ما هو العائد الاسمي؟
يتم حساب العائد الاسمي للسند، الذي يُعرض كنسبة مئوية، عن طريق قسمة إجمالي الفائدة المدفوعة سنويًا على القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للسند.
النقاط الرئيسية
- العائد الاسمي للسند، الذي يُعرض كنسبة مئوية، يُحسب عن طريق قسمة إجمالي الفائدة المدفوعة سنويًا على القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للسند.
- يتكون العائد الاسمي على أداة الدين من عنصرين: معدل التضخم السائد والمخاطر الائتمانية للمُصدر.
- العائد الاسمي لا يمثل دائمًا العائد الحالي لأنه نسبة مئوية تستند إلى القيمة الاسمية للسند وليس السعر الفعلي الذي تم دفعه مقابل ذلك السند.
فهم العائد الاسمي
العائد الاسمي هو معدل القسيمة على السند. بشكل أساسي، هو معدل الفائدة الذي يعد به مُصدر السندات issuer لدافعي السندات. هذا المعدل ثابت وينطبق على مدة حياة السند. يُشار إليه أحيانًا أيضًا بمعدل الاسمي أو عائد القسيمة.
العائد الاسمي لا يمثل دائمًا العائد الحالي لأنه نسبة مئوية تستند إلى القيمة الاسمية للسند، وليس السعر الفعلي الذي تم دفعه لشراء ذلك السند. المشترون الذين يدفعون علاوة تزيد عن القيمة الاسمية لسند معين سيحصلون على معدل عائد (RoR) فعلي أقل من العائد الاسمي، بينما المستثمرون الذين يدفعون خصمًا أقل من القيمة الاسمية سيحصلون على معدل عائد فعلي أعلى. ومن الجدير بالذكر أيضًا أن السندات ذات معدلات الكوبون العالية تميل إلى أن يتم استدعاؤها أولاً - عندما تكون قابلة للاستدعاء - لأنها تمثل أكبر التزام على المُصدر مقارنة بالسندات ذات العوائد الأقل.
على سبيل المثال، خذ سندًا بقيمة اسمية تبلغ 1,000 دولار يدفع لحامل السند 50 دولارًا كمدفوعات فائدة سنويًا. سيكون له عائد اسمي بنسبة 5% (50 مقسومة على 1000).
- إذا اشترى حامل السند السند بمبلغ 1,000 دولار، فإن العائد الاسمي والعائد الحالي يكونان متساويين، 5%.
- إذا دفع حامل السند علاوة واشترى السند بسعر 1,050 دولار، فإن العائد الاسمي لا يزال 5% ولكن العائد الحالي سيكون 4.76% (50/1050).
- إذا حصل حامل السند على السند بخصم ودفع 950 دولارًا، فإن العائد الاسمي لا يزال 5% ولكن العائد الحالي سيكون 5.26% (50/950).
ما الذي يحدد العائد الاسمي؟
يتم إصدار السندات من قبل الحكومات لأغراض الإنفاق المحلي أو من قبل الشركات لجمع الأموال لتمويل البحث والتطوير ولأغراض النفقات الرأسمالية (CapEx). في وقت الإصدار، يعمل المصرفي الاستثماري كوسيط بين مُصدر السندات—الذي قد يكون شركة—ومشتري السندات. يتكون العائد الاسمي على أداة الدين من عنصرين: معدل التضخم السائد والمخاطر الائتمانية للمُصدر.
- التضخم والعائد الاسمي: يساوي المعدل الاسمي معدل التضخم المدرك بالإضافة إلى معدل الفائدة الحقيقي. عند إصدار السند، يتم أخذ معدل التضخم الحالي في الاعتبار عند تحديد معدل القسيمة للسند. وبالتالي، تدفع معدلات التضخم السنوية المرتفعة العائد الاسمي إلى الأعلى. من عام 1979 حتى عام 1981، كان التضخم المزدوج الرقم يلوح في الأفق لثلاث سنوات متتالية. ونتيجة لذلك، بلغت أذون الخزانة لمدة ثلاثة أشهر، والتي كانت تعتبر استثمارات خالية من المخاطر بسبب دعم وزارة الخزانة الأمريكية، ذروتها في السوق الثانوية بعائد 15.49% في ديسمبر 1980. وعلى النقيض من ذلك، كان العائد على نفس التزام الخزانة لمدة ثلاثة أشهر 1.5% في ديسمبر 2019. مع ارتفاع وانخفاض معدلات الفائدة، تتحرك أسعار السندات عكسياً مع المعدلات، مما يخلق عوائد اسمية أعلى أو أقل.
- التصنيف الائتماني والعائد الاسمي: مع اعتبار الأوراق المالية الحكومية الأمريكية تمثل أوراقًا مالية خالية من المخاطر، فإن السندات الشركات عادة ما تحمل عوائد اسمية أعلى بالمقارنة. تُمنح الشركات تصنيفات ائتمانية من قبل وكالات مثل موديز؛ حيث يعتمد التصنيف الممنوح على القوة المالية للمُصدر. يُعرف الفرق في معدلات القسيمة بين سندين لهما نفس تواريخ الاستحقاق باسم الفرق الائتماني. تحمل السندات ذات الدرجة الاستثمارية عوائد اسمية أقل عند الإصدار مقارنة بالسندات غير الاستثمارية أو ذات العائد المرتفع. تأتي العوائد الاسمية الأعلى مع خطر أكبر للتخلف عن السداد، وهي حالة لا يكون فيها المُصدر الشركة قادرًا على سداد المدفوعات الرئيسية والفوائد على التزامات الديون. يقبل المستثمر العوائد الاسمية الأعلى مع العلم أن الصحة المالية للمُصدر تشكل خطرًا أكبر على رأس المال.