ما هو السهم غير المُصدَر؟
الأسهم غير المصدرة هي أسهم الشركة التي لا يتم تداولها، ولم يتم عرضها للبيع سواء للموظفين أو للجمهور العام. وبالتالي، لا تقوم الشركات بطباعة شهادات الأسهم للأسهم غير المصدرة. عادةً ما تُحتفظ الأسهم غير المصدرة في خزينة الشركة. وعادةً ما لا يؤثر عددها على المساهمين.
النقاط الرئيسية
- الأسهم غير المصدرة هي فئة من أسهم الشركة التي لا يتم تداولها أو عرضها للبيع من قبل الشركة في السوق.
- يمكن حساب عدد الأسهم غير المصدرة عن طريق طرح الأسهم القائمة بالإضافة إلى أسهم الخزينة من إجمالي عدد الأسهم المصرح بها.
- قد تكون الأسهم غير المصدرة غير ذات صلة بالمساهمين الحاليين لأنها لا تؤهلهم للحصول على حقوق التصويت ولا تلقي الأرباح.
- قد يشير السهم غير المُصدر إلى إمكانية حدوث أحداث أو تطورات قد تؤدي إلى تخفيف ربحية السهم للشركة.
فهم الأسهم غير المصدرة
عندما تصبح الشركة عامة، فإنها تصرح بإنشاء عدد معين من الأسهم في ميثاقها أو في مواد التأسيس. تُعرف هذه الأسهم باسم الأسهم المصرح بها. تتكون الأسهم المصرح بها من جميع الأسهم التي تم إنشاؤها، بما في ذلك الأسهم المعروضة للبيع للمستثمرين والممنوحة للموظفين، بالإضافة إلى أي أسهم غير معروضة للبيع. يُطلق على النوع الأول اسم الأسهم القائمة، بينما يُشار إلى النوع الثاني بالأسهم غير المصدرة. لا تقوم الشركات بطباعة شهادات للأسهم غير المصدرة، والتي تُحتفظ بها في خزينة الشركة.
يمكن حساب عدد الأسهم غير المصدرة عن طريق أخذ إجمالي الأسهم المصرح بإصدارها وطرحها من إجمالي الأسهم القائمة، بالإضافة إلى الأسهم الخزينة من إجمالي عدد الأسهم المصرح بها. الأسهم الخزينة هي الأسهم التي أعادت الشركة شراءها.
الأسهم غير المصدرة ليست ذات صلة بالمساهمين، بمعنى أن هذه الأسهم لا تؤهل للحصول على حقوق التصويت ولا تتلقى الأرباح. ولكن يمكن أن يتغير هذا، حيث تمثل هذه الأسهم إمكانية حدوث تخفيف في قيمة ملكية المساهمين الحاليين، وبالتالي قيمة السهم، إذا اختارت الشركة إصدار أسهم إضافية في المستقبل.
قد يؤدي إصدار الأسهم غير المصدرة إلى تخفيف قيمة المساهمين الحاليين إذا قررت الشركة إصدار المزيد من الأسهم في المستقبل.
يقوم المحللون والمستثمرون بمراقبة خطط الشركة لإصدار أسهم لم تُصدر من قبل عن كثب. يمكن أن تكون خطط التمويل التي تتطلب إصدار أسهم مخففة لأرباح الشركة لكل سهم (EPS).
على الرغم من أنها تمثل مصدرًا محتملاً لتخفيف الملكية والأرباح للمستثمرين، إلا أن الأسهم غير المصدرة لا تُدرج في حسابات الأرباح المخففة بالكامل لكل سهم. لكن حسابات الأرباح لكل سهم تأخذ في الاعتبار إمكانية تحويل الأوراق المالية القابلة للتحويل إلى حقوق ملكية وكذلك خيارات الأسهم الممنوحة ولكن لم تُمارس بعد.
الأسهم غير المصدرة مقابل أسهم الخزينة
الأسهم غير المصدرة ليست عادةً نفس الأسهم الخزينة. تمثل الأسهم الخزينة أي أسهم تم إصدارها وبيعها بالفعل ولكن تم بعد ذلك إعادة شرائها من قبل الشركة. ولكن قد تكون الحدود بين الاثنين غير واضحة قليلاً، حيث قد تختار بعض الشركات إدراج هذه الأسهم كأسهم غير مصدرة.
الشركات التي تختار إدراج أسهم الخزينة كأسهم غير مُصدرة لديها مواثيق الشركات التي تسمح بإصدار عدد كبير من الأسهم لتوفير أقصى قدر من المرونة في حالة الحاجة إلى مبيعات أسهم مستقبلية. قد تكشف الشركة في ملاحظات بياناتها المالية أنها تملك التفويض لإصدار 10 ملايين سهم، ولكن قد يكون جزء صغير فقط من هذا العدد مُصدرًا ومتداولًا.
لننظر إلى مثال حقيقي. تم تقديم نموذج 8-K لعام 2016 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من قبل Dollar Tree (DLTR) ويذكر: "الأسهم التي تم شراؤها بموجب تفويضات إعادة شراء الأسهم تُحتفظ عادةً في الخزانة أو تُلغى وتُعاد إلى حالة الأسهم المصرح بها ولكن غير المصدرة."