ما هو صافي قيمة الأصول الحالية لكل سهم؟
قيمة صافي الأصول الحالية لكل سهم (NCAVPS) هي مقياس أنشأه بنجامين جراهام كوسيلة لقياس جاذبية السهم. يُعتبر NCAVPS مقياسًا رئيسيًا للمستثمرين في القيمة، ويتم حسابه عن طريق أخذ الأصول الحالية للشركة وطرح إجمالي الالتزامات منها.
اعتبر غراهام أن الأسهم الممتازة تمثل التزامًا، لذا يتم خصمها أيضًا. ثم يتم تقسيم هذا على عدد الأسهم القائمة. يشبه صافي قيمة الأصول المتداولة (NCAV) رأس المال العامل، ولكن بدلاً من طرح الخصوم المتداولة من الأصول المتداولة، يتم طرح إجمالي الخصوم والأسهم الممتازة.
الصيغة لحساب صافي قيمة الأصول المتداولة لكل سهم (NCAVPS) هي:
صافي قيمة الأصول لكل سهم (NCAVPS) = الأصول الحالية - (إجمالي الخصوم + الأسهم الممتازة) مقسومًا على عدد الأسهم القائمة.
النقاط الرئيسية
- ابتكر بنجامين جراهام قيمة صافي الأصول الحالية لكل سهم (NCAVPS)، وهو مقياس يساعد المستثمرين في تقييم السهم كاستثمار محتمل.
- يُعتبر NCAVPS مقياسًا رئيسيًا للمستثمرين في القيمة ويتم التوصل إليه عن طريق طرح إجمالي التزامات الشركة (بما في ذلك الأسهم الممتازة) من أصولها الحالية، ثم قسمة الناتج على عدد الأسهم القائمة.
- من خلال مقارنة القيمة الصافية للأصول المتداولة لكل سهم (NCAVPS) مع سعر السهم، كان غراهام يعتقد أن المستثمرين يمكنهم العثور على أسهم مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية بسعر مغرٍ.
فهم قيمة صافي الأصول المتداولة لكل سهم (NCAVPS)
عند دراسة الشركات الصناعية، لاحظ غراهام أن المستثمرين عادةً ما يتجاهلون قيم الأصول ويركزون بدلاً من ذلك على الأرباح. لكن غراهام كان يعتقد أنه من خلال مقارنة قيمة الأصول المتداولة الصافية لكل سهم (NCAVPS) مع سعر السهم، يمكن للمستثمرين العثور على صفقات جيدة.
بشكل أساسي، قيمة صافي الأصول الحالية هي قيمة تصفية الشركة. قيمة تصفية الشركة هي إجمالي قيمة جميع أصولها المادية، مثل التركيبات والمعدات والمخزون والعقارات. وهي تستثني الأصول غير الملموسة، مثل الملكية الفكرية والاعتراف بالعلامة التجارية والسمعة الحسنة. إذا كانت الشركة ستخرج من العمل وتبيع جميع أصولها المادية، فإن قيمة هذه الأصول ستكون قيمة تصفية الشركة.
إذن، فإن السهم الذي يتم تداوله بأقل من قيمة الأصول الحالية لكل سهم (NCAVPS) يتيح للمستثمر شراء شركة بأقل من قيمة أصولها الحالية. وطالما أن الشركة لديها آفاق معقولة، فمن المحتمل أن يحصل المستثمرون على قيمة أكبر بكثير مما يدفعونه.
اعتبارات خاصة
بالإضافة إلى قيمة الأصول الصافية لكل سهم (NCAVPS)، أوصى غراهام باستراتيجيات أخرى للاستثمار القيمي لتحديد الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها. إحدى هذه الاستراتيجيات هي الاستثمار في الأسهم الدفاعية، حيث يقوم المستثمر بشراء الأسهم التي توفر أرباحًا مستقرة وتوزيعات أرباح بغض النظر عن ما يحدث في سوق الأسهم والاقتصاد بشكل عام.
تُعتبر هذه "الأسهم الدفاعية" جذابة بشكل خاص لأنها تحمي المستثمر خلال فترات الركود، مما يوفر للمستثمر وسادة لتحمل التراجعات في الأسواق. يمكن العثور على أمثلة للأسهم الدفاعية غالبًا في قطاعات السلع الاستهلاكية الأساسية والمرافق والرعاية الصحية. تميل هذه الأسهم إلى الأداء الأفضل خلال فترة الركود لأنها غير دورية، مما يعني أنها ليست مرتبطة بشكل كبير بالدورات الاقتصادية والتجارية.
الخلاصة
وفقًا لجراهام، سيستفيد المستثمرون بشكل كبير إذا استثمروا في شركات تكون أسعار أسهمها لا تتجاوز 67% من صافي القيمة الحالية للأصول المتداولة (NCAV) لكل سهم.
ومع ذلك، أوضح جراهام أن ليس كل الأسهم التي يتم اختيارها باستخدام صيغة NCAVPS ستحقق عوائد قوية، وأنه يجب على المستثمرين أيضًا تنويع الممتلكات عند استخدام هذه الاستراتيجية. أوصى جراهام بالاحتفاظ بما لا يقل عن 30 سهمًا.