خيار الصرخة: ما هو، كيف يعمل، مثال

ما هي خيار الصيحة؟

خيار الصيحة هو عقد من عقود الخيارات الغريبة الذي يسمح لحامله بتثبيت القيمة الجوهرية في فترات محددة، مع الحفاظ على الحق في الاستمرار في المشاركة في الأرباح دون خسارة الأموال المثبتة.

النقاط الرئيسية

• خيار الصرخة يسمح للمشتري بتثبيت القيمة الجوهرية للخيار عن طريق "الصرخة" للكاتب للقيام بذلك.
• تعتبر خيارات Shout من الخيارات الغريبة، وبالتالي يمكن التفاوض على شروطها.
• تعتبر خيارات Shout أكثر تكلفة من الخيارات القياسية بسبب مرونتها في تأمين الأرباح مع الاستمرار في المشاركة في الأرباح المستقبلية.

فهم خيارات Shout

يصرخ مشتري خيار "الصراخ" على كاتب الخيار لتثبيت الربح، ومع ذلك يبقى العقد مفتوحًا. يضمن الصراخ حدًا أدنى من الربح، حتى إذا انخفضت القيمة الجوهرية بعد الصراخ. إذا زادت قيمة الخيار بعد الصراخ، يمكن لمشتري الخيار الاستمرار في الاستفادة من ذلك.

تسمح خيارات الصياح بتحديد نقطة واحدة أو عدة نقاط يمكن لحامل الخيار فيها تثبيت الأرباح. على سبيل المثال، إذا كان خيار الصياح من نوع call لديه سعر تنفيذ يبلغ 50 دولارًا والأصل الأساسي يتداول عند 60 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية، يمكن للحامل "الصياح" أو تثبيت الربح البالغ 10 دولارات الذي يتداول به الخيار داخل المال (ITM). لا يزال الحامل يحتفظ بخيار الشراء ويمكنه تحقيق ربح إضافي إذا تحرك الأصل الأساسي لأعلى قبل انتهاء الصلاحية.

ومع ذلك، إذا انخفض الأصل الأساسي إلى أقل من 60 دولارًا قبل انتهاء الصلاحية، فإن الحامل لا يزال بإمكانه ممارسة الخيار عند 60 دولارًا. يكون خيار "الشوت" مفيدًا لتثبيت الأرباح إذا كان المشتري يعتقد أن الخيار قد يفقد قيمته الجوهرية، أو ببساطة لتثبيت الربح مع زيادة قيمة الخيار.

بشكل أساسي، بعد كل صرخة، يرتفع الحد الأدنى للأرباح لعقود الخيارات من نوع "calls". فقط الأرباح الورقية التي تُحقق بعد الصرخة تكون عرضة للانعكاس في حال انخفاض سعر الأصل الأساسي.

يعمل خيار البيع (put option) بنفس الطريقة. عندما ينخفض سعر الأصل الأساسي، يمكن لمشتري الخيار أن يصرخ لتثبيت القيمة الجوهرية للخيار. إذا ارتفع سعر الأصل الأساسي بعد ذلك، يظل المشتري مضمونًا بالقيمة الجوهرية التي قام بتثبيتها.

تسعير خيارات Shout

كما هو الحال مع جميع الخيارات، يمتلك حامل الخيار الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء الأصل الأساسي في حالة خيارات الشراء، أو بيعه في حالة خيارات البيع، بسعر محدد بحلول تاريخ معين. تُعتبر خيارات "شوت" من بين أنواع الخيارات التي تسمح للحامل بتعديل الشروط وفقًا لجدول زمني محدد مسبقًا خلال فترة عقد الخيارات.

بسبب عدم اليقين بشأن ما سيفعله الحامل، فإن تسعير هذه الخيارات معقد. ومع ذلك، نظرًا لأن الحامل لديه الفرصة لتأمين أرباح دورية، فإنها تكون أكثر تكلفة من الخيارات العادية. خيارات "شوت" هي خيارات تعتمد على المسار وحساسة للغاية للتقلبات. كلما زادت تقلبات الأصل الأساسي، زادت احتمالية حصول حامل الخيار على فرصة "شوت". وكلما زادت فرص "الشوت"، زادت تكلفة الخيار.

سيطالب كاتب الخيار بأن يكون القسط، أو تكلفة الخيار، كبيرًا بما يكفي لتغطية التحركات المعقولة في الأصل الأساسي. عند تسعير الخيار، قد يستخدمون خيارًا قياسيًا مشابهًا كنقطة مرجعية، ثم يضيفون قسطًا إضافيًا لأخذ ميزة الصراخ في الاعتبار.

مثال على خيار الصرخة

خيارات Shout ليست متداولة بشكل نشط، ولكن دعنا نفكر في السيناريو الافتراضي التالي لفهم كيفية عمل هذا الخيار.

يقوم المتداول بشراء خيار نداء "شوت" على شركة Apple Inc. (AAPL). ينتهي الخيار (expires) في غضون ثلاثة أشهر، ويبلغ سعر التنفيذ 185 دولارًا، ويسمح للمشتري بالصراخ مرة واحدة خلال مدة الخيار.

السهم يتداول حاليًا بسعر 180 دولارًا. قسط الخيار هو 11 دولارًا، أو 1,100 دولار لعقد واحد (11 دولارًا × 100 سهم).

نقطة التعادل للمشتري في الصفقة هي 196 دولارًا (185 دولارًا سعر التنفيذ + 11 دولارًا قسط)، على الرغم من أنه يمكنهم التصرف لتثبيت القيمة الجوهرية في أي وقت يرتفع فيه سعر Apple فوق 185 دولارًا.

افترض أن المشتري يتوقع إصدار أرباح إيجابي earnings والذي سيدفع السعر ليتجاوز 200 دولار في الأشهر القادمة.

بعد شهر من الشراء، يتم تداول السهم بسعر 193 دولارًا. بينما لا يزال هذا أقل من نقطة التعادل للمشتري، يقررون البيع. هذا يثبت القيمة الجوهرية عند 8 دولارات (193 دولار - 185 دولار سعر التنفيذ). هذا يضمن أنهم لن يخسروا كامل القسط المدفوع (11 دولارًا)، وسيستعيدون على الأقل 8 دولارات منه.

الآن، فكر في سيناريوهين مختلفين بعد الصيحة:

1. إذا انخفض السعر مرة أخرى إلى ما دون 193 دولارًا وبقي هناك حتى انتهاء الصلاحية، فإن المتداول لا يزال يحصل على 8 دولارات من القيمة الجوهرية التي قام بتثبيتها. في هذه الحالة، يخسرون 3 دولارات (11 دولارًا - 8 دولارات) أو 300 دولار لكل عقد، ولكن على الأقل لم يخسروا كامل العلاوة التي يمكن أن تحدث إذا كان سعر سهم Apple أقل من 185 دولارًا عند انتهاء صلاحية الخيار.
2. الآن افترض أن سعر Apple يستمر في الارتفاع ويتم التداول عند 205 دولار عندما تنتهي صلاحية الخيار. الخيار لديه قيمة جوهرية تبلغ 20 دولارًا (205 دولار - 185 دولار سعر التنفيذ). لا يزال المشتري قادرًا على جمع 20 دولارًا (أو 2,000 دولار لكل عقد) على الرغم من أنهم قاموا بالنداء لتثبيت 8 دولارات في القيمة الجوهرية. لا يزالون يحصلون على القيمة الأعلى لأن الخيار انتهى بصلاحية بقيمة أكبر من النداء. في هذه الحالة، يحقق المشتري ربحًا قدره 9 دولارات أو 900 دولار لكل عقد (2,000 دولار - 1,100 دولار).