ما هي مذبحة الهالوين؟
يشير مصطلح "مجزرة الهالوين" إلى قرار اتخذته الحكومة الكندية في عام 2006 بفرض ضرائب على جميع صناديق الدخل الموجودة في البلاد. في عيد الهالوين، 31 أكتوبر 2006، أعلن وزير المالية الكندي آنذاك، جيم فلاهرتي، أن جميع صناديق الدخل ستُفرض عليها ضرائب بمعدل يزيد عن 30% على الدخل الخاضع للضريبة تمامًا مثل الشركات. تسبب هذا القرار في انخفاض قيمة حاملي الوحدات بشكل كبير بين عشية وضحاها. كانت صناديق الدخل شائعة بين المستثمرين الكنديين بسبب معاملتها الضريبية المواتية.
النقاط الرئيسية
- يشير مصطلح "مجزرة الهالوين" إلى قرار الحكومة الكندية في أكتوبر 2006 بفرض ضرائب على جميع صناديق الاستثمار الكندية بنفس الطريقة التي تُفرض بها على الشركات.
- كانت نسبة الضريبة المفروضة أكثر من 30%، مما صدم العديد من الموثوقين.
- تم إجراء التغيير لتعويض الخسارة المتوقعة في إيرادات الضرائب، وتسبب ذلك في انخفاض فوري بنسبة 12% في قيمة صناديق الاستثمار الكندية.
فهم مذبحة الهالوين
سمحت قوانين ضريبة الدخل الكندية للصناديق الاستثمارية بتوزيع التوزيعات على حاملي الوحدات قبل خصم الضرائب. جعل هذا منها خيار استثماري مفضل للعديد من المستثمرين الكنديين في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. ولكن ذلك تغير في 31 أكتوبر 2006، عندما أعلن وزير المالية آنذاك جيم فلاهرتي عن تغييرات لإنهاء المزايا الضريبية للصناديق الاستثمارية.
تم تغيير قانون الضرائب الكندي لفرض الضرائب على صناديق الاستثمار بنفس طريقة فرضها على الشركات، وقد تم مناقشة هذا القرار بعد تنفيذه، وذلك لمعالجة الخسارة المتوقعة في إيرادات الضرائب. في ذلك الوقت، كان هناك حوالي 250 صندوقًا مدرجًا في بورصة تورونتو (TSX) بقيمة سوقية تزيد عن 200 مليار دولار. وقدمت العديد من هذه الاستثمارات لحملة الوحدات عوائد تصل إلى 10%. لذا، ليس من المستغرب أن تحرك الحكومة صدم المستثمرين، مما أدى إلى انخفاض فوري بنسبة 12% في قيمة الصناديق.
في السنوات التي تلت مذبحة الهالوين، كانت معدلات الفائدة منخفضة في كندا والولايات المتحدة، حيث كان المستثمرون يتهافتون للحصول على عوائد أكبر مثل تلك التي كانت توفرها صناديق الدخل سابقًا. اعتبارًا من عام 2023، كانت صناديق الدخل لا تزال متاحة—العديد منها صناديق الاستثمار العقاري (REITs).
تحتفظ هذه الكيانات بالعقارات التي تدر الدخل وتديرها، بما في ذلك المباني المكتبية ومراكز التسوق والفنادق، والتي لا تزال كندا تقدم لها معاملة ضريبية خاصة. عندما يتدفق الدخل إلى حاملي الوحدات، فإنهم لا يدفعون الكثير، إن وجد، من الضرائب على الشركات ويتم فرض الضرائب على معظم التوزيعات كدخل عادي.
اعتبارات خاصة
كان الصندوق الاستثماري الكندي عبارة عن صندوق استثماري يحتفظ بأصول منتجة للدخل ويوزع المدفوعات على حاملي الوحدات أو المساهمين بشكل منتظم. كانت التوزيعات تُجرى عادةً على أساس ربع سنوي أو شهري.
كان مطلوبًا من صندوق الدخل الكندي توزيع ما لا يقل عن 90% من تدفقاته النقدية الصافية. استفاد كل من المستثمرين والصناديق من المزايا الضريبية لصناديق الدخل، حيث:
يجب على المستثمرين الأميركيين الذين يستثمرون في الاستثمارات الكندية، بما في ذلك صناديق الاستثمار العقاري (REITs)، أن يتذكروا أن المدفوعات من هذه الصناديق تخضع لضريبة اقتطاع كندية بنسبة 15%. في بعض الحالات، من الممكن المطالبة بائتمان ضريبي أجنبي، وذلك يعتمد على مكان الاحتفاظ بالأسهم.
عواقب مذبحة الهالوين
أثار تغيير كندا في معاملة الضرائب على صناديق الاستثمار الاستئمانية غضب العديد من المستثمرين. وذلك لأن هذه الاستثمارات كانت تحقق عوائد أعلى مقارنة بوسائل استثمارية أخرى، مثل شهادات الاستثمار المضمونة (GICs). وقد انخفضت قيمتها بشكل كبير، بنسبة تصل إلى 12% فور الإعلان عن التغيير. حتى أن زوجين أمريكيين قدما دعوى بموجب اتفاقية NAFTA، مطالبين بمبلغ 6.5 مليون دولار بالإضافة إلى التكاليف.
فقد مؤشر TSX 294 نقطة عندما أعلنت الحكومة، حيث قام العديد من المستثمرين بسحب أموالهم من صناديق الدخل. تعافى مؤشر TSX بعد ذلك بوقت قصير، مستعيدًا تقريبًا جميع الخسائر التي تكبدها في عيد الهالوين. كان هذا الانتعاش إلى حد كبير بسبب قيام المستثمرين بوضع أموالهم في الأسهم التي تدفع أرباحًا.
كان لدى الصناديق خمس سنوات للتحول إلى شركات. تقدم العديد منها في عملية التحول بينما أصبح البعض الآخر صناديق استثمار عقارية (REITs) بحلول الموعد النهائي في عام 2011. أما الذين لم يقوموا بالتحول فقد أصبحوا شركات خاصة أو تم الاستحواذ عليهم من قبل كيانات أخرى.
ما بعد الجائحة
تأثرت سوق صناديق الاستثمار العقاري الكندية بشدة في أعقاب جائحة كوفيد-19. ووفقًا لكارولين بلير، المديرة التنفيذية لمجموعة العقارات في RBC Capital Markets، فإن الربع الثاني من عام 2020 "شهد أكبر انخفاض على الإطلاق في الأرباح الفصلية مقارنة بالعام السابق (YOY) بنسبة سالب 13%".
اعتبارًا من نهاية سبتمبر 2020، سجلت صناديق الاستثمار العقاري الكندية أداءً أقل مع عائد سلبي بنسبة 20% خلال الأشهر الاثني عشر السابقة. كان تأثير الجائحة على العقارات، بما في ذلك إعسار المستأجرين، والمتاجر الفارغة، وانخفاض الأعمال التجارية في قطاع التجزئة، وإغلاق المتاجر والمطاعم والمزيد، هو السبب وراء ذلك.
كانت صناديق الاستثمار العقاري الكندية (REITs) مهيأة للتعافي بعد الجائحة، بفضل انخفاض معدلات الفائدة وزيادة الكفاءة التشغيلية. وقد تباطأت نشاطات الاستثمار والطلب على العقارات بسبب بيئة ارتفاع معدلات الفائدة. من المتوقع أن تنخفض الإيرادات لهذا القطاع بنسبة 5.6% لتصل إلى 8.2 مليار دولار بحلول عام 2023.
متى حدثت مذبحة الهالوين في كندا؟
وقعت مذبحة الهالوين في 31 أكتوبر 2006. في هذا التاريخ، أعلنت الحكومة الكندية بشكل غير متوقع أن جميع صناديق الاستثمار ذات الدخل الموجودة في كندا سيتم فرض ضرائب عليها مثل الشركات.
ما هو تأثير مذبحة الهالوين؟
أدى الإعلان إلى انخفاض قيمة صناديق الاستثمار الكندية بنسبة 12% فورًا. تأثر قطاع الطاقة الكندي بشكل كبير وخسر حوالي 17.85% من قيمته خلال الأيام العشرة التي تلت ذلك.
ما هو صندوق الدخل الكندي؟
كان صندوق الاستثمار الكندي المعروف باسم "صندوق الدخل" عبارة عن صندوق استثماري يحتفظ بأصول منتجة للدخل ويوزع المدفوعات على حاملي الوحدات بشكل دوري، عادةً شهريًا أو ربع سنويًا. كانت الصناديق ملزمة بتوزيع ما لا يقل عن 90% من التدفقات النقدية الصافية على المساهمين.
الخلاصة
لقد نجت صناديق الدخل من مذبحة الهالوين والتجربة القريبة من الموت لجائحة كوفيد-19. وعلى الرغم من أنها ليست مربحة كما كانت في الماضي، إلا أن هذا القطاع ليس مجرد هيكل عظمي بل هو حي ونابض بالحياة.