ما هو القيمة المتوقعة؟
القيمة المتوقعة (EV) هو مصطلح يستخدمه العاملون في صناعة الاستثمار للإشارة إلى القيمة المتوسطة المتوقعة للاستثمار في نقطة معينة في المستقبل. يستخدم المستثمرون القيمة المتوقعة لتقدير قيمة الاستثمارات، غالبًا بالنسبة لمخاطرها.
من خلال حساب القيم المتوقعة (EVs)، يمكن للمستثمرين اختيار السيناريو الأكثر احتمالاً لتحقيق النتيجة التي يسعون إليها. في الإحصاءات وتحليل الاحتمالات، يتم حساب القيمة المتوقعة عن طريق ضرب كل من النتائج المحتملة في احتمال حدوث كل نتيجة، ثم جمع كل تلك القيم.
النقاط الرئيسية
- القيمة المتوقعة تصف المستوى المتوسط على المدى الطويل لمتغير عشوائي بناءً على توزيعه الاحتمالي.
- في مجال الاستثمار، يُعتبر القيمة السوقية (EV) للسهم أو أي استثمار آخر اعتبارًا مهمًا ويُستخدم في تحليلات السيناريوهات.
- تستخدم نظرية المحفظة الحديثة القيمة المتوقعة (EV) جنبًا إلى جنب مع مخاطر الاستثمار (الانحراف المعياري) للوصول إلى محافظ استثمارية محسّنة.
- يمكن أن يساعد EV المستثمرين في تقييم ما إذا كانت مخاطر الاستثمار تستحق المكافأة المحتملة.
فهم القيمة المتوقعة
القيمة المتوقعة تشير إلى القيمة المتوقعة لأصل في المستقبل. تعطي القيمة المتوقعة لمتغير عشوائي مقياسًا لمركز توزيع المتغير. تعتبر القيمة المتوقعة في الأساس متوسط القيمة على المدى الطويل للمتغير.
بسبب قانون الأعداد الكبيرة، فإن القيمة المتوسطة للمتغير تقترب من القيمة المتوقعة (EV) مع اقتراب عدد التكرارات من اللانهاية. تُعرف القيمة المتوقعة أيضًا بالتوقع أو المتوسط أو اللحظة الأولى.
يمكن حساب القيمة المتوقعة (EV) للمتغيرات المنفصلة الفردية، والمتغيرات المستمرة الفردية، والمتغيرات المنفصلة المتعددة، والمتغيرات المستمرة المتعددة. في حالات المتغيرات المستمرة، يجب استخدام التكاملات.
تحليل السيناريوهات هو إحدى التقنيات لحساب القيمة الاقتصادية (EV) لفرصة استثمارية. يستخدم احتمالات مقدرة مع النماذج متعددة المتغيرات لفحص النتائج المحتملة للاستثمار المقترح. يساعد تحليل السيناريوهات أيضًا المستثمرين في تحديد ما إذا كانوا يتحملون مستوى مناسبًا من المخاطر بالنظر إلى النتيجة المحتملة للاستثمار.
الفرق بين القيمة المتوقعة والمتوسط الحسابي هو أن الأولى تتضمن توزيعًا للاحتمالات بينما الثانية تتضمن توزيعًا للحدوث.
صيغة القيمة المتوقعة
الصيغة للقيمة المتوقعة هي:
القيمة المتوقعة (E V) تساوي مجموع احتمالات (P) القيم (X i) مضروبة في القيم نفسها (X i).
حيث:
- X هو متغير عشوائي
- ( X_i ) هي القيم المحددة لـ ( X )
- P(Xi) هو احتمال حدوث Xi
لذلك، يتم حساب القيمة المتوقعة (EV) لمتغير عشوائي random variable X من خلال أخذ كل قيمة من قيم المتغير العشوائي وضربها في احتمالها، ثم جمع كل هذه النواتج.
القيمة المتوقعة في بناء المحفظة المالية
يحتاج المستثمرون إلى فهم عدة عوامل رئيسية عندما يرغبون في بناء محافظهم الاستثمارية أو المالية. تشمل هذه العوامل كيفية عمل الأصول والمخاطر المرتبطة بها. يجب أن يكون لدى المستثمرين أيضًا فهم قوي لوضعهم المالي وأهدافهم الاستثمارية وأفقهم الزمني للاستثمار.
بمجرد أن يفهم المستثمرون ومستشاروهم الماليون هذه العوامل بشكل جيد، يمكنهم استخدام القيمة الاقتصادية (EV) لبناء محفظة تزيد من عوائدهم بينما تقلل من مخاطرهم.
مثال على مستثمر يستخدم القيمة المؤسسية (EV)
يمكنك استخدام القيمة الاقتصادية (EV) لتحديد العائد المحتمل للاستثمار، وبالتالي تحديد الأصول التي يمكن إضافتها إلى محفظتك بناءً على تفضيلك للعائد.
لحساب القيمة المتوقعة، يجب أولاً ضرب احتمال الحصول على نتيجة إيجابية في العائد المحتمل. لنفترض أن هناك استثمارًا لديه فرصة بنسبة 60% لزيادة قيمته بمقدار 10,000 دولار. ستكون العملية الحسابية كالتالي: 0.6 مضروبة في 10,000 دولار تساوي 6,000 دولار.
ثم، قم بضرب احتمال النتيجة السلبية في الخسارة المحتملة. على سبيل المثال، الاستثمار لديه أيضًا فرصة بنسبة 40% للانخفاض في القيمة بمقدار 5,000 دولار. ستكون الحسابات كالتالي: 0.4 مضروبة في 5,000 دولار تساوي 2,000 دولار.
أخيرًا، اطرح النتيجة الثانية من الأولى: 6000 دولار - 2000 دولار = 4000 دولار. هذا هو القيمة الاقتصادية (EV) لهذا الاستثمار.
بعد ذلك، قد ترغب في مقارنة استثمارين أو أكثر تهتم بهما. اتبع نفس الخطوات وقارن العوائد المتوقعة. يمكن أن يساعدك ذلك في اتخاذ القرارات أثناء بناء محفظتك الاستثمارية.
مقارنة القيمة الاقتصادية (EVs) للأصول المختلفة
أيضًا، يجب أن تضع في اعتبارك أن الأصول المختلفة لها قيم متوقعة (EVs) مختلفة. بمعنى أن الأسهم تأتي بقيمة متوقعة مختلفة (وملف مخاطر مختلف) عن السندات أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETF). من المفيد حساب القيم المتوقعة للأصول المختلفة التي تهتم بها ومقارنة تلك النتائج.
يمكنك أيضًا استخدام القيمة الاقتصادية (EV) لتعديل محفظتك بمجرد بنائها. على سبيل المثال، قارن بين القيم الاقتصادية لتحديد ما إذا كان من المنطقي بيع أصل ضعيف الأداء دون توقع ارتفاع في قيمته واستبداله بآخر ذو قيمة اقتصادية أعلى.
مثال على القيمة المتوقعة
لحساب القيمة المتوقعة (EV) لمتغير عشوائي منفصل واحد، يجب عليك ضرب كل قيمة من قيم المتغير في احتمال حدوث تلك القيمة.
خذ على سبيل المثال حجر نرد عادي ذو ستة أوجه. بمجرد أن تقوم برمي حجر النرد، فإنه يمتلك احتمالًا متساويًا بمقدار سدس للوقوع على أي من القيم: واحد، اثنان، ثلاثة، أربعة، خمسة، أو ستة. بناءً على هذه المعلومات، تكون الحسابات كالتالي:
(1/6 × 1) + (1/6 × 2) + (1/6 × 3) + (1/6 × 4) + (1/6 × 5) + (1/6 × 6) = 3.5
نحسب المتوسط المرجح باستخدام المعادلة التالية:
(1/6 مضروب في 1) زائد (1/6 مضروب في 2) زائد (1/6 مضروب في 3) زائد (1/6 مضروب في 4) زائد (1/6 مضروب في 5) زائد (1/6 مضروب في 6) يساوي 3.5
إذا قمت برمي نرد سداسي الجوانب عددًا لا نهائيًا من المرات، ستجد أن القيمة المتوسطة تساوي 3.5.
ما هو القيمة المتوقعة لسهم الأرباح؟
القيمة المتوقعة للسهم تُقدّر على أنها القيمة الحالية الصافية (NPV) لجميع الأرباح المستقبلية التي يدفعها السهم. إذا كنت تستطيع تقدير معدل نمو الأرباح، يمكنك التنبؤ بالمبلغ الذي يجب أن يكون المستثمرون على استعداد لدفعه مقابل السهم باستخدام نموذج خصم الأرباح مثل نموذج جوردون للنمو (GGM). ومع ذلك، يجب ملاحظة أن هذه صيغة مختلفة عن القيمة المتوقعة الإحصائية المقدمة في هذه المقالة.
كيف أجد القيمة المتوقعة لسهم لا يدفع توزيعات أرباح؟
بالنسبة للأسهم التي لا توزع أرباحًا، غالبًا ما يستخدم المحللون نهج المضاعفات للتوصل إلى القيمة المتوقعة. على سبيل المثال، يتم استخدام نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) بشكل شائع ومقارنتها مع نظرائها في الصناعة. لذا، إذا كان متوسط نسبة السعر إلى الأرباح في صناعة التكنولوجيا هو 25 مرة، فإن القيمة الاقتصادية لسهم التكنولوجيا ستكون 25 ضعف أرباحه لكل سهم. مرة أخرى، هذا يختلف عن القيمة المتوقعة الإحصائية المقدمة في هذه المقالة. ومع ذلك، فإنه يعد طريقة شائعة أخرى لفحص قيمة السهم.
كيف يتم استخدام القيمة المتوقعة للسهم في نظرية المحفظة الاستثمارية؟
تستخدم نظرية المحفظة الحديثة والنماذج ذات الصلة تحسين التباين المتوسط للوصول إلى أفضل تخصيص للمحفظة على أساس معدل المخاطرة. يتم قياس المخاطرة على أنها الانحراف المعياري للمحفظة، والمتوسط هو القيمة المتوقعة (العائد المتوقع) للمحفظة. هذا يستفيد من المفاهيم المقدمة في هذه المقالة.
الخلاصة
فهم مفهوم القيمة المتوقعة مهم للمستثمرين. يمكن أن يساعدهم في تحديد مستوى العائد الذي قد يتوقعونه من استثمار معين. يمكن أن توفر القيمة المتوقعة وتحليل السيناريوهات نظرة ثاقبة حول مخاطر الاستثمار مقابل عائده، وتساعد المستثمر في اتخاذ قرار بشأن ما إذا كان يجب تضمينه في محفظته الاستثمارية أم لا.