ما هو التخارج؟
التصفية هي إجراء تقوم به منظمة أو حكومة لبيع أو تصفية أصل أو شركة تابعة. في حالة عدم بيع أصل، تشير التصفية أيضًا إلى تخفيضات في النفقات الرأسمالية (CapEx)، والتي يمكن أن تسهل إعادة تخصيص الموارد إلى مناطق أكثر إنتاجية داخل منظمة أو مشروع ممول من الحكومة.
سواء كانت نتيجة التخارج هي التصفية أو تقليل التمويل، فإن الهدف الرئيسي هو تعظيم العائد على الاستثمار (ROI) المتعلق بـ السلع الرأسمالية، والعمل، والبنية التحتية.
النقاط الرئيسية
- التخارج هو عندما تقوم الحكومات أو المنظمات ببيع أو تصفية الأصول أو الشركات التابعة.
- يمكن أن تأخذ عمليات التخارج شكل تصفية الاستثمارات أو تقليل النفقات الرأسمالية (CapEx).
- يتم تنفيذ التخارج لأسباب متنوعة، مثل الأسباب الاستراتيجية أو السياسية أو البيئية.
فهم التخارج من الاستثمار
تكون عمليات التخارج، في معظم الحالات، مدفوعة بشكل أساسي بتحسين الموارد لتحقيق أقصى عوائد. لتحقيق هذا الهدف، قد تأخذ عملية التخارج شكل البيع أو الانفصال أو تقليل النفقات الرأسمالية (CapEx). قد يتم تنفيذ عمليات التخارج أيضًا لأسباب سياسية أو قانونية.
أنواع التخارج من الاستثمارات
التسليع والتجزئة
داخل السوق المستهدف للسلع المعممة، قد تحدد الشركة قطاعات المنتجات التي تقدم ربحية أعلى من غيرها، بينما تبقى النفقات والموارد والبنية التحتية المطلوبة للتصنيع كما هي لكلا المنتجين.
على سبيل المثال، قد تحدد الشركة أن قسم الأدوات الصناعية لديها ينمو بشكل أسرع ويحقق هوامش ربح أعلى من قسم الأدوات الاستهلاكية. إذا كان الفرق في ربحية القسمين كبيرًا بما يكفي، فقد تفكر الشركة في التخلي عن الاستثمار (مثل البيع) في قسم الأدوات الاستهلاكية. بعد التخلي عن الاستثمار، يمكن للشركة تخصيص كل من عائدات البيع والنفقات الرأسمالية المتكررة لقسم الأدوات الصناعية لتعظيم العائد على الاستثمار (ROI).
الأصول غير الملائمة
قد تختار الشركة تصفية بعض الأصول التي استحوذت عليها، خاصة إذا كانت تلك الأصول لا تتماشى مع استراتيجيتها العامة. على سبيل المثال، قد تبيع شركة تركز على العمليات المحلية القسم الدولي لشركة قامت بشرائها، وذلك بسبب التعقيدات والتكاليف المرتبطة بعملية الدمج، بالإضافة إلى تشغيله بشكل مستمر.
نتيجة لعملية سحب الاستثمار، يمكن للشركة المستحوذة تقليل التكلفة الإجمالية للشراء وتحديد الاستخدام الأمثل للعائدات، والذي قد يشمل تقليل الديون، أو الاحتفاظ بالنقد في الميزانية العمومية، أو القيام باستثمارات رأسمالية.
سياسي وقانوني
قد تقرر المنظمات التخلي عن الاستثمارات التي لم تعد تتماشى مع مواقفها الاجتماعية أو البيئية أو الفلسفية. على سبيل المثال، قامت مؤسسة عائلة روكفلر، التي استمدت ثروتها من النفط، بالتخلي عن استثماراتها في قطاع الطاقة في عام 2016 بسبب التصريحات الكاذبة من شركات النفط بشأن الاحتباس الحراري.
قد يُطلب قانونيًا من الشركات التي تُعتبر احتكارات أن تقوم بتصفية ممتلكاتها لضمان المنافسة العادلة. على سبيل المثال، بعد أن تم اعتبار AT&T (T) احتكارًا بعد ثماني سنوات في المحكمة، قامت بتصفية شركاتها التشغيلية الإقليمية السبع في عام 1984. بعد التصفية، احتفظت AT&T بخدماتها للمسافات الطويلة، بينما قدمت الشركات التشغيلية، التي يُشار إليها باسم Baby Bells، الخدمات الإقليمية.
مثال على سحب الاستثمار
يُعتبر سحب الاستثمارات من الوقود الأحفوري المثال الأبرز والأحدث على سحب الاستثمارات المرتبط بالسياسة والبيئة. في عام 2011، بدأ الطلاب في الجامعات بالمطالبة بأن تقوم مؤسسات الوقف الخاصة بهم - والتي تُعد من أغنى المستثمرين المؤسسيين في العالم - بسحب استثماراتها من شركات الوقود الأحفوري لأنها كانت من أكبر الملوثين بالكربون.
تنتشر الحركة عبر 37 دولة وقد أسفرت عن سحب استثمارات بقيمة 6.2 تريليون دولار من الأصول، وفقًا لتقرير من Arabella Advisors. وقد التزم ألف مستثمر مؤسسي، بما في ذلك شركات التأمين وصناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد، بسحب استثماراتهم المتعلقة بالوقود الأحفوري. ويعزو التقرير الزيادة في سحب الاستثمارات المتعلقة بالوقود الأحفوري إلى الضغط الأخلاقي الذي تحول إلى دوافع مالية وواجبات ائتمانية مع نمو الحركة وانخفاض أسهم الشركات النفطية الكبرى.
في الوقت نفسه، تُعتبر شركة Weyerhaeuser Co. (WY) مثالًا على التخارج الاستراتيجي. كانت الشركة التي تتخذ من واشنطن مقرًا لها تعمل في تصنيع الورق ومنتجات الورق حتى عام 2004. منذ ذلك العام، قامت بتصفية عملياتها من خلال بيع أعمال تصنيع اللب والورق للتركيز على العقارات والأخشاب.
لماذا يحدث التخارج؟
عادةً ما تكون الدوافع وراء عمليات التخارج هي تحسين الموارد لتحقيق أقصى عائدات. قد تحدث عمليات التخارج أيضًا لأسباب بيئية أو قانونية أو سياسية أو استراتيجية.
كيف يحدث التخارج؟
قد يحدث التخارج عن طريق البيع أو الانفصال أو تقليل النفقات الرأسمالية (CapEx).
ما هي أنواع التخارج؟
تشمل أنواع التخارج:
- تسليع وتقسيم السوق: قد تحدد الشركة قطاعات المنتجات المسلعة التي تحقق ربحية أعلى من غيرها، بينما تبقى النفقات والموارد والبنية التحتية المطلوبة للتصنيع كما هي لكلا المنتجين. قد تفكر الشركة في التخلي عن الاستثمار (مثل البيع) في القسم الذي يحقق هامش ربح أقل.
- الأصول غير الملائمة: قد تختار الشركات تصفية بعض الأصول التي استحوذت عليها، خاصة إذا كانت تلك الأصول لا تتماشى مع استراتيجيتها العامة.
- القانونية والسياسية: قد تقوم المنظمات بسحب استثماراتها من الحيازات التي لم تعد تتماشى مع مواقفها الاجتماعية أو البيئية أو الفلسفية. أو قد يُطلب من الشركات التي تُعتبر احتكارات قانونيًا سحب استثماراتها لضمان المنافسة العادلة.
الخلاصة
عندما تقوم منظمة أو حكومة ببيع أو تصفية أصل أو شركة تابعة، يُطلق على ذلك تصفية الاستثمارات. يمكن أن يشير المصطلح أيضًا إلى تخفيضات في النفقات الرأسمالية (CapEx)، مما يمكن أن يسهل إعادة تخصيص الموارد إلى مناطق أكثر إنتاجية داخل مشروع تموله الحكومة أو المنظمة. الهدف الرئيسي من تصفية الاستثمارات هو تعظيم العائد على الاستثمار (ROI) المتعلق بالسلع الرأسمالية والعمالة والبنية التحتية.