ما هو القرض ذو الرافعة المالية؟
القرض ذو الرافعة المالية هو القرض الذي يقدمه المقرضون للشركات أو الأفراد الذين لديهم بالفعل مبالغ كبيرة من الديون أو تاريخ ائتماني ضعيف. يعتبر المقرضون أن القروض ذات الرافعة المالية تحمل مخاطر أعلى للتخلف عن السداد، ونتيجة لذلك، يكون القرض ذو الرافعة المالية أكثر تكلفة على المقترض.
القروض ذات الرافعة المالية للشركات أو الأفراد الذين لديهم ديون تميل إلى أن تكون ذات معدلات فائدة أعلى من القروض العادية. تعكس هذه المعدلات المستوى الأعلى من المخاطر المتضمنة في إصدار القروض.
النقاط الرئيسية
- القرض ذو الرافعة المالية هو نوع من القروض التي تُمنح للشركات أو الأفراد الذين لديهم كميات كبيرة من الديون أو تاريخ ائتماني ضعيف.
- تتمتع القروض ذات الرافعة المالية بمعدلات فائدة أعلى من القروض التقليدية، مما يعكس زيادة المخاطر المرتبطة بإصدار هذه القروض.
فهم القروض ذات الرافعة المالية
يتم هيكلة وترتيب وإدارة القرض المرفوع من قبل بنك تجاري أو استثماري واحد على الأقل. تُعرف هذه المؤسسات بالمنظمين وقد تقوم ببيع القرض لاحقًا، في عملية تُعرف باسم التوزيع، إلى بنوك أو مستثمرين آخرين لتقليل المخاطر على مؤسسات الإقراض.
لا توجد قواعد أو معايير محددة لتعريف القرض ذو الرافعة المالية. بعض المشاركين في السوق يعتمدون على الفارق. على سبيل المثال، العديد من القروض تدفع معدل فائدة متغير، وغالبًا ما يكون مستندًا إلى معدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، الذي حل محل سعر الفائدة بين البنوك في لندن (LIBOR) في يونيو 2023، أو معيار آخر، بالإضافة إلى أساس محدد أو هامش ARM. بشكل عام، يؤدي تعديل الفارق الائتماني إلى إضافة نقاط أساس إلى سعر الفائدة على القرض لتعويض حقيقة أن SOFR تم تداوله بأقل من LIBOR.
إذا كان هامش القرض ذو السعر المتغير (ARM) أعلى من مستوى معين، فإنه يُعتبر قرضًا ذو رافعة مالية. يعتمد البعض الآخر في التصنيف على تصنيف الائتمان للمقترض، حيث تُصنف القروض التي تُصنف تحت درجة الاستثمار بأنها Ba3، BB-، أو أقل من قبل وكالات التصنيف موديز وS&P Global Ratings.
عادةً ما يُسمح للبنوك بتغيير الشروط عند تنظيم القرض بشكل جماعي، وهو ما يُعرف بتعديل السعر. يمكن زيادة هامش القرض ذو الفائدة المتغيرة (ARM) إذا كان الطلب على القرض غير كافٍ عند مستوى الفائدة الأصلي، وهذا ما يُعرف بالتعديل التصاعدي. وعلى العكس، يمكن تخفيض الفارق فوق سعر التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، وهو ما يُسمى بالتعديل العكسي، إذا كان الطلب على القرض مرتفعًا.
كيف تستخدم الشركات القروض المرفوعة؟
عادةً ما تستخدم الشركات القروض المرفوعة لتمويل عمليات الاندماج والاستحواذ (M&A)، أو لإعادة هيكلة الميزانية العمومية، أو لإعادة تمويل الديون، أو لأغراض الشركة العامة.
يمكن أن تأخذ عمليات الاندماج والاستحواذ شكل الشراء بالرافعة المالية (LBO). يحدث الشراء بالرافعة المالية عندما تقوم شركة أو شركة استثمار خاصة بشراء كيان عام وتحويله إلى كيان خاص. عادةً ما يتم استخدام الديون لتمويل جزء من سعر الشراء. يحدث إعادة هيكلة رأس المال في الميزانية العمومية عندما تستخدم الشركة الأسواق المالية لتغيير تكوين هيكل رأس مالها. تتضمن عملية شائعة في هذا السياق إصدار ديون لشراء الأسهم أو دفع توزيعات الأرباح، وهي مكافآت نقدية تُدفع للمساهمين.
مثال على قرض ذو الرافعة المالية
وكالات التصنيف الائتماني مثل Moody's أو S&P Global Ratings عادةً ما تحدد القروض على أنها قروض ذات رافعة مالية إذا كانت مصنفة تحت الدرجة الاستثمارية. تعرف Moody's الديون ذات الرافعة المالية بأنها تلك المصنفة Ba3 أو أقل، بينما تصنف S&P القروض ذات الرافعة المالية بأنها تلك المصنفة BB- أو أقل.
الأسئلة الشائعة (FAQs)
ما هو القرض ذو الرافعة المالية؟
القرض المرفوع هو نوع من القروض المقدمة للمقترضين الذين لديهم مستويات عالية من الديون أو تصنيف ائتماني منخفض. يعتبر المقرضون أن القروض المرفوعة تحمل مخاطر أعلى من المتوسط بأن المقترض لن يكون قادرًا على سداد القرض (المعروف أيضًا بمخاطر التخلف عن السداد). عادةً ما تحقق هذه القروض معدلات فائدة أعلى للمقرضين بسبب المستوى الأعلى من المخاطر.
ما هو الفرق بين القرض البنكي والقرض المرفوع؟
القروض ذات الرافعة المالية—المعروفة أيضًا بالقروض ذات السعر المتغير أو القروض البنكية—هي قروض تقدمها البنوك أو المؤسسات المالية الأخرى ثم تُباع للمستثمرين. قد تستخدم الشركات الأموال التي تحصل عليها لإعادة تمويل ديونها، أو تمويل عمليات الاندماج والاستحواذ، أو تمويل المشاريع. الشركات التي تحصل على هذه القروض عادة ما تكون لديها تصنيفات ائتمانية أقل من الدرجة الاستثمارية. يتم تأمينها بضمانات مثل العقارات والمعدات الخاصة بالمقترض، أو بواسطة الملكية الفكرية بما في ذلك العلامات التجارية والعلامات التجارية وقوائم العملاء.
كيف تستثمر الصناديق في القروض ذات الرافعة المالية؟
قد تحتوي صناديق الاستثمار (مثل الصناديق المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة، أو ETFs) على قروض مرفوعة في محافظها، وذلك بناءً على استراتيجيتها الاستثمارية. قد تقوم بعض الصناديق باستثمار صغير في القروض المرفوعة كجزء من محفظة متنوعة، بينما قد تستثمر صناديق أخرى بشكل كبير في هذه القروض. قد يكون مدراء محافظ الصناديق مهتمين بشراء هذه القروض لأن معدلات الفائدة الأعلى قد تعني عائدًا أعلى للمستثمرين في الصندوق.
الخلاصة
القرض المرفوع هو قرض يُمنح للشركات أو الأفراد الذين لديهم كميات كبيرة من الديون أو تاريخ ائتماني ضعيف. يعتبر المقرضون أن القروض المرفوعة تحمل مخاطر أعلى للتخلف عن السداد، ونتيجة لذلك، يجعلونها أكثر تكلفة للمقترضين من خلال فرض معدلات فائدة أعلى من القروض التقليدية، مما يعكس المخاطر المتزايدة المرتبطة بإصدار هذه القروض.
لا توجد قواعد محددة لتعريف القرض المرفوع. يعتمد بعض المشاركين في السوق على فارق، حيث يتم حساب معدل عائم بناءً على معيار يسمى SOFR، بالإضافة إلى هامش أساس أو هامش ARM.