ما هو PV10؟
PV10 هو حساب القيمة الحالية للإيرادات المستقبلية المقدرة للنفط والغاز، بعد خصم النفقات المباشرة المتوقعة، ومخصومة بمعدل سنوي قدره 10%. يُستخدم الرقم الناتج في صناعة الطاقة لتقدير قيمة احتياطيات النفط والغاز المؤكدة للشركة.
النقاط الرئيسية
- طريقة PV10 هي وسيلة لتقدير الأرباح المستقبلية المحتملة لشركة الطاقة بناءً على احتياطياتها المؤكدة من النفط والغاز، باستخدام معدل خصم بنسبة 10%.
- يعتمد ذلك على تقارير المهندسين حول التكاليف والإيرادات المقدرة التي قد ينتجها كل حقل نفطي أو احتياطي.
- يُستخدم PV10 بشكل واسع من قبل محللي الأسهم والمستثمرين كمقياس لقيمة السوق لشركة الطاقة.
فهم PV10
بشكل عام، من الصعب تحديد قيمة احتياطيات النفط والغاز، مما يجعل من الصعب تقدير الأرباح المستقبلية لشركة النفط. يُعتبر مقياس PV10 مفيدًا في تحديد قيمة تقريبية في صناعة تُعتبر واحدة من الأكثر صعوبة بالنسبة للمستثمرين لفهمها وتقييمها بدقة.
المحللون يعتمدون على مهندسي الخزانات للحصول على المعلومات المستخدمة لحساب PV10. يقوم المهندس بإعداد تقرير احتياطي للآبار الحالية والمواقع المثبتة ولكن غير المطورة للآبار. يأخذ هذا التقرير في الاعتبار معدل الإنتاج الحالي لكل بئر، وتكاليف الإنتاج، والنفقات لتطوير الاحتياطي، ومعدل الانخفاض المتوقع. يتم تقدير الإيرادات الإجمالية المستقبلية باستخدام أسعار الطاقة السائدة أو تطبيق معدل تصعيد مناسب.
يتم احتساب النفقات المباشرة فقط في التقرير. النفقات غير المباشرة التي قد لا يتم أخذها في الاعتبار قد تشمل خدمة الدين، الاستنفاد، الإطفاء، والنفقات الإدارية العامة، بالإضافة إلى النفقات غير المتعلقة بالممتلكات.
يُستخدم حساب PV10 بشكل واسع من قبل المستثمرين والمحللين في السوق، ولكنه ليس مقياسًا ماليًا يتم حسابه وفقًا لـ المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP). وذلك لأن PV10 لا يأخذ في الاعتبار تأثير ضرائب الدخل على الأرباح المستقبلية.
القيمة الحالية المخصومة بمعدل 10% (PV10) وقيمة المؤسسة (EV)
يتم غالبًا الإبلاغ عن حساب PV10 كحساب EV/PV10. القيمة المؤسسية (EV) هي مقياس لقيمة السوق لشركة، بما في ذلك حقوق الملكية والديون. يتم حساب الإجمالي عن طريق جمع القيمة السوقية للشركة، والأسهم الممتازة، والديون، ثم طرح النقد وما يعادله.
يمكن اعتبار القيمة السوقية للشركة (EV) بمثابة سعر استحواذ افتراضي. إذا تم شراء الشركة، فإن الشركة المستحوذة ستتحمل ديون الشركة وتحتفظ بالنقد الخاص بها.
إذا كانت قيمة PV10 للشركة أعلى من قيمة EV، فهذا يعني أن السهم مُسعّر بأقل من القيمة التي سيولدها مع مرور الوقت. وهذا يجعل سهم الشركة جذابًا للمستثمرين.
إذا كانت قيمة PV10 للشركة أعلى من قيمة المؤسسة (EV)، فسيرى المستثمرون أسهمها كفرصة شراء طويلة الأجل.
مثال على حساب PV10
فكر في الحالة الافتراضية لشركة نفط دولية كبرى. القيمة السوقية للشركة (EV) هي 449 مليار دولار ولديها 25 مليار برميل مكافئ نفط من الاحتياطيات المضمونة.
تتوقع الشركة أن تستبدل كل إنتاجها السنوي باحتياطيات جديدة. وهذا يعني أن هذا الرقم يجب أن يظل ثابتًا من سنة إلى أخرى.
بناءً على هذه الأرقام، فإن قيمة EV/reserve لشركة النفط هي 17.80 دولار، مما يشير إلى أن قيمتها تعادل حوالي 18 ضعف احتياطياتها المؤكدة من براميل النفط. وبالتالي، فإن قيمة PV10 للشركة ستكون 176 مليار دولار.