ما هو نسبة التدفقات النقدية من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون؟
نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون هي نسبة الرافعة المالية التي يمكن لوكالة تصنيف ائتماني أو مستثمر استخدامها لتقييم المخاطر المالية للشركة. تعتبر هذه النسبة مقياسًا يقارن الأرباح من صافي الدخل التشغيلي بالإضافة إلى الاستهلاك، والإطفاء، والضرائب المؤجلة، وغيرها من العناصر غير النقدية مع الديون طويلة الأجل بالإضافة إلى الاستحقاقات الحالية، والأوراق التجارية، والقروض قصيرة الأجل الأخرى. لا تُدرج تكاليف المشاريع الرأسمالية الحالية في إجمالي الديون لهذه النسبة.
صيغة وحساب نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون
يتم حساب نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الدين كما يلي:
التدفق النقدي الحر / إجمالي الديون
أين:
- التدفق النقدي الحر هو صافي الدخل التشغيلي بالإضافة إلى الاستهلاك، والإطفاء، والضرائب المؤجلة على الدخل، وعناصر أخرى غير نقدية.
- الدين الكلي هو جميع الديون طويلة الأجل بالإضافة إلى الاستحقاقات الحالية، والأوراق التجارية، والقروض قصيرة الأجل.
النقاط الرئيسية
- نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون هي نسبة الرافعة المالية التي تُستخدم لتقييم مخاطر الشركة، وخاصة صناديق الاستثمار العقاري (REITs).
- يقيس نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الدين قدرة الشركة على سداد ديونها باستخدام الدخل التشغيلي الصافي فقط.
- كلما كان معدّل نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون أقل، كان ذلك يعني أن الشركة تعتمد بشكل أكبر على الاقتراض. حيث تشير النسبة التي تقل عن واحد إلى أن الشركة قد تضطر إلى بيع بعض أصولها أو الحصول على قروض إضافية للبقاء في العمل.
ماذا يمكن أن يخبرك نسبة الأموال من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون؟
الأموال من العمليات (FFO) هي مقياس لتدفق النقدي الذي يولده صندوق الاستثمار العقاري (REIT). تشمل الأموال الأموال التي يجمعها الصندوق من مبيعات مخزونه والخدمات التي يقدمها لعملائه. تتطلب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) من صناديق الاستثمار العقاري استهلاك ممتلكاتها الاستثمارية بمرور الوقت باستخدام إحدى طرق الاستهلاك القياسية، مما يمكن أن يشوه الأداء الحقيقي للصندوق. وذلك لأن العديد من الممتلكات الاستثمارية تزداد قيمتها بمرور الوقت، مما يجعل الاستهلاك غير دقيق في وصف قيمة الصندوق. لذلك، يجب إضافة الاستهلاك والإطفاء مرة أخرى إلى صافي الدخل لحل هذه المشكلة.
نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الدين تقيس قدرة الشركة على سداد ديونها باستخدام صافي الدخل التشغيلي فقط. كلما كانت نسبة التدفق النقدي من العمليات إلى إجمالي الدين أقل، كانت الشركة أكثر مرفوعة. إذا كانت النسبة أقل من 1، فهذا يشير إلى أن الشركة قد تضطر إلى بيع بعض أصولها أو الحصول على قروض إضافية للبقاء على قيد الحياة. كلما كانت نسبة التدفق النقدي من العمليات إلى إجمالي الدين أعلى، كانت الشركة في وضع أقوى لسداد ديونها من دخلها التشغيلي، وكان خطر الائتمان الخاص بالشركة أقل.
نظرًا لأن الأصول الممولة بالديون عادةً ما تكون لها أعمار مفيدة تزيد عن سنة، فإن مقياس "الأموال من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون" لا يُقصد به قياس ما إذا كانت الأموال من العمليات السنوية للشركة تغطي الديون بالكامل، أي بنسبة 1، بل يُقصد به معرفة ما إذا كانت لديها القدرة على خدمة الدين في إطار زمني معقول. على سبيل المثال، نسبة 0.4 تعني القدرة على خدمة الدين بالكامل في 2.5 سنة. قد تمتلك الشركات موارد أخرى غير الأموال من العمليات لسداد الديون؛ فقد تأخذ قرضًا إضافيًا، أو تبيع أصولًا، أو تصدر سندات جديدة، أو تصدر أسهمًا جديدة.
بالنسبة للشركات، تعتبر وكالة التصنيف ستاندرد آند بورز أن الشركة التي لديها نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الديون أكثر من 0.6 لديها مخاطر ضئيلة. الشركة ذات المخاطر المتواضعة لديها نسبة تتراوح بين 0.45 إلى 0.6؛ والشركة ذات المخاطر المتوسطة لديها نسبة تتراوح بين 0.3 إلى 0.45؛ والشركة ذات المخاطر الكبيرة لديها نسبة تتراوح بين 0.20 إلى 0.30؛ والشركة ذات المخاطر العدوانية لديها نسبة تتراوح بين 0.12 إلى 0.20؛ والشركة ذات المخاطر العالية لديها نسبة التدفق النقدي من العمليات إلى إجمالي الديون أقل من 0.12. ومع ذلك، تختلف هذه المعايير حسب الصناعة. على سبيل المثال، قد تحتاج شركة صناعية (تصنيع، خدمة، أو نقل) إلى نسبة التدفق النقدي من العمليات إلى إجمالي الديون تبلغ 0.80 للحصول على تصنيف AAA، وهو أعلى تصنيف ائتماني.
قيود استخدام نسبة التدفق النقدي من العمليات (FFO) إلى إجمالي الدين
لا يوفر معدل FFO إلى إجمالي الدين وحده معلومات كافية لتحديد الوضع المالي للشركة. تشمل النسب المالية الأخرى المرتبطة والمهمة لتقييم المخاطر المالية للشركة نسبة الدين إلى EBITDA، والتي تخبر المستثمرين بعدد السنوات التي ستستغرقها الشركة لسداد ديونها، ونسبة الدين إلى إجمالي رأس المال، والتي تخبر المستثمرين بكيفية تمويل الشركة لعملياتها.