ما هو تداخل الصناديق؟
تداخل الصناديق هو حالة يمتلك فيها المستثمر أسهماً في عدة صناديق استثمار مشتركة أو صناديق متداولة في البورصة (ETFs) مع مراكز متداخلة. على سبيل المثال، إذا كان المستثمر يمتلك كلاً من صندوق استثمار مشترك لمؤشر S&P 500 وصندوق ETF لقطاع التكنولوجيا، فسوف يكون هناك تداخل كبير مع أسهم FAANG (أي، Meta (المعروفة سابقاً باسم Facebook)، Apple، Amazon، Netflix، وGoogle)، لأن هذه الأسهم تشكل مكونات كبيرة في محافظ كلا الصندوقين. قد يؤدي ذلك إلى تركيز كبير جداً في أسهم عدد قليل من الشركات.
تقلل تداخلات الصناديق من فوائد التنويع للمستثمر وقد تخلق مخاطر غير مرئية.
النقاط الرئيسية
- يحدث تداخل الصناديق عندما يمتلك المستثمر عدة صناديق استثمار مشتركة أو صناديق تداول في البورصة (ETFs) تستثمر كل منها في نفس الأوراق المالية أو أوراق مالية مشابهة.
- يمكن أن يؤدي تداخل الصناديق إلى تقليل تنويع المحفظة وخلق مراكز مركزة، وغالبًا ما يكون المستثمر غير مدرك لذلك.
- يمكن تقليل التداخل من خلال تحديد الأوراق المالية التي يحتفظ بها الصندوق أولاً قبل اتخاذ قرار شراء أسهمه.
فهم تداخل الصناديق المالية
في حين أن وجود تداخل بسيط بين الصناديق يُعتبر متوقعًا، فإن الحالات القصوى من تداخل الصناديق يمكن أن تعرض المستثمر لمستويات عالية بشكل غير متوقع من مخاطر الشركات أو القطاعات، مما قد يشوه عوائد المحفظة عند مقارنتها مع المؤشر المرجعي المناسب.
قد يكون من الصعب جدًا على المستثمر الفردي متابعة ممتلكات الصناديق الفردية، ولكن يمكن للفحص الربع سنوي أو السنوي أن يساعد المستثمرين في فهم استراتيجية كل صندوق على حدة ويوفر فرصة لمقارنة أهم الممتلكات من صندوق إلى آخر.
إذا كان هناك، على سبيل المثال، صندوقان استثماريان منفصلان كلاهما لديه زيادة وزن لنفس السهم، فقد يكون من المفيد استبدال أحد الصناديق بصندوق مشابه لا يحمل ذلك السهم كأحد الحيازات الرئيسية. إذا كان قطاع معين لديه زيادة وزن في صندوقين (مثل زيادة الوزن في قطاع التكنولوجيا مقارنة بمؤشر S&P 500)، فسيحتاج المستثمر إلى تقييم الفوائد والمخاطر لهذه الزيادة في التعرض.
زيادة الوزن في القطاعات
زيادة الوزن هي حالة يكون فيها محفظة استثمارية تحتوي على كمية زائدة من ورقة مالية معينة مقارنة بوزن الورقة المالية في محفظة المؤشر المرجعي الأساسية.
ستقوم المحافظ المدارة بنشاط بجعل ورقة مالية ذات وزن زائد عندما يسمح ذلك للمحفظة بتحقيق عوائد زائدة. يمكن أن يشير الوزن الزائد أيضًا إلى رأي محلل استثماري بأن الورقة المالية ستقوم بتفوق على صناعتها أو قطاعها أو السوق بأكمله.
عادةً ما تكون الأوراق المالية ذات وزن زائد عندما يعتقد مدير المحفظة أن الورقة المالية ستتفوق على الأوراق المالية الأخرى في المحفظة. مثال على وجود ورقة مالية ذات وزن زائد في محفظة استثمارية هو عندما تحتفظ المحفظة عادةً بورقة مالية بوزن 15%، ولكن يتم رفع وزن الورقة المالية إلى 25% في محاولة لزيادة عائد المحفظة. سبب آخر لزيادة وزن ورقة مالية في محفظة هو التحوط أو تقليل المخاطر من مركز آخر ذو وزن زائد.
التوصيات البديلة للوزن هي الوزن المتساوي أو الوزن الأقل. الوزن المتساوي يعني أن من المتوقع أن يؤدي الأمن بنفس مستوى المؤشر، بينما الوزن الأقل يعني أن من المتوقع أن يتخلف الأمن عن المؤشر المعني.
تداخل الصناديق والتنوع
غالبًا ما يقوم مديرو الصناديق والمستثمرون بتنويع استثماراتهم عبر فئات الأصول وتحديد النسب المئوية للمحفظة التي سيتم تخصيصها لكل منها. يمكن أن تشمل هذه الفئات الأسهم والسندات، والعقارات، وصناديق الاستثمار المتداولة، والسلع، والاستثمارات قصيرة الأجل، وفئات الأصول البديلة. ثم يقومون بتنويع الاستثمارات داخل فئات الأصول، مثل اختيار الأسهم من قطاعات مختلفة تميل إلى أن يكون لها ارتباط منخفض في العائد، أو عن طريق اختيار الأسهم ذات القيم السوقية المختلفة.
في حالة السندات، يختار المستثمرون من بين السندات الشركات ذات التصنيف الاستثماري، وسندات الخزانة الأمريكية، وسندات الولايات والبلديات، والسندات ذات العائد المرتفع، وغيرها من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت.