ما هو معالجة ما بعد التداول؟
تتم معالجة ما بعد التداول بعد اكتمال الصفقة. في هذه المرحلة، يقوم المشتري والبائع بمقارنة تفاصيل الصفقة، والموافقة على المعاملة، وتغيير سجلات الملكية، وترتيب نقل الأوراق المالية والنقد. تعتبر معالجة ما بعد التداول مهمة بشكل خاص في الأسواق غير الموحدة، مثل الأسواق خارج البورصة (OTC).
النقاط الرئيسية
- تحدث معالجة ما بعد التداول بعد اكتمال الصفقة.
- في هذه المرحلة، يقوم المشتري والبائع بمقارنة تفاصيل الصفقة، والموافقة على المعاملة، وتغيير سجلات الملكية، وترتيب نقل الأوراق المالية والنقد.
- عادةً ما تتضمن معالجة ما بعد التداول فترة تسوية وتشمل عملية المقاصة.
- الصفقات خارج البورصة (OTC) التي لا تعتمد على غرف المقاصة المركزية ستحتاج إلى تسوية صفقاتها بنفسها، مما يعرضها لمخاطر الطرف المقابل ومخاطر التسوية.
كيف تعمل معالجة ما بعد التداول
تعتبر معالجة ما بعد التداول مهمة لأنها تتحقق من تفاصيل الصفقة. تتحرك الأسواق والأسعار بسرعة؛ يتم تنفيذ الصفقات بسرعة، وغالبًا بشكل فوري. يتم إجراء العديد من تداولات الأوراق المالية عبر الهاتف؛ وتظل إمكانية حدوث الأخطاء موجودة، على الرغم من مهارة المتداولين. بشكل متزايد، يتم تنفيذ التداولات بتردد عالٍ بواسطة أجهزة الكمبيوتر فقط. تبقى فرصة تراكم الأخطاء الصغيرة مرتفعة.
تسمح معالجة ما بعد التداول للمشتري والبائع للأوراق المالية بتحديد وتصحيح هذه الأخطاء. بالإضافة إلى مطابقة تفاصيل أوامر الشراء والبيع، تتضمن معالجة ما بعد التداول تحويل سجلات الملكية وتفويض الدفع.
تسوية وتصفية التجارة
بعد تنفيذ الصفقة، تدخل المعاملة ما يُعرف بفترة التسوية. خلال التسوية، يجب على المشتري دفع ثمن الأوراق المالية التي اشتراها بينما يجب على البائع تسليم الورقة المالية التي تم الحصول عليها. اعتمادًا على نوع الورقة المالية، ستختلف تواريخ التسوية. كمثال على كيفية عمل تواريخ التسوية، لنفترض أن مستثمرًا يشتري أسهم شركة أمازون (AMZN) يوم الاثنين، 3 يونيو 2024. سيقوم الوسيط بخصم حساب المستثمر لإجمالي تكلفة الطلب فورًا بعد تنفيذه، ولكن لن يتم تسوية وضعه كمساهم في أمازون في سجلات الشركة حتى يوم الثلاثاء، 4 يونيو. في ذلك الوقت، سيصبح المستثمر مساهمًا مسجلًا.
بمجرد أن تتم تسوية الصفقة ويتم إضافة الأموال الناتجة عن بيع الأسهم أو أي نوع آخر من الأوراق المالية إلى حسابك، يمكن للمستثمر أن يختار سحب الأموال، أو إعادة استثمارها في أوراق مالية جديدة، أو الاحتفاظ بالمبلغ نقدًا داخل الحساب. بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في سحب بعض الأرباح (أو ما تبقى من الخسارة)، تحقق مما إذا كان وسيطك يقدم تحويلات إلى حسابك البنكي باستخدام نظام المقاصة الآلي (ACH) أو باستخدام التحويل البنكي.
التسوية هي عملية تسوية المشتريات والمبيعات لمختلف الخيارات والعقود الآجلة أو الأوراق المالية، بالإضافة إلى التحويل المباشر للأموال من مؤسسة مالية إلى أخرى. تقوم العملية بالتحقق من توفر الأموال المناسبة، وتسجيل التحويل، وفي حالة الأوراق المالية تضمن تسليم الورقة المالية إلى المشتري. يمكن أن تؤدي الصفقات غير المسوّاة إلى مخاطر التسوية، وإذا لم تتم تسوية الصفقات ستظهر أخطاء محاسبية حيث يمكن فقدان أموال حقيقية.
تُعتبر الصفقة المرفوضة صفقة لا يمكن تنفيذها لأنها استُلمت من قبل البورصة بمعلومات متضاربة. لا يمكن لغرفة المقاصة المرتبطة تسوية الصفقة لأن البيانات المقدمة من الأطراف على جانبي المعاملة غير متسقة أو متناقضة.
أمثلة على معالجة ما بعد التداول
على منصة السندات في بورصة نيويورك، بعد إتمام الصفقات، يتم إرسال جميع صفقات السندات المؤهلة من خلال مؤسسة الإيداع والمقاصة (DTCC) / منظمة واجهة المقاصة الوطنية للأوراق المالية (NSCC) الإقليمية (RIO) إلى NSCC لمطابقة تفاصيل الصفقات بين المشترين والبائعين المعنيين. يتم نقل التفاصيل عبر RIO.
لقد أصبحت خدمات ما بعد التداول في طليعة الوسائل التي تستخدمها الشركات المالية لتنويع مصادر إيراداتها. نظرًا لمزيج من اللوائح المتزايدة، وتوحيد المشتقات، وإجراءات المعالجة المعقدة بشكل متزايد لاستيعاب نمو الأصول البديلة، فإن خدمات ما بعد التداول تمثل مجالًا يمكن لبعض الشركات أن تتفوق فيه على المنافسين.
هل يتم اتخاذ أي خطوات لتقصير عملية ما بعد التداول؟
نعم. في مايو 2024، قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتقليص وقت التسوية لمعظم صفقات الأسهم إلى T+1. وهي تستكشف إمكانية التسوية في نفس اليوم، أو T+0.
لماذا يختلف تاريخ التداول عن تاريخ التسوية للأسهم؟
إذا قمت بشراء أو بيع أسهم أو أوراق مالية أخرى، فإن تاريخ التسوية سيكون عادةً بعد يوم واحد من تاريخ التداول الفعلي. يعود ذلك إلى أن معالجة ما بعد التداول، والتصفية، وتسوية الصفقة تستغرق وقتًا. تشمل العوائق أمام التسوية في نفس اليوم الأنظمة القديمة التي لا تزال موجودة للتوفيق بين ملكية الأصول والدفع بين البورصات وشركات التصفية والوساطة.
ما هي أنواع الأوراق المالية التي تتم تسويتها حاليًا في T+1؟ T+0؟
تتم تسوية معظم الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، والسندات الشركات، والسندات البلدية، والخيارات المدرجة، والأوراق المالية الحكومية في T+1. عادةً ما تتم تسوية تداولات العملات الأجنبية الفورية في T+2 (T+1 لزوج العملات USD/CAD). يتم تسوية شهادات الإيداع (CDs) والأوراق التجارية في T+0.