الاستثمار الأجنبي: التعريف، كيفية عمله، وأنواعه

تعريف

الاستثمار الأجنبي يتضمن تدفقات رأس المال من بلد إلى آخر، مما يمنح المستثمرين الأجانب حصص ملكية واسعة في الشركات والأصول المحلية.

يمثل الاستثمار الأجنبي جزءًا من الشبكة المعقدة للعلاقات المالية بين الدول والشركات. إنه قوة يمكنها تحويل الأفق، وتنشيط الصناعات، وإعادة تشكيل المصائر الاقتصادية لمناطق بأكملها. ولكنه أيضًا ظاهرة تثير تساؤلات حاسمة حول السيادة الاقتصادية، والحفاظ على الديمقراطية، وتوازن القوى العالمي.

لغرض هذه المقالة، سنركز على الاستثمار الأجنبي بمعناه الاقتصادي المعاصر، متجاهلين المساعدات الأجنبية والاستثمارات في رأس المال البشري والتنمية من قبل دولة في أخرى. كما سنترك جانباً، على الأقل بشكل صريح، السياق التاريخي للاستعمار العسكري والإمبريالية التي طالما ارتبطت بالاستثمار الأجنبي وتُفهم بشكل واسع.

النقاط الرئيسية

• يشير الاستثمار الأجنبي إلى الاستثمار في الشركات والأصول المحلية لدولة أخرى من قبل مستثمر أجنبي.
• ستسعى الشركات متعددة الجنسيات الكبيرة إلى فرص جديدة للنمو الاقتصادي من خلال فتح فروع وتوسيع استثماراتها في دول أخرى.
• تشمل الاستثمارات الأجنبية المباشرة (FDIs) الاستثمارات الكبيرة طويلة الأجل التي تقوم بها شركة في بلد أجنبي، مثل فتح مصانع أو شراء مبانٍ.
• الاستثمارات الأجنبية غير المباشرة أو الاستثمارات في المحافظ الأجنبية (FPI) تشمل الشركات والمؤسسات المالية والمستثمرين الأفراد الذين يشترون الأصول المالية مثل الأسهم أو السندات أو الأوراق المالية الأخرى في الشركات الأجنبية التي تتداول في بورصة أجنبية.
• القروض التجارية هي نوع آخر من الاستثمار الأجنبي. تتضمن هذه القروض البنكية التي تصدرها البنوك المحلية للشركات في الدول الأجنبية أو لحكوماتها.

تاريخيًا، كانت الارتباطات الحكومية والاستثمارات الشركاتية في الخارج غالبًا ما تكون مرتبطة بشكل وثيق: حيث كانت الاستثمارات الأجنبية عادةً ما تعتمد على التحالفات الحكومية أو الفرضيات العسكرية في مناطق أخرى. تتراوح الأمثلة من فتح الصين للاستثمار الأجنبي بعد جهود من قبل إدارات أمريكية مختلفة، بدءًا من ريتشارد نيكسون، إلى الاستعمار الأوروبي الذي مكّن الشركات المحلية مثل شركة الهند الشرقية الهولندية وخلفائها في القرن العشرين الذين استغلوا ما يسمى بـ "جمهوريات الموز" التي كانت أكثر ولاءً للشركات الأجنبية من السكان المحليين.

على عكس الاستعمار، فإن الاستثمار الأجنبي الحديث، على الأقل من الناحية النظرية، يتضمن مصالح مالية في منطقة أجنبية دون سيطرة سياسية مباشرة؛ حيث يُقصد من تحويل رأس المال تحقيق الربح والمنفعة المتبادلة. وبالتالي، يشمل الاستثمار الأجنبي تدفقات رأس المال من بلد إلى آخر، مما يمنح المستثمرين الأجانب حصص ملكية في الشركات والأصول المحلية. يتضمن ذلك الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)، حيث يكون للمستثمرين سيطرة مباشرة على المؤسسة الأجنبية، والاستثمار الأجنبي في المحافظ المالية (FPI)، الذي يتضمن شراء الأوراق المالية والأصول المالية الأخرى دون إدارة نشطة للمؤسسة. ويُناقش الأخير أيضًا كاستثمار أجنبي غير مباشر.

سنستعرض أدناه هذين النوعين الرئيسيين من الاستثمار الأجنبي بالتفصيل، مع فحص خصائصهما ودوافعهما وتأثيراتهما على البلدان المستثمرة والمستقبلة. سنناقش أيضًا دور الاستثمار الأجنبي في العولمة والنقاشات المستمرة حول فوائده وعيوبه. من خلال فهم الفروق الدقيقة للاستثمار الأجنبي، يمكن للمستثمرين تقدير أهميته بشكل أفضل في تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي وتأثيراته على العلاقات الدولية والتنمية الاقتصادية.

كيف تعمل الاستثمارات الأجنبية

يشير الاستثمار الأجنبي إلى تخصيص رأس المال من قبل الأفراد أو الشركات أو الحكومات من بلد ما في أصول أو أعمال بلد آخر. يمكن أن يتخذ هذا التحرك لرأس المال أشكالًا مختلفة ويخدم العديد من الأغراض، بما في ذلك السعي لتحقيق عوائد أعلى، وتنويع محافظ الاستثمار، وتعزيز النمو الاقتصادي في البلد المضيف، وتوطيد التحالفات عبر الحدود.

الأمر الأكثر بروزًا هو أنه نادرًا ما يكون، إن وجد، خاليًا من الجدل. غالبًا ما يثير تدفق رأس المال الأجنبي نقاشات حول السيادة الوطنية، والنزاهة الثقافية، والاستقلال الاقتصادي. هناك العديد من الأمثلة، بدءًا من القلق بشأن الاستثمارات اليابانية في العقارات الأمريكية الشهيرة خلال الثمانينيات إلى المخاوف الحالية بشأن قضاء المراهقين الأمريكيين أوقاتهم على تطبيق TikTok المملوك للصينيين. في المملكة المتحدة، أدى امتلاك الأجانب للعقارات الرئيسية، خاصة في لندن، إلى مناقشات حول القدرة على تحمل تكاليف السكن وتغير طابع الأحياء.

غالبًا ما تنبع هذه الخلافات من مخاوف فقدان السيطرة على الأصول الوطنية، والقلق بشأن عدم المساواة في الثروة، والشكوك حول دوافع المستثمرين الأجانب. يجادل النقاد بأن الاستثمار الأجنبي يمكن أن يؤدي إلى استغلال الموارد المحلية، وإزاحة الشركات المحلية، أو حتى يشكل مخاطر على الأمن الوطني. من ناحية أخرى، يميل مؤيدو مشاريع الاستثمار الأجنبي المحددة إلى التأكيد على فوائد خلق فرص العمل، ونقل التكنولوجيا، وتحفيز الاقتصاد التي يمكن أن يجلبها الاستثمار الأجنبي.

تعمل الاستثمارات الأجنبية من خلال آليتين رئيسيتين: الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) والاستثمار في المحافظ المالية الأجنبية (FPI). كل منهما يخدم أغراضًا مختلفة وله خصائص مميزة.

الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)

يشمل الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) قيام المستثمر بإنشاء عمليات تجارية في الخارج أو الاستحواذ على أصول تجارية أجنبية، عادةً من خلال السيطرة على ملكية في شركة أجنبية. يتميز هذا النوع من الاستثمار بالسيطرة الكبيرة على المؤسسة الأجنبية، وغالبًا ما يُعرّف بامتلاك 10% أو أكثر من الأسهم ذات حق التصويت. يُعتبر الاستثمار الأجنبي المباشر عادةً جزءًا من التزام طويل الأجل. ويمكن أن يتخذ أشكالًا مختلفة، مثل بناء مرافق تشغيلية جديدة من الصفر (الاستثمارات الجديدة)، أو شراء أو الاندماج مع شركة أجنبية قائمة، أو الشراكة مع شركة أجنبية لإنشاء مؤسسة جديدة (مشاريع مشتركة).

غالبًا ما يتضمن الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) نقل التكنولوجيا والخبرات والممارسات الإدارية، بالإضافة إلى رأس المال. وعادةً ما يتم تصنيف الاستثمار الأجنبي المباشر إلى ثلاثة أنواع:

• الاستثمار الأجنبي المباشر الأفقي (Horizontal FDI): تقوم الشركة بإنشاء نفس نوع العمليات التجارية في بلد أجنبي كما تعمل في بلدها الأصلي. على سبيل المثال، شراء مزود للهواتف الذكية مقره الولايات المتحدة لسلسلة من متاجر الهواتف في الصين يوضح الاستثمار الأجنبي المباشر الأفقي.
• الاستثمار الأجنبي المباشر الرأسي (Vertical FDI): تقوم شركة بشراء شركة مكملة في بلد آخر. على سبيل المثال، قد يقوم مصنع أمريكي بشراء حصة في شركة أجنبية تزوده بالمواد الخام التي يحتاجها.
• الاستثمار الأجنبي المباشر في التكتلات: تستثمر شركة في عمل تجاري أجنبي لا يرتبط بعملياتها الأساسية. نظرًا لأن الشركة المستثمرة ليس لديها خبرة في مجال الشركة الأجنبية، فإن هذا غالبًا ما يأخذ شكل مشروع مشترك.

الاستثمار في المحافظ الأجنبية (Foreign Portfolio Investment - FPI)

يشير الاستثمار في المحافظ المالية الأجنبية (FPI) إلى الأفراد أو الشركات أو المؤسسات التي تستثمر في الأصول المالية الأجنبية مثل الأسهم والسندات أو الأوراق المالية الأخرى. على عكس الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)، لا يمتلك مستثمرو المحافظ عادةً السيطرة على الشركات التي يستثمرون فيها. يعتبر الاستثمار في المحافظ المالية الأجنبية عادةً أكثر سيولة من الاستثمار الأجنبي المباشر، مما يسمح بدخول وخروج أسهل، وغالبًا ما يكون له تركيز قصير الأجل. يوفر للمستثمرين فرصة لتنويع محافظهم عبر الأسواق الدولية.

المستثمرون الأجانب في المحافظ المالية (FPIs) معرضون لمخاطر سعر الصرف، حيث يمكن أن تتأثر قيمة الاستثمارات بشكل كبير بتقلبات أسعار صرف العملات بين بلد المستثمر وبلد الاستثمار الأجنبي.

الاستثمارات الأجنبية في المحافظ حسب الدولة

تشمل الاستثمارات الأجنبية غير المباشرة الشركات والمؤسسات المالية والمستثمرين الأفراد الذين يشترون حصصًا أو مراكز في شركات أجنبية تتداول في بورصة أجنبية. بشكل عام، يُعتبر هذا النوع من الاستثمار الأجنبي أقل تفضيلًا، حيث يمكن للشركة المحلية بيع استثمارها بسهولة وبسرعة، وأحيانًا في غضون أيام من الشراء.

الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) مقابل الاستثمارات الأجنبية غير المباشرة أو الاستثمار في المحافظ المالية (FPI)

الاستثمار الأجنبي المباشر

• شراء حصة كبيرة ودائمة في شركة أو أصل في بلد آخر.

• يمكن أن يكون ذلك اندماجًا أو استحواذًا، مشروعًا مشتركًا، أو افتتاح فرع تابع ومصانع تصنيع.

• عادةً ما يكتسب المستثمر تأثيرًا على كيفية إدارة الأصل أو الكيان الأجنبي.

• هذه الاستثمارات ليست دائمًا سائلة وتعتبر طويلة الأجل.

الاستثمارات الأجنبية غير المباشرة

• شراء الأسهم أو السندات أو الأوراق المالية الأخرى في الكيانات الأجنبية.

• يمكن أن تشمل الحيازات الأسهم، وإيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs)، وإيصالات الإيداع العالمية (GDRs)، والسندات، وصناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs).

• لا يحصل المستثمر عادةً على سيطرة مباشرة على الكيان الأجنبي الذي يستثمر فيه.

• تميل هذه الاستثمارات إلى أن تكون أصغر وأقصر أجلاً بطبيعتها.

الاستثمارات الأجنبية والملاذات الضريبية

بالإضافة إلى ذلك، غالبًا ما تسعى الشركات الكبرى إلى ممارسة الأعمال التجارية مع تلك الدول التي ستدفع فيها أقل قدر من الضرائب. قد تقوم بذلك عن طريق نقل مكتبها الرئيسي أو أجزاء من أعمالها إلى دولة تُعتبر ملاذًا ضريبيًا أو لديها قوانين ضريبية مواتية تهدف إلى جذب المستثمرين الأجانب.

أمثلة على الاستثمار الأجنبي

عادةً ما تتضمن الاستثمارات الأجنبية المباشرة (FDIs) أخذ حصة كبيرة في شركة أجنبية أو بناء منشآت في بلد أجنبي. قد يعني ذلك اندماجًا أو استحواذًا، أو مشروعًا مشتركًا، أو إنشاء شركة تابعة في الخارج.

تقوم العديد من الشركات بإنشاء مرافق تصنيع كبيرة في البلدان التي تكون فيها تكاليف العمالة وغيرها أرخص. على سبيل المثال، يمكن لشركة أمريكية بيع منتجاتها في الولايات المتحدة ولكن تصنيعها، على سبيل المثال، في فيتنام. من خلال فتح مرافق تصنيع في فيتنام، تستثمر الشركة في البلد. تؤدي استثماراتها إلى توفير وظائف ورواتب تُنفق في الاقتصاد المحلي بالإضافة إلى الضرائب.

الاستثمارات الأجنبية غير المباشرة عادة ما تكون أقل ضخامة في الحجم. قد تتضمن قيام مستثمر تجزئة بشراء سند حكومي لدولة أجنبية، مما يعني بشكل أساسي إقراض تلك الحكومة المال، أو شراء أسهم في شركة لا تتداول في بلدهم.

إذا قمت بشراء أسهم في شركة أجنبية، أو أي نوع آخر من الاستثمارات، بما في ذلك السندات، وصناديق الاستثمار المشتركة، وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs)، فإنك تساهم بشكل غير مباشر في تمويل اقتصاد البلد الذي تقع فيه. ومع ذلك، على عكس الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI)، يجب أن يكون استثمارك سهل البيع وسيكون بطبيعته استثمارًا سلبيًا—لن تكون لديك القدرة على التأثير في كيفية إدارته. كما ينبغي أن يكون أكثر تكلفة معقولة وأكثر سهولة في الوصول إليه.

أنواع أخرى من الاستثمار الأجنبي

يجب النظر في نوعين إضافيين من الاستثمارات الأجنبية: القروض التجارية والتدفقات الرسمية. تُعتبر القروض التجارية عادةً قروضًا بنكية تُصدرها البنوك المحلية للشركات في الدول الأجنبية أو لحكومات تلك الدول. أما التدفقات الرسمية فهي مصطلح عام يشير إلى الأشكال المختلفة من المساعدات التنموية التي تتلقاها الدول المتقدمة أو النامية من دولة محلية.

كانت القروض التجارية أكبر مصدر للاستثمار الأجنبي في البلدان النامية والأسواق الناشئة حتى الثمانينيات. بعد هذه الفترة، استقرت استثمارات القروض التجارية، وزادت الاستثمارات المباشرة والمحفظية بشكل كبير حول العالم.

البنوك التنموية متعددة الأطراف

نوع مختلف من المستثمرين الأجانب هو البنك متعدد الأطراف للتنمية (MDB)، وهو مؤسسة مالية دولية تستثمر في البلدان النامية لتعزيز الاستقرار الاقتصادي. على عكس المقرضين التجاريين الذين يهدفون إلى تحقيق أقصى قدر من الربح، تستخدم البنوك متعددة الأطراف للتنمية استثماراتها الأجنبية لتمويل مشاريع تدعم التنمية الاقتصادية والاجتماعية للبلد.

الاستثمارات، التي تأخذ عادة شكل قروض منخفضة أو بدون فائدة بشروط ميسرة، قد تمول بناء مشروع بنية تحتية أو توفر للدولة رأس المال اللازم لإنشاء صناعات ووظائف جديدة. تشمل أمثلة البنوك التنموية متعددة الأطراف البنك الدولي وبنك التنمية للبلدان الأمريكية.

إيجابيات وسلبيات الاستثمار الأجنبي

يمكن أن تساعد الاستثمارات الأجنبية في تعزيز اقتصاد البلد المستفيد واقتصاد بلد المنشأ. تستفيد الدولة الأجنبية، على سبيل المثال، من بناء بنية تحتية جديدة وخلق فرص عمل للعمال المحليين، بينما قد يستفيد بلد المنشأ بشكل غير مباشر من العوائد الناتجة عن الاستثمار.

يُعتبر الاستثمار الأجنبي أيضًا جزءًا مهمًا من بناء العلاقات بين الدول المختلفة. فهو يعزز التجارة الدولية ويسهل على العالم مشاركة موارده، مما ينبغي، نظريًا، أن يعود بالنفع على الجميع.

هناك أيضًا العديد من العيوب. تشمل الانتقادات الشائعة للاستثمار الأجنبي أنه يزيح الشركات المحلية ويؤدي إلى إعادة استثمار الأرباح في أماكن أخرى. يُنظر أحيانًا إلى الاستثمار الأجنبي على أنه وسيلة غير أخلاقية للشركات لتوفير المال. من خلال فتح عمليات في دول أرخص، فإنها تزيد من أرباحها دون تمرير التوفير إلى المستهلكين وتأخذ الوظائف بعيدًا عن بلدها الأصلي.

وبالمثل، يأتي الاستثمار الأجنبي غير المباشر مع إيجابيات وسلبيات. من ناحية، من الرائع أن يكون لدى المستثمرين الخيار للاستثمار في أي مكان في العالم. وفي الوقت نفسه، يعني ذلك أن رأس المال الاستثماري يتم توجيهه إلى الخارج بدلاً من الداخل. إذا بدأ الناس في الاستثمار في الشركات الأجنبية بدلاً من الشركات المحلية، فقد يؤدي ذلك إلى معاناة الشركات المحلية، مما قد يؤدي إلى فقدان الوظائف وربما حتى ارتفاع الأسعار.

لماذا يُعتبر الاستثمار الأجنبي مهمًا؟

يساعد الاستثمار الأجنبي في تطوير الروابط بين الدول المختلفة، ويعزز التجارة الدولية، ويمكن أن يكون مفيدًا اقتصاديًا لكل من البلد الأجنبي والمحلي. وتدعي إدارة التجارة الدولية أن الاستثمار الأجنبي "يلعب دورًا رئيسيًا في الاقتصاد الأمريكي، سواء كمحرك رئيسي للاقتصاد أو كمصدر مهم للابتكار والصادرات والوظائف."

ما هو الفرق بين الاستثمار والاستثمار الأجنبي؟

يُطلق على الاستثمار اسم "استثمار أجنبي" عندما يتم في بلد أجنبي. إذا تم الاستثمار في بلد المستثمر، فسيكون ببساطة استثمارًا. أما إذا تم في بلد أجنبي، فيمكن وصفه بأنه استثمار أجنبي.

هل يمكنني الاستثمار مباشرة في الأسهم الأجنبية؟

يمكن للمستثمرين الاستثمار في الأسهم الأجنبية عبر إيصالات الإيداع الأمريكية، أو إيصالات الإيداع العالمية، أو مباشرة عن طريق فتح حساب مع وسيط محلي في البلد المستهدف. بدلاً من ذلك، يمكن الحصول على تعرض للأسهم الأجنبية عن طريق الاستثمار في صندوق استثماري مشترك أو صندوق تداول في البورصة (ETF) يستثمر في الأسهم الأجنبية.

هل يجب علي دفع الضرائب على الأسهم الأجنبية؟

عندما يشتري الأمريكيون الأسهم الأجنبية، يتم فرض الضرائب على دخلهم وأرباحهم الرأسمالية في الولايات المتحدة وقد يتم أيضًا فرض الضرائب من قبل حكومة البلد الذي استثمروا فيه. إذا كنت تخضع أيضًا للضرائب من قبل حكومة البلد الأجنبي، فقد تكون مؤهلاً للحصول على "ائتمان ضريبي أجنبي" الذي يسمح لك باستخدام كل أو بعض تلك الضرائب الأجنبية لتعويض التزاماتك تجاه العم سام.

الخلاصة

عندما يستثمر المستثمر في شركات وأصول بلد مختلف، يُعتبر ذلك استثمارًا أجنبيًا. يُصنّف الاستثمار الأجنبي عمومًا بطريقتين: مباشر وغير مباشر. يشير المباشر إلى الاستثمارات الكبيرة طويلة الأجل مثل الاستحواذ على المصانع والمباني. في الوقت نفسه، يشير غير المباشر عادةً إلى شراء المستثمرين لأسهم في شركات أجنبية تتداول في بورصة أجنبية. شكل آخر من أشكال الاستثمار الأجنبي هو من خلال القروض.