ما هو تكافؤ المخاطر؟
استراتيجية توازن المخاطر هي استراتيجية تخصيص المحفظة التي تستخدم المخاطر لتحديد التخصيصات عبر مختلف مكونات محفظة الاستثمار. تعدل استراتيجية توازن المخاطر نهج نظرية المحفظة الحديثة (MPT) للاستثمار من خلال استخدام الرافعة المالية.
يسعى نموذج المحفظة الحديثة (MPT) إلى تنويع محفظة الاستثمار بين أصول محددة لتحسين العوائد مع الالتزام بمعايير مخاطر السوق من خلال النظر إلى المخاطر والعوائد للمحفظة بأكملها، ولكن باستخدام مراكز طويلة وغير مضمونة فقط. باستخدام استراتيجيات توازن المخاطر، يمكن لمديري المحافظ تحديد نسب المساهمة الرأسمالية الدقيقة لفئات الأصول في المحفظة لتحقيق تنويع محسن لمجموعة من الأهداف وتفضيلات المستثمرين.
- تسعى منهجية التكافؤ في المخاطر في بناء المحفظة إلى تخصيص رأس المال الاستثماري على أساس موزون بالمخاطر لتحقيق التنويع الأمثل للاستثمارات، حيث يتم النظر إلى المخاطر والعائد للمحفظة بأكملها كوحدة واحدة.
- يعتمد نهج التوازن في المخاطر على نظرية المحفظة الحديثة (MPT) ولكنه يسمح باستخدام الرافعة المالية والبيع على المكشوف.
- تتطلب استراتيجية التكافؤ في المخاطر قدرًا كبيرًا من الحسابات الكمية، مما يجعل تخصيصاتها أكثر تقدمًا من استراتيجيات التخصيص المبسطة.
فهم مبدأ التوازن في المخاطر
تُعتبر المساواة في المخاطر تقنية متقدمة لإدارة المحافظ المالية تُستخدم غالبًا من قبل صناديق التحوط والمستثمرين المتقدمين. تتطلب هذه التقنية منهجية كمية معقدة، مما يجعل تخصيصاتها أكثر تقدمًا من استراتيجيات التخصيص المبسطة. الهدف من الاستثمار في المساواة في المخاطر هو تحقيق المستوى الأمثل من العائد عند مستوى المخاطر المستهدف.
تستخدم استراتيجيات التخصيص المبسطة مثل محفظة 60%/40% للأسهم والسندات نظرية المحفظة الحديثة (MPT). توفر نظرية المحفظة الحديثة معيارًا للتنويع داخل محفظة الاستثمار التي تزيد من العائد المتوقع لمستوى معين من المخاطر. في استراتيجيات MPT المبسطة التي تستخدم فقط الأسهم والسندات، تكون التخصيصات عادةً موجهة بشكل أكبر نحو الأسهم للمستثمرين الذين يرغبون في تحمل المزيد من المخاطر. أما المستثمرون الذين يتجنبون المخاطر فسيكون لديهم وزن أكبر في السندات للحفاظ على رأس المال.
تسمح استراتيجيات التكافؤ في المخاطر باستخدام كل من الرافعة المالية والتنويع البديل، إلى جانب البيع على المكشوف في المحافظ والصناديق. باتباع هذا النهج، يمكن لمديري المحافظ استخدام أي مزيج من الأصول يختارونه. ومع ذلك، بدلاً من إنشاء تخصيصات لفئات الأصول المختلفة للوصول إلى هدف مخاطر مثالي، تستخدم استراتيجيات التكافؤ في المخاطر مستوى هدف المخاطر الأمثل كأساس للاستثمار. غالبًا ما يتم تحقيق هذا الهدف من خلال استخدام الرافعة المالية لتوزيع المخاطر بالتساوي بين فئات الأصول المختلفة باستخدام مستوى هدف المخاطر الأمثل.
طرق تكافؤ المخاطر
باستخدام استراتيجية توازن المخاطر، غالبًا ما يتضمن محفظة الاستثمار أسهمًا وسندات. ومع ذلك، بدلاً من استخدام نسبة محددة مسبقًا لتوزيع الأصول مثل 60/40، يتم تحديد نسب فئات الاستثمار بناءً على مستوى مستهدف من المخاطر والعائد. تطورت استراتيجيات توازن المخاطر بشكل عام من الاستثمار في نظرية المحفظة الحديثة (MPT). تتيح هذه الاستراتيجيات للمستثمرين استهداف مستويات محددة من المخاطر وتقسيم المخاطر عبر المحفظة الاستثمارية بأكملها لتحقيق تنويع محفظة استثماري محسن.
خط سوق الأوراق المالية (SML) هو جزء آخر من نهج توازن المخاطر. يمثل SML تمثيلاً بيانيًا للعلاقة بين المخاطر والعائد لأصل معين ويستخدم في نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يتم تحديد ميل الخط بواسطة بيتا السوق. يميل الخط إلى الأعلى. كلما زادت إمكانية عائد الأصل، زادت المخاطر المرتبطة بهذا الأصل.
هناك افتراض مضمّن بأن ميل خط سوق الأوراق المالية (SML) ثابت. ومع ذلك، قد لا يكون افتراض الثبات في الميل واقعيًا. بالنسبة للتخصيص التقليدي 60/40، يجب على المستثمرين تحمل مخاطر أكبر لتحقيق عوائد مقبولة، وتكون فوائد التنويع محدودة مع إضافة المزيد من الأسهم الأكثر خطورة إلى المحفظة. يحل تكافؤ المخاطر هذه المشكلة باستخدام الرافعة المالية لمعادلة كمية التقلب والمخاطر عبر الأصول المختلفة في المحفظة.
أمثلة من العالم الحقيقي على تكافؤ المخاطر
يستثمر صندوق AQR لتوازن المخاطر عالميًا عبر الأسهم والسندات والعملات والسلع، ويسعى لتحقيق العائد الأمثل من خلال الاستثمار المتوازن في توازن المخاطر.
يستخدم صندوق Horizon's Global Risk Parity ETF أيضًا استراتيجية توازن المخاطر في استثماراته. يستخدم الصندوق المتداول في البورصة (ETF) توزيع تقلبات موزون بالتساوي لتحديد مقدار المشاركة الرأسمالية.