ما هو التحوط الطبيعي؟
التحوط الطبيعي هو استراتيجية إدارة تهدف إلى تقليل المخاطر من خلال الاستثمار في أصول تكون أداؤها مرتبطًا بشكل سلبي بطبيعته. على سبيل المثال، التحوط الطبيعي لامتلاك أسهم مالية هو الاحتفاظ بالسندات، حيث أن تغييرات أسعار الفائدة تميل إلى التأثير على كل منهما بطريقة معاكسة.
يمكن أيضًا تنفيذ التحوط الطبيعي عندما تستغل المؤسسات إجراءاتها التشغيلية العادية. على سبيل المثال، إذا تكبدت المؤسسات نفقات بنفس العملة التي يتم فيها توليد الإيرادات، فإنها ستقلل فعليًا من تعرضها لمخاطر سعر الصرف بشكل طبيعي.
النقاط الرئيسية
- التحوط الطبيعي هو استراتيجية تهدف إلى تقليل المخاطر من خلال الاستثمار في أصول يكون أداؤها مرتبطًا بشكل سلبي عبر آلية جوهرية أو طبيعية.
- يمكن أن تحدث التحوطات الطبيعية أيضًا داخل الشركة، حيث يتم تعويض الخسائر في جزء من عمليات الأعمال من خلال أرباح في أجزاء أخرى، والعكس صحيح.
- على عكس طرق التحوط التقليدية الأخرى، لا يتطلب التحوط الطبيعي استخدام منتجات مالية معقدة مثل العقود الآجلة أو المشتقات.
فهم التحوطات الطبيعية
التحوط الطبيعي يتضمن استخدام فئات الأصول التي أظهرت تاريخياً أداءً متبايناً في ظل ظروف اقتصادية معينة، وذلك لتقليل المخاطر الإجمالية للمحفظة أو الشركة. الفكرة الرئيسية هي أنه من خلال تخصيص الموارد لفئتين مختلفتين من الأصول، يجب أن يتم تعويض المخاطر الناشئة عن أحد الأصول بالعائد من الآخر والعكس صحيح.
بشكل أساسي، يجب أن يعادل التدفق النقدي من أحدهما التدفق النقدي من الآخر، وبالتالي يحقق مفهوم التحوط.
شركة لديها مبيعات كبيرة في بلد واحد تكون معرضة لمخاطر العملة عندما ترغب في تحويل تلك الإيرادات إلى الوطن. يمكنها تقليل هذا الخطر إذا تمكنت من نقل العمليات إلى حيث يمكنها تحمل النفقات أيضًا بتلك العملة الأجنبية، مما سيعتبر تحوطًا طبيعيًا.
مثال شائع الاستخدام هو منتج النفط الذي لديه عمليات تكرير في الولايات المتحدة والذي يكون (على الأقل جزئيًا) محميًا بشكل طبيعي ضد تكلفة النفط الخام، الذي يتم تسعيره بالدولار الأمريكي. بينما يمكن للشركة تعديل سلوكها التشغيلي للاستفادة من التحوط الطبيعي، إلا أن هذه التحوطات تكون أقل مرونة من التحوطات المالية.
اعتبارات خاصة
على عكس طرق التحوط التقليدية الأخرى، لا يتطلب التحوط الطبيعي استخدام منتجات مالية معقدة مثل العقود الآجلة أو المشتقات. ومع ذلك، يمكن للشركات استخدام أدوات مالية مثل العقود المستقبلية لدعم تحوطاتها الطبيعية.
على سبيل المثال، يمكن لشركة تعمل في مجال السلع أن تنقل جزءًا كبيرًا من عملياتها إلى البلد الذي تخطط لبيع منتجها فيه، وهذا يعتبر تحوطًا طبيعيًا ضد مخاطر العملة. ثم يمكنها استخدام عقود الآجلة لتثبيت السعر لبيع (الإيرادات) ذلك المنتج في تاريخ لاحق.
معظم التحوطات (سواء كانت طبيعية أو غير ذلك) غير كاملة، وعادةً لا تقضي على المخاطر تمامًا، ولكنها لا تزال تُستخدم وتُعتبر ناجحة إذا تمكنت من تقليل جزء كبير من المخاطر المحتملة.
أمثلة أخرى على التحوط الطبيعي
تحدث التحوطات الطبيعية أيضًا عندما يحمي هيكل الأعمال من تقلبات أسعار الصرف. على سبيل المثال، عندما يعمل الموردون والإنتاج والعملاء جميعًا بنفس العملة، قد تسعى الشركات الكبيرة للحصول على المواد الخام، والمكونات، ومدخلات الإنتاج الأخرى في بلد المستهلك النهائي. يمكن للشركة بعد ذلك تحديد التكاليف والأسعار بنفس العملة.
بالنسبة لمديري الصناديق المشتركة، يمكن أن تكون سندات الخزانة وأذونات الخزانة وسيلة تحوط طبيعية ضد تقلبات أسعار الأسهم. وذلك لأن السندات تميل إلى الأداء الجيد عندما تكون الأسهم في حالة أداء سيء والعكس صحيح.
تُعتبر السندات أصولًا "آمنة" أو أصولًا ذات مخاطر منخفضة، بينما تُعتبر الأسهم أصولًا "ذات مخاطر عالية" أو أصولًا عدوانية. هذه العلاقة كانت صحيحة تاريخيًا في معظم الأوقات، ولكن ليس دائمًا. في السنوات التي تلت الأزمة المالية لعام 2008، انفصل هذا الارتباط السلبي بين السندات والأسهم حيث تحرك كلاهما معًا (مثل الأسواق الصاعدة القوية)، لذا لم يكن هذا التحوط الطبيعي ناجحًا.
التداول الزوجي هو نوع آخر من التحوط الطبيعي. يتضمن هذا شراء مراكز طويلة وقصيرة في الأسهم ذات الارتباط العالي لأن أداء أحدها سيعوض أداء الآخر.