ما هي خيار الاختيار؟
خيار الاختيار هو عقد خيار يسمح لحامله بتحديد ما إذا كان سيكون خيار شراء أو خيار بيع قبل تاريخ الانتهاء. عادةً ما يكون لخيار الاختيار نفس سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء بغض النظر عن القرار الذي يتخذه الحامل. نظرًا لأن الخيار قد يستفيد من الحركة الصاعدة أو الهابطة، فإن خيارات الاختيار توفر للمستثمرين قدرًا كبيرًا من المرونة وبالتالي قد تكلف أكثر من الخيارات العادية المماثلة.
النقاط الرئيسية
- تتيح خيار الشوزر للمشتري أن يقرر ما إذا كان سيتم تنفيذ الخيار كخيار شراء (call) أو خيار بيع (put).
- نظرًا لمرونتها الأكبر، ستكون خيار الـ chooser أكثر تكلفة من خيار الفانيلا المماثل.
- عادةً ما تكون خيارات Chooser من النمط الأوروبي ولها سعر تنفيذ واحد وتاريخ انتهاء واحد بغض النظر عما إذا تم ممارسة الخيار كخيار شراء (call) أو خيار بيع (put).
فهم خيارات Chooser
خيارات الاختيار هي نوع من الخيارات الغريبة. يتم تداول هذه الخيارات عادةً في بورصات بديلة دون دعم الأنظمة التنظيمية الشائعة للخيارات العادية. وبالتالي، يمكن أن يكون لديها مخاطر أعلى من التخلف عن السداد من قبل الطرف المقابل.
توفر خيارات الاختيار لحاملها المرونة للاختيار بين خيار البيع أو الشراء. يتم عادةً بناء هذه الخيارات كـ خيار أوروبي مع تاريخ انتهاء صلاحية وسعر تنفيذ واحد. يحق للحامل ممارسة الخيار فقط في تاريخ الانتهاء.
يمكن أن يكون خيار الاختيار أداة جذابة للغاية عندما يشهد الأمان الأساسي زيادة في التقلبات، أو عندما يكون المتداول غير متأكد مما إذا كان الأصل الأساسي سيرتفع أو ينخفض في القيمة. على سبيل المثال، قد يختار المستثمر خيار اختيار على شركة بيولوجية تنتظر موافقة (أو عدم موافقة) إدارة الغذاء والدواء على دوائها.
ومع ذلك، تميل خيارات الاختيار إلى أن تكون أكثر تكلفة من الخيارات الأوروبية الفانيلا، وسيؤدي ارتفاع التقلب الضمني إلى زيادة القسط المدفوع لخيار الاختيار. لذلك، يجب على المتداول أن يوازن بين تكلفة الخيار والعائد المحتمل، تمامًا كما هو الحال مع أي خيار آخر.
اعتبارات خاصة
تتبع العوائد الخاصة بخيارات الاختيار نفس المنهجية الأساسية المستخدمة لتحليل خيار الشراء أو البيع العادي. يكمن الاختلاف في أن المستثمر لديه الخيار لاختيار العائد المحدد الذي يرغب فيه عند انتهاء الصلاحية بناءً على ما إذا كانت وضعية الشراء أو البيع أكثر ربحية.
- إذا تم تداول الورقة المالية بسعر أقل من سعر التنفيذ عند انتهاء الصلاحية، يتم تنفيذ خيار البيع. إذا اختار الحامل تنفيذ خياره كخيار بيع، فإن العائد يكون سعر التنفيذ مطروحًا منه السعر الأساسي. إذا كان هناك علاوة، يتم خصمها من النتيجة. في هذا السيناريو، يستفيد الحامل من بيع الورقة المالية الأساسية بسعر أعلى من السعر الذي يتم تداوله في السوق المفتوحة.
من المهم ملاحظة أن الوقت النموذجي لاتخاذ القرار يكون في منتصف الطريق بين تاريخ المعاملة وتاريخ الانتهاء. كلما اقترب تاريخ اتخاذ القرار من تاريخ الانتهاء، كلما كان سعر الخيار أكثر تكلفة.
مثال على خيار اختيار على الأسهم
افترض أن متداولًا يرغب في الحصول على مركز خيارات لتحديث شركة بنك أوف أمريكا (BAC) إصدار الأرباح. يعتقدون أن السهم سيقوم بحركة كبيرة، لكنهم غير متأكدين من الاتجاه.
سيتم إصدار الأرباح في غضون شهر، لذا قرر المتداول شراء خيار "تشوزر" الذي سينتهي بعد حوالي ثلاثة أسابيع من الإصدار. يعتقدون أن هذا يجب أن يوفر وقتًا كافيًا للسهم للقيام بحركة كبيرة إذا كان سيقوم بها، واستيعاب الإصدار بالكامل. لذلك، الخيار الذي يختارونه سينتهي في غضون سبعة إلى ثمانية أسابيع. يسمح لهم خيار "تشوزر" بممارسة الخيار كخيار شراء إذا ارتفع سعر BAC، أو كخيار بيع إذا انخفض السعر.
في وقت شراء خيار الاختيار، يتم تداول BAC بسعر $28. يختار المتداول سعر تنفيذ عند النقطة التعادلية بقيمة $28 ويدفع علاوة قدرها $2 أو $200 لعقد واحد ($2 x 100 سهم). لا يمكن للمشتري ممارسة الخيار قبل انتهاء الصلاحية لأنه خيار أوروبي. عند انتهاء الصلاحية، سيقرر المتداول ما إذا كان سيمارس الخيار كخيار شراء أو خيار بيع.
افترض أن سعر BAC في وقت انتهاء الصلاحية هو 31 دولارًا. هذا السعر أعلى من سعر التنفيذ البالغ 28 دولارًا، لذا سيقوم المتداول بممارسة الخيار كخيار شراء. سيكون ربحهم 1 دولار (31 دولارًا - 28 دولارًا - 2 دولار) أو 100 دولار:
- إذا تم تداول BAC بين 28 دولار و29.99 دولار، سيختار المتداول ممارسة الخيار كخيار شراء، لكنه سيظل يخسر لأن الربح غير كافٍ لتعويض تكلفة 2 دولار الخاصة به، حيث أن 30 دولار هو نقطة التعادل للخيار.
- إذا كان السعر أقل من 28 دولارًا، سيقوم المتداول بممارسة الخيار كخيار بيع. في هذه الحالة، يكون 26 دولارًا هو نقطة التعادل (28 دولارًا - 2 دولار). إذا تم تداول الأصل الأساسي بين 26.01 دولار و28 دولارًا، سيخسر المتداول المال لأن السعر لم ينخفض بما يكفي لتعويض تكلفة الخيار.
- إذا انخفض سعر BAC إلى أقل من 26 دولارًا، لنقل إلى 24 دولارًا، فإن المتداول سيحقق ربحًا من خيار البيع. سيكون الربح 2 دولار (28 دولارًا - 24 دولارًا - 2 دولار) أو 200 دولار.
ما هي الخيارات المالية؟
الخيار هو أداة مالية تعتمد على قيمة أصل أو ورقة مالية أساسية. يشمل ذلك الأسهم والسندات والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) والمؤشرات. يُسمح لمشتري عقد الخيارات (ولكن ليس ملزمًا) بشراء أو بيع الأصل الأساسي بحلول تاريخ انتهاء العقد. هذا هو الوقت الذي يجب فيه على الحامل ممارسة الخيار. يُطلق على السعر المذكور في عقد الخيارات سعر التنفيذ.
ماذا يعني الأصل الأساسي؟
يُستخدم مصطلح الأصل الأساسي للإشارة إلى أصل مالي في عقد المشتقات. يمكن أن تكون الأصول الأساسية أي نوع من الأوراق المالية، بما في ذلك الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والمؤشرات والعملات والسلع، من بين أمور أخرى. يُعتبر سعر الأصل الأساسي هو الأساس للعقد. على سبيل المثال، قد يتخذ المستثمر موقفًا في عقد العقود الآجلة أو الخيارات بناءً على حركة سعر سهم شركة معينة.
ما هو سعر التنفيذ؟
سعر التنفيذ هو السعر المحدد الذي يمكن لصاحب عقد الخيارات شراء أو بيع الأصل الأساسي في ذلك العقد عنده. هذا السعر هو ميزة رئيسية في العقد ويُعرف أيضًا بسعر التمرين. تأتي عقود الخيارات بأسعار تنفيذ مختلفة أعلى وأدنى من القيمة السوقية للأصل.
الخلاصة
تأتي الخيارات بأشكال وأحجام مختلفة. يمنح خيار الشراء (call option) المستثمر الحق في شراء الأصل، بينما يمنح خيار البيع (put option) الحق في بيع الأصل الأساسي. ولكن هناك نوع آخر: خيار الاختيار (chooser option). مع هذا الخيار، يمكن لحامل العقد أن يقرر ما إذا كان الخيار شراء أو بيع بعد شرائه. وعلى الرغم من أنه قد يوفر للمستثمر مرونة أكبر، إلا أنه عادة ما يكون مغامرة أكثر تكلفة من الخيار العادي (vanilla option).
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في استثمارات المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال خسارة رأس المال.