ما هو الفارس الأبيض؟
الفارس الأبيض هو استراتيجية دفاعية تستخدمها الشركة المستهدفة التي لا ترغب في أن يتم الاستحواذ عليها في الاستحواذ العدائي. بدلاً من ذلك، تسعى الشركة إلى فارس أبيض - وهو فرد أو شركة ودودة تشتريها بمقابل عادل قبل أن يتم الاستحواذ عليها من قبل المزايد غير الودود. يُفضل الاستحواذ من قبل الفارس الأبيض على الاستحواذ العدائي لأن إدارة الشركة المستهدفة تبقى عادة في مكانها ويحصل المستثمرون على تعويض أفضل عن أسهمهم.
النقاط الرئيسية
- الفارس الأبيض هو وسيلة دفاع ضد الاستحواذ العدائي.
- تقوم شركة ودودة بشراء الشركة المستهدفة بدلاً من المزايد غير الودود في حالة الفارس الأبيض.
- بينما تفقد الشركة المستهدفة استقلالها، يكون المستثمر "الفارس الأبيض" أكثر تفضيلاً للمساهمين والإدارة.
- الفارس الأبيض هو مجرد واحدة من عدة استراتيجيات يمكن أن تستخدمها الشركة لمحاولة تجنب الاستحواذ العدائي.
كيف يعمل الفارس الأبيض
عمليات الاستحواذ يمكن أن تكون ودية أو غير مدعوة. عندما تحاول الشركة المستحوذة السيطرة على شركة أخرى بموافقة مجلس إدارة الشركة المستهدفة، يُعتبر الاستحواذ عدائيًا. قد تستخدم الشركة المستحوذة استراتيجيات معينة لمحاولة السيطرة. ولكن لدى الشركة المستهدفة أيضًا بعض الحيل التي يمكن استخدامها لمنع الاستحواذ. استراتيجية الفارس الأبيض هي إحدى وسائل الدفاع.
قد يسعى المسؤولون من الشركة المستهدفة إلى البحث عن فارس أبيض للحفاظ على الأعمال الأساسية للشركة أو للتفاوض على شروط استحواذ أفضل. تم تسمية هذه الاستراتيجية بهذا الاسم لأن الفارس الأبيض يُنظر إليه عادةً على أنه منقذ. الفارس الأبيض هو طرف ثالث يقدم عرضًا لشراء الشركة المستهدفة بموافقتها.
إليك كيف يعمل:
- قد يسعى الهدف إلى البحث عن مستحوذ آخر لتجنب المستحوذ غير الودود، والذي يُطلق عليه عادةً الفارس الأسود.
- الفارس الأبيض يقدم عرضًا لشراء الهدف، عادةً بسعر أعلى من عرض المستحوذ العدائي أو بشروط أكثر ملاءمة تتوافق مع مساهمي الهدف أو إدارته أو مجلس إدارته.
جانب رئيسي آخر من هذه الاستراتيجية هو أن الفارس الأبيض قد يختار أيضًا الحفاظ على عمليات الأعمال الخاصة بالهدف كما هي بعد إتمام الصفقة.
اعتبارات خاصة
تشمل بعض أكثر حالات الاستحواذ العدائية:
- شراء AOL لشركة Time Warner بمبلغ 162 مليار دولار في عام 2000
- تم حظر اندماج بقيمة 17 مليار دولار لشركة Deutsche Boerse AG مع NYSE Euronext في عام 2011.
- رفض شركة كلوروكس عرض الاستحواذ الذي قدمه كارل إيكان بقيمة 10.2 مليار دولار في عام 2011.
ومع ذلك، فإن عمليات الاستحواذ العدائية الناجحة نادرة. لم تصل قيمة أي استحواذ على هدف غير راغب إلى أكثر من 10 مليارات دولار منذ عام 2000. تقوم الشركة المستحوذة بشكل أساسي برفع سعر السهم حتى يرضى المساهمون وأعضاء مجلس إدارة الشركة المستهدفة.
من الصعب بشكل خاص شراء شركة كبيرة لا ترغب في البيع. واجهت شركة Mylan، الرائدة عالميًا في مجال الأدوية الجنيسة، هذا التحدي عندما حاولت دون نجاح شراء شركة Perrigo، أكبر منتج في العالم لمنتجات العلامات التجارية للصيدليات، مقابل 26 مليار دولار في عام 2015.
الفارس الأبيض مقابل الفرسان الآخرين
بالإضافة إلى الفرسان البيض، هناك فرسان آخرون يُطلق عليهم هذا الاسم في عالم الأعمال. الأكثر شيوعًا منهم هم:
الفارس الأسود هو جهة تسعى إلى الاستحواذ العدائي من خلال محاولة السيطرة على الشركة المستهدفة. قد تحاول الشركة المستهدفة بدء خط دفاع مثل الحبة السامة، أو المظلة الذهبية، أو المصافحة الذهبية لمنع الفارس الأسود من إتمام عملية الاستحواذ.
- الفارس الأسود: يقوم الفارس الأسود بتقديم عرض غير مرغوب فيه وعدائي للهدف. يقوم هذا الكيان بكل ما في وسعه لإتمام الصفقة، حتى لو اضطر لتجاوز مجلس إدارة الهدف. عادةً ما لا يرغب الهدف في أن يتم الاستحواذ عليه من قبل الفارس الأسود بسبب دوافعه الأنانية.
الفارس الأبيض مقابل الفارس الأبيض المساعد
مشابه للفارس الأبيض، فإن المستثمر الأبيض هو مستثمر أو شركة صديقة تشتري حصة في شركة مستهدفة لمنع استحواذ عدائي. ولكن على عكس الفارس الأبيض، لا يتعين على الشركة المستهدفة التخلي عن استقلالها لأن المستثمر الأبيض يشتري فقط حصة جزئية من الشركة بدلاً من حصة مسيطرة.
حصة "الفارس الأبيض" كبيرة بما يكفي لمنع المستحوذ من السيطرة على الهدف. في مقابل اتخاذ هذا الإجراء، قد يُعرض على "الفارس الأبيض" أسهم بخصم أو حتى مقعد في مجلس إدارة الشركة. قد يقوم بعض "الفرسان البيض" ببيع حصتهم في الشركة بعد فشل الاستحواذ العدائي وتراجع المستحوذ.
أمثلة على الفرسان البيض
بعض الأمثلة البارزة على عمليات الإنقاذ من قبل "الفارس الأبيض" تشمل استحواذ United Paramount Theaters في عام 1953 على شركة ABC التي كانت على وشك الإفلاس، وإنقاذ شركة Bayer في عام 2006 لشركة Schering من Merck KGaA، واستحواذ JPMorgan Chase في عام 2008 على Bear Stearns الذي حال دون إفلاسها الكامل.
ما الفرق بين الفارس الأبيض وحبة السم؟
الفرسان البيض والحبوب السامة هما استراتيجيتان دفاعيتان يمكن للشركات المستهدفة استخدامهما لتجنب الاستحواذ من قبل مستحوذ غير ودود. يتضمن الفارس الأبيض مستثمرًا أو شركة ودودة تقدم عرضًا أفضل لشراء الشركة المستهدفة ومنع المزايد غير الودود من السيطرة.
تُستخدم "الحبة السامة" من قبل الشركة المستهدفة عن طريق إعادة شراء عدد كافٍ من الأسهم المتداولة لمنع المستحوذ من الحصول على الأغلبية وبالتالي السيطرة.
ما هو الاستحواذ العدائي؟
الاستحواذ العدائي هو نوع من عمليات الاستحواذ التي تحدث عندما تحاول شركة السيطرة على أخرى دون موافقة مجلس إدارة الشركة المستهدفة. قد تقوم الشركة المستهدفة، التي لا ترغب في أن يتم شراؤها، بكل ما في وسعها لمنع الاستحواذ عليها. يشمل ذلك استخدام استراتيجيات دفاعية، مثل الفرسان البيض والأقراص السامة، أو رفض أي عروض بشكل مباشر. من ناحية أخرى، قد يحاول المستحوذ شراء حصة مسيطرة في الشركة. وإذا لم ينجح، قد يتجاوز مجلس إدارة الشركة المستهدفة ويعلن عن عرضه بشكل علني في محاولة لنشر الخبر للمستثمرين وإجبار المجلس على النظر في عرضه.
ما هي بعض استراتيجيات الدفاع ضد الاستحواذ العدائي؟
الشركات المستهدفة التي تواجه استحواذات عدائية لديها استراتيجيات مختلفة متاحة لها، بما في ذلك الفارس الأبيض، الحبة السامة، المظلة الذهبية، الجوهرة الثمينة، أو دفاع باك مان.
الخلاصة
كما يوحي الاسم، تتضمن استراتيجية الفارس الأبيض وجود منقذ يأتي لإنقاذ الشركة من الاستحواذ من قبل مقدم عرض غير ودود. إنها واحدة من العديد من الاستراتيجيات التي تمتلكها الشركات لمنعها من أن تكون موضوع استحواذ عدائي. وعلى الرغم من أن استراتيجية الفارس الأبيض لا تعني أن الشركة المستهدفة ستبقى مستقلة، إلا أنها تضمن أن يتم الاستحواذ على الشركة بشروطها من قبل مستحوذ ودود.