ما هو السند السيادي؟
السند السيادي هو أداة دين تصدرها الحكومة الوطنية لجمع الأموال لتمويل عملياتها، وسداد الديون القديمة، ودفع الفائدة على الديون الحالية، ولتلبية أي احتياجات إنفاق حكومية أخرى. قد تكون السندات السيادية مقومة بعملة أجنبية أو بعملة الحكومة المحلية.
تُعتبر السندات السيادية مصدرًا رئيسيًا لتمويل الحكومات، إلى جانب الإيرادات الضريبية. وهي تُعتبر استثمارًا آمنًا أو محفوفًا بالمخاطر اعتمادًا على الصحة المالية للدولة التي أصدرتها.
النقاط الرئيسية
- السندات السيادية هي أوراق مالية دين تصدرها الحكومة لجمع رأس المال.
- المقترضون السياديون الأكثر خطورة - الدول ذات الاقتصاد النامي أو المخاطر السياسية العالية - يميلون إلى إصدار سنداتهم السيادية بعملات اقتصادات أكثر استقرارًا.
- تقدم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي تركز على السندات الحكومية الأجنبية طريقة بسيطة للاستثمار في هذا النوع من السندات.
فهم السند السيادي
مثل أي سند، يحق لحاملي الديون السيادية الحصول على دفعات فائدة دورية من الجهة المصدرة، وفي هذه الحالة الحكومة، مع سداد القيمة الاسمية للسند عند استحقاق مدته.
كما هو الحال مع السندات الأخرى، فإن معدل الفائدة المدفوع، أو العائد، يعتمد على الملف الشخصي للمخاطر للمُصدر. سيكون العائد أعلى بالنسبة للدول التي يُنظر إليها على أنها ذات مخاطر أعلى في التخلف عن السداد.
تقوم وكالات التصنيف بتقييم السندات السيادية بناءً على الملف الاقتصادي للدولة، وسعر الصرف الخاص بها، والديون المستحقة عليها، واستقرارها السياسي لتقدير احتمالية تعثرها في الوفاء بالتزامات ديونها السيادية.
وكالات التصنيف بما في ذلك ستاندرد آند بورز، ووكالة موديز، ووكالة فيتش للتصنيفات تقدم تصنيفات ائتمانية سيادية للمستثمرين الذين يسعون لتقييم المخاطر المرتبطة بالاستثمار في بلد معين. وتقدم نفس الوكالات تصنيفات ائتمانية للشركات والسندات التي تصدرها.
فئات السندات السيادية
بعض الدول النامية لا تستطيع جذب الاستثمارات الأجنبية في السندات المقومة بعملتها المحلية لأن المستثمرين الأجانب غير مستعدين لتحمل المخاطر الإضافية الناتجة عن تقلب العملة. قد لا تكون أسواق عملاتهم سائلة بشكل كافٍ، أو قد يكون المستثمرون حذرين من أن العملة ستفقد قيمتها، مما يؤدي إلى تآكل معدل العائد الخاص بهم.
تواجه الدول التي تقترض بعملة أجنبية مخاطر مماثلة في سعر صرف العملة وتكاليف اقتراض أعلى إذا فقدت العملة المحلية قيمتها مقابل العملة التي يتم بها إصدار السند السيادي.
على سبيل المثال، لنفترض أن الحكومة الإندونيسية تصدر سندات مقومة بالين الياباني لجمع رأس المال. توافق على معدل فائدة سنوي اسمي بنسبة 5%. خلال فترة السندات، ينخفض الروبية الإندونيسي بنسبة 10% سنويًا مقابل الين. ونتيجة لذلك، سيكون معدل الفائدة الحقيقي على الدين المقوم بالين للحكومة الإندونيسية 15% من حيث الروبية.
مهم
في أغسطس 2023، قامت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني بخفض التصنيف الائتماني طويل الأجل للولايات المتحدة من AAA إلى AA+ بسبب التدهور المالي المتوقع خلال السنوات الثلاث المقبلة، وزيادة عبء الديون الحكومية، وتآكل الحوكمة مقارنة بنظرائها خلال العقدين الماضيين. وأشارت الوكالة إلى المواجهات المتكررة بشأن سقف الديون وحلولها في اللحظات الأخيرة من قبل الكونغرس.
الاستثمار في السندات السيادية
الاستثمار في السندات السيادية الأمريكية هو عملية بسيطة ويمكن القيام بها على موقع وزارة الخزانة الأمريكية، TreasuryDirect.gov.
شراء السندات الأجنبية يعتبر أكثر تعقيدًا ويتم عادةً عبر وسيط من خلال حساب مُعد للتداول الأجنبي. يقوم الوسيط بشراء السند بالسعر السائد في السوق. يمكن أن يكون هذا المسار محدودًا، اعتمادًا على السندات المتاحة، كما أن تكاليف المعاملات يمكن أن تكون مرتفعة.
بديل أبسط هو شراء صناديق الاستثمار المشتركة أو الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) الأمريكية التي تمتلك سندات سيادية أجنبية. توفر هذه الصناديق أيضًا تنويعًا مع التعرض لمجموعة متنوعة من إصدارات السندات الأجنبية، مما يقلل من المخاطر.
تشمل صناديق الاستثمار المتداولة في السندات السيادية الأجنبية الشهيرة:
ما هي عوائد السندات السيادية؟
عائدات السندات السيادية هي معدل الفائدة الذي تدفعه الحكومة لمشتري سنداتها السيادية. هذه هي الأوراق المالية الدائنة التي تصدرها الحكومة الوطنية لجمع رأس المال. كما هو الحال مع السندات الشركات، فإن عائدات السندات السيادية تكون أعلى من المتوسط للمصدرين ذوي المخاطر وأقل من المتوسط للمصدرين ذوي التصنيف العالي.
كيف يتم تصنيف السندات السيادية؟
السندات السيادية، وهي أوراق مالية دين تصدرها الحكومات الوطنية لجمع الأموال، يمكن أن تكون مقومة إما بالعملة المحلية أو بعملة عالمية مثل الدولار الأمريكي أو اليورو.
هل السندات السيادية محفوفة بالمخاطر؟
كما هو الحال مع أي سند، يتم تقييم المخاطر بناءً على احتمالية تخلف المُصدر عن السداد. يتم تصنيف السندات السيادية من قبل نفس الوكالات التي تصنف السندات الشركاتية للإشارة إلى مخاطرها النسبية.
السندات السيادية التي تصدرها الدول ذات التصنيفات المنخفضة تواجه مشاكل اقتصادية أو عدم استقرار سياسي، أو كلاهما. وهذا يجعلها أكثر عرضة للتخلف عن سداد ديونها.
السندات السيادية التي تصدرها الدول ذات التصنيفات العالية تكون أكثر استقرارًا ولديها مخاطر منخفضة للتخلف عن السداد.
الخلاصة
قد تصدر الحكومة الوطنية سندًا سياديًا لتمويل برامج البنية التحتية، أو البرامج الاجتماعية، أو الحرب، أو أي إنفاق آخر. وكما هو الحال مع الديون الشركاتية، فإن خطورة الدين السيادي تعتمد على احتمالية تخلف الجهة المصدرة الأساسية عن السداد. بالنسبة للدول ذات المخاطر السياسية والاقتصادية العالية، قد تكون احتمالية التخلف عن السداد مرتفعة. ولكن بالنسبة للدول المستقرة، فإن المخاطر تكون منخفضة.