ما هي الكفاءة التشغيلية؟
الكفاءة التشغيلية هي في الأساس مقياس يقيس كفاءة الأرباح المكتسبة كوظيفة من التكاليف التشغيلية. كلما زادت الكفاءة التشغيلية، زادت ربحية الشركة أو الاستثمار. وذلك لأن الكيان قادر على تحقيق دخل أو عوائد أكبر بنفس التكلفة أو بتكلفة أقل مقارنة بالبدائل.
في الأسواق المالية، تحدث الكفاءة التشغيلية عندما يتم تقليل تكاليف المعاملات والرسوم. قد يُعرف السوق الذي يتمتع بالكفاءة التشغيلية أيضًا باسم "السوق ذو الكفاءة الداخلية".
النقاط الرئيسية
- تقيس الكفاءة التشغيلية نسبة التكاليف المتكبدة خلال نشاط اقتصادي أو مالي، حيث تشير التكاليف الأقل إلى كفاءة أكبر.
- بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، تُظهر الأسواق كفاءة تشغيلية عندما تكون تكاليف المعاملات منخفضة.
- تقديم خصومات كبيرة أو عمولات مجانية للمتداولين هو إحدى الطرق لزيادة الكفاءة التشغيلية لأسواق الاستثمار.
فهم الكفاءة التشغيلية
الكفاءة التشغيلية في أسواق الاستثمار تركز عادةً على تكاليف المعاملات المرتبطة بالاستثمارات. يمكن مقارنة الكفاءة التشغيلية في أسواق الاستثمار بالممارسات التجارية العامة لتحقيق الكفاءة التشغيلية في الإنتاج. المعاملات التشغيلية الفعّالة هي تلك التي يتم تبادلها بأعلى هامش، مما يعني أن المستثمر يدفع أقل رسوم ليحقق أعلى ربح.
وبالمثل، تسعى الشركات إلى تحقيق أعلى هامش ربح إجمالي من منتجاتها عن طريق تصنيع السلع بأقل تكلفة ممكنة. في معظم الحالات، يمكن تحسين الكفاءة التشغيلية من خلال اقتصاديات الحجم. في أسواق الاستثمار، يمكن أن يعني ذلك شراء المزيد من الأسهم في استثمار معين بتكلفة تداول ثابتة لتقليل الرسوم لكل سهم.
يُعتبر السوق فعالًا من الناحية التشغيلية عندما تتوفر الظروف التي تسمح للمشاركين بتنفيذ المعاملات والحصول على الخدمات بسعر يعادل بشكل عادل التكاليف الفعلية المطلوبة لتقديمها.
الأسواق ذات الكفاءة التشغيلية عادة ما تكون نتيجة للتنافس. قد تتأثر الأسواق ذات الكفاءة التشغيلية أيضًا بالتنظيم الذي يعمل على تحديد الرسوم لحماية المستثمرين من التكاليف الباهظة.
الكفاءة التشغيلية والاستثمار
يمكن للأسواق ذات الكفاءة التشغيلية أن تساعد في تحسين الكفاءة العامة لمحافظ الاستثمار. تعني الكفاءة التشغيلية الأكبر في أسواق الاستثمار أن رأس المال يمكن تخصيصه دون تكاليف احتكاكية مفرطة تقلل من ملف المخاطرة/المكافأة لمحفظة الاستثمار.
صناديق الاستثمار تُحلل أيضًا من خلال كفاءتها التشغيلية الشاملة. يُعتبر نسبة المصروفات أحد المقاييس لتحديد الكفاءة التشغيلية. هناك عدد من العوامل التي تؤثر على نسبة المصروفات لصندوق الاستثمار: تكاليف المعاملات، رسوم الإدارة، والمصاريف الإدارية. بالمقارنة، تُعتبر الصناديق ذات نسبة المصروفات الأقل أكثر كفاءة من الناحية التشغيلية بشكل عام.
الإنتاجية مقابل الكفاءة
الإنتاجية تعمل كمقياس للإنتاج، وعادة ما يتم التعبير عنها كوحدات معينة لكل فترة زمنية - على سبيل المثال، 100 وحدة في الساعة. الكفاءة في الإنتاج غالبًا ما تتعلق بالتكاليف لكل وحدة إنتاج بدلاً من مجرد عدد الوحدات المنتجة.
يمكن أن يتضمن تحليل الإنتاجية مقابل الكفاءة أيضًا دراسة اقتصادات الحجم. تسعى الكيانات إلى تحسين مستويات الإنتاج من أجل تحقيق كفاءة في اقتصادات الحجم، مما يساعد بعد ذلك على خفض التكاليف لكل وحدة وزيادة العوائد لكل وحدة.
أمثلة على كفاءة التشغيل في سوق الاستثمار
يمكن للصناديق ذات الأصول المدارة الأكبر assets under management (AUM) تحقيق كفاءة تشغيلية أكبر بسبب العدد الأكبر من الأسهم المتداولة في كل صفقة.
بشكل عام، تُعرف صناديق الاستثمار السلبي بأنها تتمتع بكفاءة تشغيلية أكبر من الصناديق النشطة بناءً على نسب المصروفات الخاصة بها. تقدم الصناديق السلبية تعرضًا مستهدفًا للسوق من خلال تكرار المؤشر. تتمتع الصناديق الكبيرة بميزة وفورات الحجم في التداول. بالنسبة للصناديق السلبية، فإن اتباع مكونات المؤشر يؤدي أيضًا إلى تكاليف معاملات أقل.
في مجالات أخرى من السوق، يمكن لبعض التغييرات الهيكلية أو التنظيمية أن تجعل المشاركة أكثر كفاءة من الناحية التشغيلية. في عام 2000، أصدر لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) قرارًا يسمح باعتبار صناديق سوق المال مؤهلة كمتطلبات هامشية—قبل ذلك كان النقد فقط هو المؤهل. هذا التغيير البسيط قلل من التكاليف غير الضرورية للتداول داخل وخارج صناديق سوق المال، مما جعل أسواق العقود الآجلة أكثر كفاءة من الناحية التشغيلية.
لقد فرض المنظمون الماليون أيضًا حدًا أقصى لرسوم المبيعات بنسبة 8.5% على عمولات صناديق الاستثمار المشتركة. يساعد هذا الحد الأقصى في تحسين كفاءة التداول التشغيلية وأرباح الاستثمار للمستثمرين الأفراد.