ما هي الخيارات المعتمدة على المسار؟
الخيار المعتمد على المسار هو خيار غريب تعتمد قيمته ليس فقط على سعر الأصل الأساسي ولكن أيضًا على المسار الذي اتخذه ذلك الأصل خلال كل أو جزء من فترة حياة الخيار. هناك العديد من الأنواع من الخيارات المعتمدة على المسار، بما في ذلك الخيارات الآسيوية، وخيارات الاختيار، وخيارات النظر إلى الوراء، وخيارات الحاجز.
النقاط الرئيسية
- الخيار المعتمد على المسار هو خيار غريب يمكن أن يختلف عائده بناءً على المسار الذي يتخذه سعر الأصل الأساسي خلال فترة حياته أو في أوقات معينة خلال حياة الخيار.
- هناك العديد من أنواع الخيارات المعتمدة على المسار، بما في ذلك الخيارات الآسيوية، وخيارات الاختيار، وخيارات النظر إلى الوراء، وخيارات الحاجز.
- يعتمد خيار المسار الناعم على حدث سعري واحد حدث خلال فترة حياة الخيار لتحديد قيمته.
- تأخذ الخيارات المعتمدة على المسار الصعب في الاعتبار التاريخ الكامل للتداول للأصل الأساسي.
فهم الخيارات المعتمدة على المسار
جميع الخيارات تمنح الحامل الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد، يُسمى السعر المحدد، قبل أو عند تاريخ الانتهاء. تحدد الخيارات سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء عند بدء العقد. عادةً ما يتم مقارنة السعر الذي يتم تداول الأصل الأساسي به مع سعر التنفيذ لتحديد الربحية. ولكن في الخيار المعتمد على المسار، يمكن أن يختلف السعر المستخدم لتحديد الربحية. قد تعتمد الربحية على متوسط السعر، أو السعر الأعلى أو الأدنى، على سبيل المثال.
هناك نوعان من الخيارات المعتمدة على المسار:
- خيار يعتمد على مسار ناعم — يعتمد في قيمته على حدث سعري واحد حدث خلال فترة حياة الخيار. قد يكون أعلى أو أدنى سعر تم تداوله للأصل الأساسي أو قد يكون حدثًا محفزًا مثل وصول الأصل الأساسي إلى سعر محدد. تشمل أنواع الخيارات في هذه المجموعة الخيارات الحاجزية، خيارات النظر إلى الوراء، وخيارات الاختيار.
- خيار يعتمد على المسار بشكل كامل — يأخذ في الاعتبار التاريخ الكامل للتداول للأصل الأساسي. بعض الخيارات تأخذ متوسط السعر، يتم أخذ عينات منه في فترات محددة. تشمل أنواع الخيارات في هذه المجموعة الخيارات الآسيوية، والتي تُعرف أيضًا بالخيارات المتوسطة.
أنواع الخيارات المعتمدة على المسار
إليك نظرة سريعة على عدة أنواع من الخيارات المعتمدة على المسار.
- خيارات النظر إلى الوراء: تُعرف أيضًا بخيارات الإدراك المتأخر، تتيح خيارات النظر إلى الوراء لحاملها ميزة معرفة التاريخ عند تحديد الوقت المناسب لممارسة الخيار. هذا النوع من الخيارات يقلل من الشكوك المرتبطة بتوقيت دخول السوق ويقلل من احتمالية انتهاء صلاحية الخيار بدون قيمة. تعتبر خيارات النظر إلى الوراء مكلفة للتنفيذ، لذا تأتي هذه المزايا بتكلفة.
- الخيارات الروسية: الخيار الروسي هو نوع من خيارات النظر إلى الوراء التي لا تحتوي على تاريخ انتهاء صلاحية، لذا فإن مدة حياة الخيار تكون كما يختارها الحامل. تُعرف أيضًا بخيارات تقليل الندم.
- خيارات الاختيار: هذا النوع من الخيارات يسمح للحامل بتحديد ما إذا كان الخيار هو شراء أو بيع قبل تاريخ الانتهاء. عادةً ما يكون لخيارات الاختيار نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء بغض النظر عن القرار الذي يتخذه الحامل في النهاية. نظرًا لأنها لا تحدد أن يكون التحرك في الأصل الأساسي إيجابيًا أو سلبيًا، توفر خيارات الاختيار للمستثمرين قدرًا كبيرًا من المرونة وتميل إلى أن تكون أكثر تكلفة من الخيارات التقليدية.
مثال على الخيار المعتمد على المسار
افترض أن مستثمرًا يرغب في شراء خيار متوسط السعر على سهم، والذي يُعرف أيضًا بخيار آسيوي. قد يقومون بذلك لأنهم يرغبون في أن تكون ربحيتهم مبنية على متوسط السعر خلال فترة زمنية محددة، وليس على سعر واحد في نقطة زمنية معينة أو عند انتهاء الصلاحية.
افترض أن المستثمر يرغب في شراء خيار شراء لمدة 30 يومًا، حيث يتم تحديد سعر التسوية من خلال متوسط أسعار الإغلاق لـ 21 يوم تداول في ذلك الشهر المحدد.
سعر التنفيذ هو 50 دولارًا. السهم الأساسي يتداول حاليًا عند 49.50 دولارًا. تكلفة الخيار هي 1 دولار. إذا قام المستثمر بشراء 100 عقد، فإن التكلفة تكون 10,000 دولار (100 عقد × 1 دولار × 100 سهم لكل عقد).
لكي يحقق مشتري الخيار الربح، يجب أن يكون متوسط سعر الأيام الـ 21 التالية للتداول (أسعار الإغلاق) أعلى من 51 دولارًا. إذا كان متوسط السعر بين 50.01 دولار و50.99 دولار، فسوف يتكبدون خسارة جزئية. 51 دولار هو نقطة التعادل. إذا كان متوسط السعر أقل من 50 دولارًا، فسوف يخسرون كامل مبلغ 10,000 دولار الذي راهنوا به.
يُعتبر الخيار معتمدًا على المسار لأن العائد سيعتمد على تاريخ سعر السهم. سعر السهم الأساسي في اليوم الذي يتم فيه بيع الخيار أو ممارسته له تأثير بنسبة 1/21 فقط على السعر المتوسط الذي يُستخدم للتسوية. في الخيار الفانيلا، يحدد السعر الأساسي عند الانتهاء القيمة الكاملة للخيار.