ما هو التحكم في العمل؟
يحدث التحكم التشغيلي عندما يكون لدى مساهم أقلية أو مجموعة منهم قوة تصويت كافية للتأثير أو تحديد السياسة المؤسسية. يوجد التحكم التشغيلي في الشركات التي تتمتع بملكية أسهم موزعة على نطاق واسع حيث لا يمتلك أي فرد واحد مصلحة أغلبية، مما يعني امتلاك 51% أو أكثر من الأسهم ذات حق التصويت.
في مثل هذه الحالات، يمتلك المساهم الفردي الذي لديه حصة بنسبة 20% في شركة غالبًا مركزًا كبيرًا بما يكفي للحصول على السيطرة التشغيلية. وفي أحيان أخرى، يتطلب الأمر مجموعة من المساهمين يعملون معًا لممارسة السلطة والتأثير على اتجاه الشركة.
النقاط الرئيسية
- يحدث التحكم التشغيلي عندما يكون لدى مساهم أقلية، أو مجموعة منهم، قوة تصويت كافية للتأثير أو تحديد سياسة الشركة.
- يوجد في الشركات التي تتمتع بملكية أسهم موزعة على نطاق واسع حيث لا يمتلك أي فرد بمفرده مصلحة أغلبية—51% أو أكثر من الأسهم ذات حق التصويت.
- على الرغم من عدم وجود معايير رسمية لتعريف السيطرة التشغيلية، فإن امتلاك 20% من جميع الأسهم المتداولة يعتبر غالبًا كافيًا.
- يمكن أيضًا لعدة مساهمين من الأقليات أن يتحدوا للحصول على السيطرة التشغيلية في شركة.
فهم التحكم في رأس المال العامل
عندما تشتري أسهمًا في شركة، تصبح مساهمًا أقلية. يمنحك هذا نسبة من الملكية وحصة من الأرباح، ولكن تأثيرًا أو نفوذًا ضئيلًا في توجيه الشركة. بشكل عام، فقط عند امتلاك أكثر من نصف الأسهم القائمة للشركة، يتمكن المساهمون من تحديد السياسات والإجراءات.
يمكن للمساهمين الأقلية أحيانًا الحصول على شكل من أشكال السيطرة والمساعدة في اتخاذ القرارات، حتى وإن كانت حصتهم أصغر بكثير. إذا لم يكن هناك مساهم ذو أغلبية مهيمنة (أكثر من 50 بالمئة) في السجل، فقد يكون امتلاك كمية أقل من الأسهم كافيًا لإحداث تغييرات داخل الشركة. عادةً، يمكن تحقيق ذلك عن طريق شراء ما لا يقل عن خمس الأسهم أو التعاون مع عدة مساهمين أقلية.
السيطرة على العمل ليست دائمًا سهلة المنال. في بعض الصناعات، مثل التكنولوجيا، يجلس المؤسسون على رأس الشركات منذ اليوم الأول ويتأكدون من أنهم يحتفظون بالسيطرة على غالبية الأسهم ذات حق التصويت. تقدم شركة Meta (META)، المعروفة سابقًا باسم فيسبوك، وشركة Alphabet Inc. (GOOGL) مثالين على الشركات التي تم هيكلتها للحفاظ على السلطة واتخاذ القرارات بين المالكين الأصليين.
ومع ذلك، هناك بعض الاستثناءات. يمكن أن تنشأ حالات السيطرة التشغيلية في الشركات التي تعمل في الصناعات التقليدية التي تشهد بعض معدّل دوران رأس المال (Turnover) في مستوى C-level أو مجلس الإدارة (B of D). يمكن أن تصبح هذه الأنواع من الشركات فريسة سهلة للمستثمرين النشطاء. حيث تقوم صناديق التحوط الثرية وشركات الأسهم الخاصة بشراء عدد كافٍ من الأسهم بشكل خفي للحصول على السيطرة التشغيلية والفوز بمكان في المجلس. يمكنهم بذلك إحداث تغيير كبير داخل الشركة دون الحاجة إلى شراء الشركة بالكامل.
غالبًا ما تحصل صناديق التحوط، وصناديق الاستثمار المشتركة، وشركات الأسهم الخاصة على سيطرة عملية على الأسهم قبل بدء معركة توكيل مع فريق الإدارة الحالي.
متطلبات التحكم في العمل
بمجرد أن يتجاوز المستثمرون العتبة اللازمة، يجب على الشركات الإفصاح عن أن لديهم سيطرة تشغيلية على البيانات المالية الخاصة بهم. على الرغم من عدم وجود معايير رسمية لتعريف السيطرة التشغيلية، إلا أن امتلاك 20% من جميع الأسهم القائمة يُعتبر غالبًا كافيًا لإظهار هذا المستوى من التأثير.
ليست جميع الأسهم متساوية. بعض أنواع وحدات الملكية، مثل الأسهم الممتازة، لا تمنح حق التصويت في اجتماعات المساهمين، مما يجعلها أقل قوة بكثير في التأثير والحصول على السيطرة مقارنة بالأنواع الأخرى.
مزايا وعيوب التحكم في العمل
امتلاك السيطرة العملية على الأسهم ذات حق التصويت يمنح الشخص أو المجموعة تأثيرًا كبيرًا على عملية اتخاذ القرارات التشغيلية والاستراتيجية. إذا كان هذا الفرد يعتقد أن الشركة يجب أن تسعى وراء مشروع معين أو تنسحب من مشروع قائم، فإنه أو هي يمتلك القدرة على بدء تلك الجهود بمفرده. إن وجود منصب قيادي في مجلس الإدارة والقدرة على القيام بتعيينات تشغيلية رئيسية في الإدارة العليا يعني امتلاك تأثير كبير على اتجاه الشركة.
يمكن اعتبار إضافة أصوات ورؤى جديدة كإيجابية للشركات التي تعاني من الركود وتحتاج إلى تجديد. يمكن استخدام السيطرة التشغيلية غالبًا لإيقاظ المديرين التنفيذيين الذين لا يؤدون بشكل جيد وإحداث تغيير إيجابي، مما يؤدي إلى توزيع أكثر كفاءة لرأس المال.
يعتمد الكثير على من لديه السيطرة الفعلية. وصول شخصيات مثيرة للجدل إلى مجلس الإدارة والذين يكونون في صراع دائم مع المساهمين الرئيسيين الحاليين يمكن أن يخلق بيئة عمل سامة، دعاية سيئة، وربما حتى اتخاذ قرارات خاطئة يتم الموافقة عليها.
بعض الأطراف التي تمتلك سيطرة عملية ترغب في ممارسة نفوذها لتحسين الشركة وزيادة أرباح المساهمين على المدى الطويل. بينما يهتم آخرون فقط بملء جيوبهم الخاصة، من خلال الانخراط في تجريد الأصول وبرامج إعادة شراء الأسهم المشكوك فيها لتحقيق مكاسب سريعة، على الرغم من علمهم بأن مثل هذه الإجراءات قد تؤدي في النهاية إلى استنزاف الشركة وتقويض قيمتها على المدى الطويل.