وتوفر فرصًا أكبر للمراجحة arbitrage. إذا حدث خصم، يمكن للمستثمرين الاستفادة من السعر المخفض والحصول أيضًا على فوائد العائد yield من السعر المنخفض للأوراق المالية التي تدفع الدخل.
اعتبارات خاصة
يقوم معظم مديري الصناديق المغلقة بالإبلاغ عن سعر السوق اليومي وصافي قيمة الأصول (NAV) في موادهم التسويقية. كما أنهم غالبًا ما يقدمون سجلات تاريخية لمستويات السوق من حيث العلاوة والخصم مقارنة بصافي قيمة الأصول (NAV).
يوفر صندوق Guggenheim Enhanced Equity Income Fund مثالاً على ذلك. في 13 ديسمبر 2017، كان سعر السوق للصندوق 8.97 دولار، مقابل سعر صافي قيمة الأصول (NAV) البالغ 9.15 دولار، مما أدى إلى خصم بنسبة -1.97%. في نفس التاريخ، أبلغ الصندوق أيضًا عن متوسط خصم لمدة 52 أسبوعًا بنسبة -4.04%.