ما هو الصندوق المتداول الذكي (ETF)؟
صندوق الاستثمار المتداول الذكي هو صندوق استثمار متداول (ETF) يستخدم استراتيجية استثمار نشطة تعتمد على مؤشر واسع مثل S&P 500 أو مؤشر قائم على قطاع معين. قد يختار الصندوق استبعاد بعض الأسهم داخل المؤشر بينما يزيد أو يقلل من نسبة وزن أسهم أخرى.
تحمل معظم صناديق الاستثمار المتداولة الذكية معدلات نفقات أعلى من صناديق الاستثمار المتداولة القياسية، بالإضافة إلى معدلات دوران رأس المال (Turnover) أعلى بشكل كبير. يُعرف صندوق الاستثمار المتداول الذكي أيضًا باسم صندوق الاستثمار المتداول الذكي.
النقاط الرئيسية
- الصندوق المتداول الذكي هو صندوق متداول في البورصة (ETF) يستخدم استراتيجية استثمار نشطة تعتمد على مؤشر واسع أو قائم على قطاع معين.
- يتم اتباع مجموعة من القواعد، مما يتيح للصناديق استبعاد بعض الأسهم داخل المؤشر مع زيادة أو تقليل نسبة وزن الأسهم الأخرى.
- القواعد التي تفرضها صناديق الاستثمار المتداولة الذكية (ETFs) تختلف من صندوق لآخر وقد تكون مرتبطة بتقييم الأسهم، أو أساسيات الشركة، أو أداء الأسهم، أو بعض العوامل الأخرى.
- يمكن للصناديق المتداولة الذكية (ETFs) أن تخفف من مشكلة الأوزان الرأسمالية الموجودة في معظم الصناديق المتداولة العادية والسلبية، على الرغم من أن هذا العمل الإضافي يأتي بتكلفة إضافية.
- صناديق الاستثمار المتداولة الذكية ليست خالية من العيوب، ويحتاج المستثمرون المهتمون إلى البحث بدقة في مقدار "معدّل دوران رأس المال (churn)" الذي يمر به الصندوق.
كيف يعمل الصندوق المتداول الذكي (ETF)
تُدار الغالبية العظمى من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) بشكل سلبي، حيث تهدف إلى تكرار عوائد السوق الأوسع للأسهم أو قطاع معين أو اتجاه محدد من خلال محاكاة ممتلكات مؤشر معين—وهو محفظة افتراضية من الأوراق المالية التي تمثل سوقًا معينًا أو جزءًا منه.
تختلف صناديق الاستثمار المتداولة الذكية. يتم اتباع مجموعة من القواعد الموضوعية، التي تختلف لكل صندوق، لاختيار الأسهم بناءً على الجدارة الاستثمارية. يؤدي الالتزام بهذه الإرشادات إلى انحراف الصندوق عن المؤشر الأساسي. وهذا يجعل صناديق الاستثمار المتداولة الذكية أدوات نشطة تلقائيًا، حتى وإن لم تُترك اختيارات الأسهم والأوزان بالكامل لتقدير مدير المحفظة.
بعض صناديق الاستثمار المتداولة الذكية (ETFs) لديها مؤشرات داخلية أو خاصة يتم تكرارها فقط داخل الصندوق. ومع ذلك، لا يمكن فحص العديد من هذه المؤشرات الداخلية بسهولة، ولا تشكل استثمارًا سلبيًا لأنها تختلف عن وتسعى للتفوق على المؤشرات المرجعية الرسمية.
القواعد التي تفرضها صناديق الاستثمار المتداولة الذكية قد تكون مرتبطة بتقييم الأسهم، أو أساسيات الشركة، أو أداء الأسهم، أو بعض العوامل الأخرى باستخدام مقاييس داخلية أو أنظمة الصندوق الأسود، وهو برنامج حاسوبي مصمم لتحويل البيانات المختلفة إلى استراتيجيات استثمار مفيدة.
مزايا وعيوب الصندوق المتداول الذكي (ETF)
تقوم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) العادية والسلبية بمحاكاة المؤشرات، ومعظم هذه المؤشرات تميل إلى أن تكون موزونة بالقيمة السوقية. وهذا يعني أنه كلما كانت الأسهم أكبر، زادت نسبة الوزن التي تمتلكها في المؤشر وصندوق الاستثمار المتداول الذي يتتبعه.
أحد العيوب الرئيسية لهذا النهج هو أنه يقلل من التنويع ويترك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) محشوة بأكثر الأسهم المبالغ في قيمتها في السوق. عندما تنفجر الفقاعة، يكون المستثمرون معرضين بشكل كبير، حيث أن هذه الأنواع من الشركات هي التي تميل أسهمها إلى الانخفاض بشكل حاد. ومع ذلك، قد لا يُعتبر هذا دائمًا عيبًا، حيث أن زيادة طفيفة في وزن قطاع معين أو أمان معين يمكن أن ترفع سعر صندوق الاستثمار المتداول (ETF). يمكن اعتبار ذلك ميزة أو عيبًا اعتمادًا على تحمل المخاطر لدى المستثمر الفردي.
لا تتبع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المؤشرات بشكل مباشر. قد يؤدي تعديل وزن بعض الأسهم إلى جعل صندوق الاستثمار المتداول الذكي المُدار بنشاط عرضة لوجود كمية أعلى من المعتاد من الأوراق المالية المبالغ في قيمتها، مما يزيد من التعرض للمخاطر.
تقوم صناديق الاستثمار المتداولة الذكية (ETFs) بتخفيف هذه المشكلة من خلال إنشاء مجموعة من القواعد لاختيار الأسهم للصندوق وتوزيع وزنها. ومع ذلك، فإن هذا العمل الإضافي يأتي بتكلفة إضافية: حيث تحمل معظم صناديق الاستثمار المتداولة الذكية نسب نفقات أعلى من صناديق الاستثمار المتداولة القياسية، بالإضافة إلى معدّل دوران رأس المال (Turnover) أعلى بكثير.
بمرور الوقت، يمكن أن تؤدي النسب المرتفعة للمصروفات إلى تقليل النمو. إذا كان لصندوق مُدار بشكل سلبي نسبة مصروفات أقل بأربع مرات من تلك الخاصة بصندوق ETF الذكي، فقد يعوض ذلك عن نقص المكاسب ويؤدي إلى عائد أعلى بشكل عام. منذ تقديم صناديق ETFs، أصبحت شائعة لعدة أسباب، ولكن الأهم من ذلك هو سهولة استخدامها، وتوفيرها لتعرض واسع، وانخفاض نسب المصروفات. لهذا السبب، من المهم النظر في الأداء السابق للصندوق مقارنة بصندوق ETF مُدار بشكل سلبي لضمان أن النسبة الإضافية للمصروفات مبررة.
الإيجابيات
القدرة على تعديل المخاطر والتعرض لها
الخيارات الاستثمارية التي ينظر فيها مدير المحفظة المالية
القدرة على استبعاد الأوراق المالية غير الملائمة لاستراتيجية الاستثمار
سلبيات
يمكن أن يكون الصندوق خارج الميزانية مع نسبة أعلى من الأوراق المالية المبالغ في قيمتها.
نسب مصاريف أعلى عند المقارنة مع صناديق المؤشرات المتداولة المدارة بشكل غير نشط.
يمكن أن يكون عرضة للأخطاء البشرية
اعتبارات خاصة
الصناديق المتداولة في البورصة الاصطناعية (ETFs)
الخطوة المنطقية التالية في صناديق الاستثمار المتداولة الذكية هي صناديق الاستثمار المتداولة الاصطناعية: صناديق الاستثمار المتداولة الذكية التي يتم اختيارها وإدارتها بواسطة برامج حاسوبية تتبع إرشادات محددة وتحلل الصناديق للعثور على الأفضل أداءً ضمن قيود القواعد المعطاة.
العدد الهائل من الأسهم التي تستطيع صناديق الاستثمار المتداولة الاصطناعية فحصها يمنحها ميزة على صناديق الاستثمار المتداولة الذكية المدارة تقليديًا. في الواقع، منذ أن بدأت في الظهور في عام 2017، نجحت إلى حد كبير في التفوق على بقية السوق.
هناك فوائد وعيوب للصناديق المتداولة في البورصة الاصطناعية (ETFs). الفائدة الأكثر وضوحًا هي أنه من خلال توظيف عدد أقل من الأشخاص لإدارة الصندوق المتداول، تكون نسب النفقات غالبًا أقل. يمكن أن يحدث هذا فرقًا كبيرًا في النمو على المدى الطويل.
قد يكون من العيوب أن اختيار وترجيح الصندوق المتداول في البورصة (ETF) يعتمد على خوارزمية قوية. حتى إذا تم تحديث الخوارزمية بانتظام، كما هو الحال مع معظمها، فإن المستثمر لا يزال يعتمد على الخوارزمية - والتي، إذا كانت هناك انحرافات، قد تؤدي إلى خسارة، حيث أن الخوارزمية تعتبر أقل من قرار جماعي مقارنةً، على سبيل المثال، بفريق من مديري المحافظ الذين يناقشون الخيارات وتحمل المخاطر.
ماذا يعني عندما يكون الصندوق المتداول في البورصة (ETF) مُدارًا بنشاط؟
عندما يتم إدارة صندوق تداول البورصة (ETF) بشكل نشط، فهذا يعني أن مدير المحفظة وفريقه يقومون بمراقبة الصندوق وشراء وبيع المنتجات لتحقيق التوازن في الصندوق وفقًا لقواعدهم وإرشاداتهم. هذا ليس ما يفعله صندوق تداول البورصة عادةً، حيث يتم إدارة الصندوق بشكل سلبي، مما يعني أنه على الرغم من وجود شخص يشرف على الصندوق، إلا أنهم يقومون بإجراء التعديلات فقط عندما ينحرف الصندوق عن المؤشر أو المعيار الذي يتبعه.
هل تحقق صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط أو المدارة بشكل سلبي عوائد أفضل؟
يمكن أن تبدو صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدارة بنشاط وكأنها تقدم عوائد أفضل على السطح. ومع ذلك، يجب على كل مستثمر أن يأخذ في الاعتبار أن صناديق الاستثمار المتداولة المدارة بنشاط عادةً ما تحمل نسبة مصاريف أعلى بكثير مقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي. حتى لو ارتفع سعر صندوق الاستثمار المتداول، فإن نسبة المصاريف الأعلى يمكن أن تقلل من فرق الربح هذا.
هل يتم إدارة صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التابعة لشركة Vanguard بشكل نشط؟
تقدم شركة Vanguard عددًا كبيرًا من الصناديق المدارة بنشاط. على الرغم من أن صناديقها المدارة بشكل سلبي تحظى عادةً باستثمارات أكبر، إلا أن هناك أكثر من 100 صندوق مُدار بنشاط متاح.
هل تُدار صناديق SPDR ETFs بشكل نشط؟
على غرار Vanguard وState Street Global Advisors أو SPDR، تقدم SPDR صناديق مُدارة بنشاط. وكما هو الحال مع معظم المنتجات المُدارة بنشاط، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المُدارة بنشاط من SPDR تحمل نسب مصاريف كبيرة عند مقارنتها بنظيراتها المُدارة بشكل سلبي.
الخلاصة
يمكن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة الذكية إضافة جيدة لمحفظة المستثمر. ومع ذلك، يجب على هذا المستثمر أن يأخذ في الاعتبار النسب الأعلى للمصاريف المرتبطة بصناديق الاستثمار المتداولة الذكية، وزيادة المخاطر التي يتحملها نظرًا لأن الصندوق لا يتبع بشكل مثالي قطاعًا أو مؤشرًا واسع النطاق.
إحدى أعظم فوائد صناديق الاستثمار المتداولة الذكية (ETF) هي أن الأوراق المالية تُدار بشكل نشط، مما يسمح لمدير المحفظة باختيار تضمين أو استبعاد ورقة مالية بناءً على استراتيجية الصندوق، مما قد يساعد في تجنب الخسارة. كما هو الحال مع أي شيء، يمكن أن يكون التدخل البشري إما فائدة أو عيب، وفي حالة صناديق الاستثمار المتداولة الذكية، يعتمد الأمر على مدى تحمل المستثمر الفردي للمخاطر.