ما هو الفارق الآجل؟
الفرق الآجل هو الفرق السعري بين السعر الفوري لأداة مالية وسعر العقد الآجل لنفس الأداة المالية في فترة زمنية محددة. يُعرف الفرق الآجل أيضًا باسم النقاط الآجلة.
النقاط الرئيسية
- الفارق الآجل هو المعدل الآجل مطروحًا منه السعر الفوري، أو في حالة معدل الخصم، السعر الفوري مطروحًا منه المعدل الآجل.
- يمكن أن تكون الفروقات الآجلة كبيرة أو صغيرة أو سلبية أو إيجابية، وتمثل التكاليف المرتبطة بتثبيت السعر لتاريخ مستقبلي.
- سيكون الفارق مختلفًا بناءً على مدى بُعد تاريخ تسليم العقد الآجل، لذا سيتم تسعير العقد الآجل لمدة سنة بشكل مختلف عن العقد الآجل لمدة 30 يومًا.
فهم الفارق الأمامي
جميع الفروق هي معادلات بسيطة ناتجة عن الفرق في السعر بين أصلين أو منتجات مالية، مثل ورقة مالية وعقد آجل على تلك الورقة المالية. يمكن أن يكون الفرق أيضًا هو الفرق في السعر بين شهرين للاستحقاق، أو بين سعرين مختلفين للخيارات مثل سعر التنفيذ، أو حتى الفرق في السعر بين موقعين مختلفين. على سبيل المثال، الفرق بين سندات الخزانة الأمريكية المتداولة في سوق العقود الآجلة في الولايات المتحدة وسوق العقود الآجلة في لندن.
بالنسبة لفروق الأسعار الآجلة، فإن الصيغة هي سعر أحد الأصول بالسعر الفوري مقارنة بسعر العقد الآجل الذي سيكون قابلاً للتسليم في تاريخ مستقبلي. إذا كان السعر الآجل أعلى من السعر الفوري، فإن الصيغة تكون السعر الآجل ناقص السعر الفوري. وإذا كان السعر الفوري أعلى من السعر الآجل، فإن الفرق يكون السعر الفوري ناقص السعر الآجل.
يمكن أن يستند الفارق الآجل إلى أي فترة زمنية، مثل شهر واحد، ستة أشهر، سنة واحدة، وهكذا. من المحتمل أن يكون الفارق الآجل بين السعر الفوري وفارق شهر واحد مختلفًا عن الفارق بين السعر الفوري وفارق ستة أشهر.
عندما يكون سعر السوق الفوري وسعر العقود الآجلة متساويين، فهذا يعني أنهما يتداولان عند القيمة الاسمية. لا ينبغي الخلط بين القيمة الاسمية في هذا السياق والقيمة الاسمية في أسواق الديون، والتي تعني القيمة الاسمية للسند أو أداة الدين.
اعتبارات خاصة
تقدم الفروقات المستقبلية للمتداولين مؤشرًا على العرض والطلب مع مرور الوقت. عادةً، كلما اتسعت الفروقات، زادت قيمة الأصل الأساسي في المستقبل، وكلما ضاقت الفروقات، زادت قيمته في الوقت الحالي.
قد تنتج الفروق الضيقة، أو حتى الفروق السلبية، عن نقص قصير الأجل، سواء كان حقيقيًا أو متصورًا، في الأصل الأساسي. مع العقود الآجلة للعملات، تحدث الفروق السلبية (المعروفة باسم فروق الخصم) بشكل متكرر لأن العملات لها معدلات فائدة مرتبطة بها والتي ستؤثر على قيمتها المستقبلية.
هناك أيضًا عنصر يتعلق بـ تكلفة الاحتفاظ. امتلاك الأصل الآن يشير إلى أن هناك تكاليف مرتبطة بالاحتفاظ به. بالنسبة للسلع، يمكن أن تكون هذه التكاليف مرتبطة بالتخزين، التأمين، والتمويل. أما بالنسبة للأدوات المالية، فقد تكون مرتبطة بالتمويل وتكاليف الفرصة الناتجة عن الالتزام المستقبلي.
قد تتغير تكاليف الاحتفاظ بمرور الوقت. في حين أن تكاليف التخزين في المستودع قد ترتفع، فإن معدلات الفائدة لتمويل الأصل الأساسي قد ترتفع أو تنخفض. بعبارة أخرى، يجب على المتداولين مراقبة هذه التكاليف بمرور الوقت للتأكد من أن ممتلكاتهم مسعرة بشكل صحيح.
مثال على الفروقات الآجلة
افترض أن سعر النقدي للـ الذهب هو 1,340.40 دولارًا للأونصة. تحتاج شركة إلى عقد آجل لتثبيت سعر 5,000 أونصة من الذهب ليتم تسليمها خلال 30 يومًا. يمكنهم شراء عقود آجلة متعددة كل منها 100 أونصة، أو يمكنهم الدخول في عقد آجل لمدة شهر واحد مع مورد الذهب.
يوافق مورد الذهب على توفير 5,000 أوقية من الذهب خلال 30 يومًا بسعر 1,342.40 دولار. سيقوم المشتري بتزويد المورد بمبلغ 6,702,000 دولار (1,342.40 دولار × 5,000) في ذلك الوقت أيضًا. الفارق الآجل هو 1,342.40 دولار - 1,340.40 دولار = 2 دولار.