ما هو قانون عقوبات التداول الداخلي لعام 1984؟
قانون عقوبات التداول الداخلي لعام 1984 هو تشريع فيدرالي يسمح لـ لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالسعي لفرض عقوبة مدنية تصل إلى ثلاثة أضعاف مقدار الربح أو الخسارة من أولئك الذين يُثبت أنهم استخدموا المعلومات الداخلية في التداولات، وكذلك من أولئك الذين قدموا معلومات غير متاحة بشكل عام للجمهور. كما ينص قانون عقوبات التداول الداخلي لعام 1984 على فرض غرامات جنائية.
النقاط الرئيسية
- يسمح قانون عقوبات التداول الداخلي لعام 1984 للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بفرض عقوبات مدنية على التداول الداخلي.
- من خلال تحويل التركيز من تعويض الضحايا إلى معاقبة المخالفين، عزز القانون بشكل كبير الإجراءات ضد التداول الداخلي.
- التداول بناءً على معلومات غير متاحة للجمهور (سواء تم تقديمها أو تلقيها) لتحقيق مكاسب مالية، سواء كانت شخصية أو من خلال كيان آخر.
فهم قانون عقوبات التداول الداخلي لعام 1984
أصدر الكونغرس الأمريكي قانون عقوبات التداول بناءً على معلومات داخلية لعام 1984 لمساعدة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في مقاضاة المتهمين بـ التداول بناءً على معلومات داخلية، والذي كان من الأولويات القصوى في الثمانينيات. قبل صدور هذا القانون، كانت الأرباح المحتملة من التداول بناءً على معلومات داخلية تفوق بكثير العقوبات المالية المحتملة.
تم توقيع القانون من قبل الرئيس ريغان في 10 أغسطس، وقد زاد بشكل كبير من العقوبات المدنية والحلول القانونية الأخرى المتاحة للمراقبين الفيدراليين للانتهاكات المتعلقة باستخدام المعلومات غير العامة والمادية في تداول الأسهم والأوراق المالية الأخرى. قبل ذلك، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) محدودة بتقديم أوامر قضائية لوقف الأعمال الاحتيالية ومحاولة إجبار دفع الأموال مرة أخرى إلى ضحايا جني الأرباح غير المشروع، كما هو مسموح به بموجب قانون تبادل الأوراق المالية لعام 1934.
من خلال تحويل التركيز من تعويض الضحايا إلى معاقبة الجناة، تم استقبال هذه الخطوة بشكل كبير كإشارة إلى أن الحكومة تتخذ موقفًا صارمًا تجاه أولئك الذين يسيئون استخدام المعلومات الداخلية.
من منظور نظرية السوق، عمل القانون كآلية "المخاطرة والمكافأة" التي أنشأت معادلة من خلال جعل العقوبات على التداول الداخلي تتماشى بشكل أكبر مع حجم الإغراء لتحقيق الربح. وقد رأى المشرعون أن المخالفين المحتملين سيتم ردعهم بتهديد العقوبات المالية المادية.
المعلومات الداخلية والتداول الداخلي
يُعرّف المعلومات الداخلية بأنها بيانات أو أخبار أو معلومات أخرى عن استثمار لم تُنشر أو لم تُسجل في السجلات العامة، ولكنها معروفة فقط من قبل المطلعين داخل الشركة، مثل المديرين أو المسؤولين أو الموظفين. يُطلق على هؤلاء الأشخاص اسم المطلعين لأنهم يمتلكون معرفة عن الشركة لا يمتلكها الجمهور. ولا يُسمح لهم بالتصرف بناءً على تلك المعرفة في الأسواق المالية العامة لتحقيق مكاسب مالية.
لذلك، التداول بناءً على معلومات داخلية هو التصرف بناءً على معلومات غير متاحة للجمهور لتحقيق مكاسب مالية، حتى لو لم تكن مكاسب شخصية. على سبيل المثال، إذا اكتشف موظف في شركة متداولة علنًا عبر مذكرة في سلة المهملات أن شركتهم ستُشترى بسعر أعلى من سعر السهم الحالي، فإن شراء الأسهم توقعًا للإعلان أو إخبار شخص آخر للقيام بنفس الشيء يُعتبر تداولًا بناءً على معلومات داخلية.
بينما تكون بعض أشكال التداول الداخلي قانونية إذا تم الإفصاح عنها بشكل فوري وكامل، فإن المصطلح يشير عمومًا إلى الأنشطة غير القانونية. الأشخاص الذين يشاركون في التداول الداخلي غير القانوني يتعرضون لعقوبات مدنية وجنائية، بما في ذلك الغرامات والسجن.
التداول الداخلي ليس مجرد تصرف لكسب المال—يمكن أن يشير أيضًا إلى الجهود المبذولة لتجنب الخسائر. بيع سهم مع معرفة أن أخبارًا سلبية ستصدر للجمهور في غضون بضعة أيام—لأنك تتوقع أن تنخفض أسعار الأسهم—يُعتبر أيضًا تداولًا داخليًا.
بمجرد أن تصبح المعلومات علنية، لم تعد معلومات داخلية ويمكن التصرف بناءً عليها بأي طريقة يراها المستثمر مناسبة.
تم تعزيز العقوبات على التداول بناءً على معلومات داخلية بشكل أكبر بعد أربع سنوات من قانون 1984، مع تمرير قانون إنفاذ التداول والاحتيال في الأوراق المالية لعام 1988 (ITSFEA). زاد هذا القانون من حجم العقوبات المالية وحدد فترات السجن لأولئك الذين تثبت إدانتهم.
اعتبارات خاصة
يبقى عنصر واحد من القانون غير مؤكد حتى اليوم: الواجب الائتماني. وجود المسؤولية الائتمانية هو المتطلب الأول لتحديد المسؤولية—بمعنى أن المدعى عليه يجب أن يكون أولاً داخلياً. بينما قدم القانون بعض الغموض حول من هو بالضبط الداخلي، إلا أنه أضاف بعض الضمانات الضرورية التي تساعد في تعزيز ثقة المستثمرين في أسواق رأس المال. من خلال تحسين تكافؤ الفرص لجميع المستثمرين، من المحتمل أن يكون القانون قد ساهم في جعل الأسواق المالية الأمريكية أكثر ثقة.