ما هو علاوة مخاطر السوق؟
معدل المخاطرة في السوق (MRP) هو الفرق بين العائد المتوقع على محفظة السوق ومعدل العائد الخالي من المخاطر.
علاوة مخاطر السوق تساوي ميل خط سوق الأوراق المالية (SML)، وهو تمثيل بياني لنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يقيس CAPM معدل العائد المطلوب على الاستثمارات في الأسهم، وهو عنصر مهم في نظرية المحفظة الحديثة (MPT) وتقييم التدفقات النقدية المخصومة (DCF).
النقاط الرئيسية
- علاوة مخاطر السوق هي الفرق بين العائد المتوقع على محفظة السوق ومعدل العائد الخالي من المخاطر.
- يوفر مقياسًا كميًا للعائد الإضافي الذي يطلبه المشاركون في السوق مقابل زيادة المخاطر.
- يتم قياس علاوة مخاطر السوق على أنها ميل خط سوق الأوراق المالية (SML) المرتبط بنموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM).
- علاوة مخاطر السوق أوسع وأكثر تنوعًا من علاوة مخاطر الأسهم، التي تأخذ بعين الاعتبار فقط سوق الأسهم. ونتيجة لذلك، تكون علاوة مخاطر الأسهم غالبًا أعلى.
فهم علاوة مخاطر السوق
يصف علاوة مخاطر السوق العلاقة بين العوائد من محفظة الأصول وعوائد السندات الحكومية. تعكس علاوة المخاطر العوائد المطلوبة، والعوائد التاريخية، والعوائد المتوقعة. ستكون علاوة مخاطر السوق التاريخية نفسها لجميع المستثمرين. ومع ذلك، ستختلف العلاوات المطلوبة والمتوقعة من مستثمر لآخر بناءً على تحمل المخاطر وأساليب الاستثمار.
يحتاج المستثمرون إلى تعويض عن المخاطر وتكاليف الفرصة البديلة. يُعتبر معدل العائد الخالي من المخاطر معدل فائدة نظري يُدفع بواسطة استثمار بدون مخاطر. تقليديًا، تم استخدام العوائد طويلة الأجل على سندات الخزانة الأمريكية كـ مؤشر لمعدل العائد الخالي من المخاطر بسبب انخفاض مخاطر التخلف عن السداد، وقد كانت العوائد منخفضة نسبيًا نتيجة لهذه الموثوقية المفترضة.
تعتمد عوائد سوق الأسهم على العوائد المتوقعة لمؤشر مرجعي واسع مثل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA). تتذبذب العوائد الحقيقية للأسهم مع الأداء التشغيلي للأعمال الأساسية.
لقد تذبذبت معدلات العائد التاريخية مع نضوج الاقتصاد ومروره بدورات مختلفة، ولكن المعرفة التقليدية قد قدرت بشكل عام إمكانية تحقيق عائد طويل الأجل بحوالي 8% سنويًا.
الحساب والتطبيق
يمكن حساب علاوة مخاطر السوق عن طريق طرح معدل العائد الخالي من المخاطر من العائد المتوقع لسوق الأسهم، مما يوفر مقياسًا كميًا للعائد الإضافي الذي يطلبه المشاركون في السوق مقابل المخاطر المتزايدة.
بمجرد حسابها، يمكن استخدام علاوة مخاطر الأسهم في حسابات مهمة مثل نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). بين عامي 1926 و2014، أظهر مؤشر S&P 500 معدل عائد سنوي مركب بنسبة 10.5%، بينما كان معدل العائد المركب لسندات الخزانة لمدة 30 يومًا 5.1%. يشير هذا إلى علاوة مخاطر السوق بنسبة 5.4% بناءً على هذه المعايير.
يمكن حساب معدل العائد المطلوب لأصل فردي عن طريق ضرب معامل بيتا للأصل في معامل السوق، ثم إضافة معدل العائد الخالي من المخاطر. يُستخدم هذا غالبًا كمعدل خصم في التدفقات النقدية المخصومة، وهو نموذج تقييم شائع.
ما الفرق بين علاوة مخاطر السوق وعلاوة مخاطر الأسهم؟
يصف علاوة مخاطر السوق (MRP) بشكل عام العوائد الإضافية فوق معدل العائد الخالي من المخاطر التي يطلبها المستثمرون عند وضع محفظة من الأصول في السوق. يشمل ذلك مجموعة الأصول القابلة للاستثمار، بما في ذلك الأسهم والسندات والعقارات، وما إلى ذلك.
يُنظر إلى علاوة مخاطر الأسهم (ERP) بشكل أكثر تحديدًا على العوائد الزائدة للأسهم مقارنة بمعدل العائد الخالي من المخاطر. نظرًا لأن علاوة مخاطر السوق أوسع وأكثر تنوعًا، فإن علاوة مخاطر الأسهم بحد ذاتها تميل إلى أن تكون أكبر.
ما هو العائد الإضافي التاريخي للسوق؟
في الولايات المتحدة، بلغ متوسط علاوة المخاطرة في السوق حوالي 5.5% خلال العقد الماضي. وقد تم تقدير علاوات المخاطرة التاريخية المستخدمة في الممارسة العملية لتكون بحد أقصى 12% وبحد أدنى 3%.
ما الذي يُستخدم كمعدل خالٍ من المخاطر عند قياس علاوة مخاطر السوق؟
في الولايات المتحدة، يُعتبر العائد على السندات الحكومية مثل سندات الخزانة لمدة سنتين هو الأكثر استخدامًا كمعدل عائد خالٍ من المخاطر.
الخلاصة
علاوة مخاطر السوق—المقاسة على أنها ميل خط سوق الأوراق المالية (SML)—هي الفرق بين العائد المتوقع على محفظة السوق ومعدل العائد الخالي من المخاطر. توفر هذه العلاوة مقياسًا كميًا للعائد الإضافي الذي يطلبه المشاركون في السوق مقابل زيادة المخاطر.