ما هو الرفع المالي؟
يشير مصطلح "التروس" إلى العلاقة أو النسبة بين الديون إلى حقوق الملكية (D/E) في الشركة.
يُظهر معدل الرفع المالي مدى تمويل عمليات الشركة من قبل المقرضين مقابل المساهمين - بمعنى آخر، يقيس الرفع المالي للشركة. عندما تكون نسبة الدين إلى حقوق الملكية كبيرة، يمكن اعتبار الشركة ذات رفع مالي عالٍ أو ذات رافعة مالية كبيرة.
النقاط الرئيسية
- يمكن اعتبار التروس على أنها الرافعة المالية، حيث يتم قياسها بواسطة نسب الرافعة المالية المختلفة، مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E).
- إذا كانت الشركة لديها نسب رافعة مالية عالية، يمكن اعتبارها ذات مديونية عالية.
- يعتمد المستوى المناسب للتمويل بالاقتراض لشركة على قطاعها ودرجة الرفع المالي لأقرانها من الشركات.
فهم الرافعة المالية
يتم قياس الرفع المالي من خلال عدد من النسب، بما في ذلك نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E ratio)، نسبة حقوق المساهمين، ونسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)، والتي تشير إلى مستوى المخاطر المرتبطة بنشاط تجاري معين. يعتمد المستوى المناسب للرفع المالي لشركة ما على قطاعها ودرجة الرفع المالي لنظرائها في السوق.
على سبيل المثال، يُظهر نسبة التروس بنسبة 70% أن مستويات ديون الشركة تشكل 70% من حقوق الملكية الخاصة بها. قد تكون نسبة التروس بنسبة 70% قابلة للإدارة بشكل كبير لشركة خدمات عامة، حيث تعمل الشركة كاحتكار بدعم من قنوات الحكومة المحلية، ولكن قد تكون مفرطة لشركة تكنولوجيا تواجه منافسة شديدة في سوق يتغير بسرعة.
اعتبارات خاصة
التروس المالي، أو الرافعة المالية، يساعد في تحديد الجدارة الائتمانية للشركة. قد يأخذ المقرضون في الاعتبار نسبة التروس المالي للشركة عند اتخاذ قرار بشأن منحها الائتمان؛ حيث قد يضيف المقرض عوامل مثل ما إذا كان القرض سيكون مدعومًا بضمانات، وإذا كان المقرض سيعتبر "مقرضًا رئيسيًا". مع هذه المعلومات، قد يختار المقرضون الرئيسيون إزالة التزامات الديون قصيرة الأجل عند حساب نسبة التروس المالي، حيث يحصل المقرضون الرئيسيون على الأولوية في حالة إفلاس الشركة.
في الحالات التي يقدم فيها المقرض قرضًا غير مضمون، يمكن أن يتضمن معدل الرفع المالي معلومات حول وجود مقرضين كبار وحملة الأسهم الممتازة، الذين لديهم ضمانات دفع معينة. يتيح ذلك للمقرض تعديل الحساب ليعكس مستوى أعلى من المخاطر مقارنة بالقرض المضمون.
الرافعة المالية مقابل المخاطر
بشكل عام، قد تكون الشركة ذات الرافعة المالية المفرطة، كما يتضح من نسبة التروس العالية، أكثر عرضة للتراجع الاقتصادي من الشركة التي ليست مثقلة بالديون بنفس القدر. وذلك لأن الشركة ذات الرافعة المالية العالية يجب أن تقوم بدفع الفوائد وخدمة ديونها من خلال التدفقات النقدية، والتي قد تنخفض خلال فترة التراجع.
من ناحية أخرى، فإن مخاطر الاعتماد الكبير على الرافعة المالية تعمل بشكل جيد خلال الأوقات الاقتصادية الجيدة، حيث تتدفق جميع الفوائض من التدفقات النقدية إلى المساهمين بمجرد سداد الديون.
مثال على الرفع المالي (Gearing)
كمثال بسيط، من أجل تمويل توسعها، لا تستطيع شركة XYZ بيع أسهم إضافية للمستثمرين بسعر معقول. بدلاً من ذلك، تحصل على قرض قصير الأجل بقيمة 10,000,000 دولار.
حاليًا، تمتلك شركة XYZ Corp. ما قيمته 2,000,000 دولار من حقوق الملكية؛ وبالتالي، فإن نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E) هي 5×—[10,000,000 دولار (إجمالي الالتزامات) مقسومًا على 2,000,000 دولار (حقوق المساهمين) يساوي 5×]. بالتأكيد، ستُعتبر شركة XYZ Corp. ذات رافعة مالية عالية.
كيف يتم قياس الرافعة المالية؟
عدد من النسب، بما في ذلك نسبة الدين إلى حقوق الملكية (D/E)، ونسبة حقوق المساهمين، ونسبة تغطية خدمة الدين (DSCR)، تقيس الرافعة المالية. تشير هذه النسب إلى مستوى المخاطر المرتبطة بنشاط تجاري معين.
ما هو مستوى الرفع المالي المناسب للشركة؟
يعتمد ذلك على القطاع الذي ينتمي إليه العمل التجاري ودرجة الرافعة المالية لأقرانه من الشركات.
كيف ينطبق الرفع المالي على الائتمان؟
يساعد الرفع المالي في تحديد الجدارة الائتمانية للأعمال. قد يأخذ المقرضون في الاعتبار نسبة الرفع المالي للشركة عند اتخاذ قرار بشأن تقديم الائتمان لها.
الخلاصة
يقيس "Gearing" الرافعة المالية للشركة. يشير المصطلح إلى العلاقة أو النسبة بين ديون الشركة وحقوق الملكية (D/E). يوضح "Gearing" مدى تمويل عمليات الشركة من قبل المقرضين مقابل المساهمين.