ما هو الفارق بين الأسواق؟
الفرق بين الأسواق هو استراتيجية المراجحة لتداول أدوات مختلفة مترابطة في سوق عقود السلع الآجلة. باستخدام هذه الطريقة، يقوم المتداول بوضع أوامر لشراء عقد آجل لسلعة معينة مع شهر انتهاء صلاحية محدد، وفي الوقت نفسه يبيع عقدًا آجلًا لنفس شهر الانتهاء لسلعة ذات صلة وثيقة (على سبيل المثال، شراء عقود النفط الخام الآجلة لبيع عقود البنزين الآجلة). الهدف هو الربح من التغيرات النسبية في الفجوة، أو الفرق، بين أسعار العقود الآجلة للسلعتين.
النقاط الرئيسية
- يشير الفارق بين الأسواق إلى الفرق السعري بين عقدين آجلين لسلع متعلقة بشكل وثيق.
- يمكن للمتداولين استخدام استراتيجية الفارق بين الأسواق من خلال شراء وبيع عقود ذات صلة وثيقة في نفس الوقت، معتقدين أن الفارق سيتسع أو يضيق.
- يُعتبر "الفرق بين أسعار التكسير" في أسواق العقود الآجلة للنفط استراتيجية شائعة للفروق بين الأسواق، حيث يتم المقارنة بين النفط الخام ومنتجاته المكررة.
- يقوم المتداول الذي ينفذ تداولات الفروق بين البورصات بتداول عقود في سلع مشابهة على منصات تبادل مختلفة.
- المتداول الذي ينفذ انتشارًا داخل السوق يتداول في فروق الأسعار الزمنية ويكون في مراكز طويلة وقصيرة في العقود الآجلة لنفس السلعة الأساسية.
فهم الفارق بين الأسواق المختلفة
تستخدم استراتيجية الفارق بين الأسواق منصة تبادل واحدة لإكمال الفارق. تتضمن استراتيجية الفارق في العقود الآجلة تداول مركز طويل ومركز قصير، أو ما يُعرف بـ الأرجل، في نفس الوقت. الفكرة هي تقليل المخاطر المرتبطة بالاحتفاظ بمركز طويل أو قصير فقط في الأصل.
يتم تنفيذ هذه الصفقات لإنتاج صفقة صافية إجمالية ذات قيمة إيجابية تُسمى الفارق. يتضمن الفارق بين الأسواق وضع عقود آجلة طويلة الأجل لسلعة واحدة وعقود آجلة قصيرة الأجل لمنتج آخر، حيث يكون لكلا الجانبين نفس شهر الانتهاء.
عقد العقود الآجلة للسلع هو اتفاق لشراء أو بيع كمية محددة مسبقًا من سلعة معينة بسعر محدد في تاريخ معين في المستقبل.
مثال على انتشار العقود الآجلة للسلع بين الأسواق هو عندما يقوم المتداول بشراء عقود الذرة العلفية لشهر مايو في مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT) وفي نفس الوقت يبيع عقود الماشية الحية لشهر مايو. سيأتي أفضل ربح إذا ارتفع السعر الأساسي للمركز الطويل وانخفض سعر المركز القصير. مثال آخر هو استخدام منصة CBOT لشراء عقود قصيرة لشهر أبريل لفول الصويا وعقود طويلة لشهر يونيو للذرة.
مخاطر تداولات الفروق بين الأسواق المختلفة
يمكن أن يكون التداول باستخدام الفروق أقل خطورة لأن الصفقة تعتمد على الفرق بين سعري التنفيذ، وليس على مركز العقود الآجلة المباشر. كما أن الأسواق المرتبطة تميل إلى التحرك في نفس الاتجاه، حيث يتأثر أحد جانبي الفارق أكثر من الآخر. ومع ذلك، هناك أوقات يمكن أن تكون فيها الفروق متقلبة بنفس القدر.
معرفة الأساسيات الاقتصادية للسوق، بما في ذلك الأنماط السعرية الموسمية والتاريخية، أمر ضروري. القدرة على التعرف على إمكانية تغييرات الفروقات يمكن أن تكون عامل تمييز أيضًا.
الخطر هو أن يتحرك كلا جانبي الانتشار في الاتجاه المعاكس لما قد توقعه المتداول. أيضًا، تميل متطلبات الهامش إلى أن تكون أقل بسبب الطبيعة الأكثر تحفظًا لهذا الترتيب.
مثال على الفارق بين الأسواق المختلفة
يشير "الفارق السعري للتكسير" إلى الفارق السعري بين برميل من النفط الخام والمنتجات البترولية المختلفة المكررة منه. يشير مصطلح "التكسير" إلى مصطلح صناعي يعني تفكيك النفط الخام إلى منتجاته المكونة. يشمل ذلك الغازات مثل البروبان، ووقود التدفئة، والبنزين، بالإضافة إلى المقطرات مثل وقود الطائرات، ووقود الديزل، والكيروسين، والشحم.
سعر برميل النفط الخام والأسعار المختلفة للمنتجات المكررة منه ليست دائمًا متزامنة بشكل مثالي. اعتمادًا على الوقت من السنة، والطقس، والإمدادات العالمية، والعديد من العوامل الأخرى، فإن العرض والطلب على المقطرات الخاصة يؤدي إلى تغييرات في الأسعار يمكن أن تؤثر على هوامش الربح من برميل النفط الخام للمصفاة. لتقليل مخاطر التسعير، يستخدم المصفون العقود الآجلة لـالتحوط من فرق التكسير. يمكن لمتداولي العقود الآجلة والخيارات أيضًا استخدام فرق التكسير للتحوط من استثمارات أخرى أو المضاربة على تغييرات محتملة في أسعار النفط والمنتجات البترولية المكررة.
كمتداول فروقات بين الأسواق، إما أنك تشتري أو تبيع فروقات التكرير. إذا كنت تشتريها، فهذا يعني أنك تتوقع أن فروقات التكرير ستزداد قوة، مما يعني أن هوامش التكرير تنمو لأن أسعار النفط الخام تنخفض و/أو الطلب على المنتجات المكررة يزداد. بيع فروقات التكرير يعني أنك تتوقع أن الطلب على المنتجات المكررة يضعف أو أن الفروقات نفسها تضيق بسبب تغييرات في تسعير النفط، لذا تقوم ببيع العقود الآجلة للمنتجات المكررة وشراء العقود الآجلة للنفط الخام.
استراتيجيات فروق أسعار منتجات السلع الأخرى
تشمل الأنواع الأخرى من استراتيجيات فروق السلع فروق الأسعار داخل السوق وفروق الأسعار بين البورصات.
الانتشارات داخل السوق
الانتشارات داخل السوق، التي تُنشأ فقط كـ انتشارات تقويمية، تعني أن المتداول يكون في مراكز شراء وبيع لعقود آجلة لنفس السلعة الأساسية. سيكون للأجزاء نفس سعر التنفيذ ولكنها تنتهي في أشهر مختلفة. مثال على ذلك هو أن يقوم المستثمر بشراء عقود فول الصويا لشهر يناير وبيع عقود فول الصويا لشهر يوليو.
الفروق بين البورصات
الفرق بين البورصات يستخدم عقودًا في سلع متشابهة، ولكن على منصات تبادل مختلفة. يمكن أن تكون هذه الفروق فروقًا زمنية بأشهر مختلفة، أو يمكن أن تكون فروقًا تستخدم نفس شهر الانتهاء. قد تكون السلع متشابهة، لكن العقود تتداول في بورصات مختلفة. بالعودة إلى مثالنا أعلاه، سيقوم المتداول بشراء عقود الذرة العلفية لشهر مايو في بورصة CBOT وفي الوقت نفسه بيع عقود الماشية الحية لشهر مايو في يورونكست. ومع ذلك، يحتاج المتداولون إلى الحصول على إذن لتداول المنتجات في كلا البورصتين.