ما هو متوسط العمر؟
متوسط العمر هو طول الفترة الزمنية التي يُتوقع أن يكون فيها أصل إصدار الدين مستحقًا. لا يأخذ متوسط العمر في الاعتبار مدفوعات الفائدة، بل يركز فقط على مدفوعات الأصل التي تُسدد على القرض أو الأمانة. في القروض والرهون العقارية والسندات، يُعتبر متوسط العمر هو الفترة الزمنية المتوسطة قبل سداد الدين من خلال مدفوعات الإطفاء أو صندوق الاستهلاك.
يستخدم المستثمرون والمحللون حساب متوسط العمر لقياس المخاطر المرتبطة بالسندات القابلة للاستهلاك والقروض والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. يوفر هذا الحساب للمستثمرين فكرة عن مدى سرعة توقعهم للعوائد ويقدم مقياسًا مفيدًا لمقارنة خيارات الاستثمار. بشكل عام، يفضل معظم المستثمرين الحصول على عوائدهم المالية في وقت مبكر، وبالتالي سيختارون الاستثمار الذي يتمتع بمتوسط عمر أقصر.
النقاط الرئيسية
- متوسط العمر هو متوسط المدة الزمنية التي ستستغرقها لسداد رأس المال المستحق على إصدار دين، مثل أذون الخزانة أو السندات أو القروض أو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري.
- حساب متوسط العمر مفيد للمستثمرين الذين يرغبون في مقارنة المخاطر المرتبطة بالاستثمارات المختلفة قبل اتخاذ قرار الاستثمار.
- يختار معظم المستثمرين استثمارًا ذو متوسط عمر أقصر لأن هذا يعني أنهم سيحصلون على عوائد استثماراتهم في وقت أقرب.
- يحدث خطر السداد المسبق عندما يقوم المقترض للقرض أو مُصدر السندات بسداد رأس المال قبل الموعد المحدد، مما يؤدي إلى تقصير متوسط عمر الاستثمار وتقليل مقدار الفائدة التي سيحصل عليها المستثمر.
فهم متوسط العمر
يُطلق عليه أيضًا متوسط الاستحقاق المرجح والعمر المتوسط المرجح، ويتم حساب العمر المتوسط لتحديد المدة التي ستستغرقها لسداد رأس المال المستحق لإصدار دين، مثل سند الخزانة أو السند. بينما تقوم بعض السندات بسداد رأس المال في دفعة واحدة عند الاستحقاق، تقوم أخرى بسداد رأس المال على أقساط على مدى فترة السند. في الحالات التي يتم فيها استهلاك رأس مال السند، يسمح العمر المتوسط للمستثمرين بتحديد مدى سرعة سداد رأس المال.
يتم استلام المدفوعات بناءً على جدول سداد القروض التي تدعم الأمان المحدد، مثل الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS). عندما يقوم المقترضون بسداد الالتزامات الديونية المرتبطة، يتم إصدار مدفوعات للمستثمرين تعكس جزءًا من هذه المدفوعات التراكمية للفائدة والأصل.
حساب متوسط عمر السند
لحساب متوسط العمر، قم بضرب تاريخ كل دفعة (معبرًا عنه ككسر من السنوات أو الأشهر) في نسبة إجمالي رأس المال الذي تم سداده بحلول ذلك التاريخ، ثم اجمع النتائج وقسمها على الحجم الإجمالي للإصدار.
على سبيل المثال، افترض أن هناك سندًا مدته أربع سنوات يدفع سنويًا وله القيمة الاسمية تبلغ 200 دولار، مع مدفوعات أصلية قدرها 80 دولارًا خلال السنة الأولى، و60 دولارًا للسنة الثانية، و40 دولارًا خلال السنة الثالثة، و20 دولارًا للسنة الرابعة (والأخيرة). سيتم حساب متوسط عمر هذا السند باستخدام الصيغة التالية:
(80 دولار × 1) + (60 دولار × 2) + (40 دولار × 3) + (20 دولار × 4) = 400 دولار
ثم قسّم المجموع الموزون على القيمة الاسمية للسند للحصول على متوسط العمر. في هذا المثال، متوسط العمر يساوي 2 سنوات (400 مقسومة على 200 = 2).
سيكون لهذا السند متوسط عمر يبلغ سنتين مقابل الاستحقاق الذي يبلغ أربع سنوات.
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأوراق المالية المدعومة بالأصول
في حالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) أو الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS)، يمثل متوسط العمر المدة الزمنية المتوسطة المطلوبة لسداد المقترضين المرتبطين للديون. يتضمن الاستثمار في MBS أو ABS شراء جزء صغير من الدين المرتبط الذي يتم تجميعه داخل الورقة المالية.
يرتبط الخطر المرتبط بالأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) أو الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) بما إذا كان المقترض المرتبط بالقرض سيتخلف عن السداد. إذا فشل المقترض في سداد دفعة، فإن المستثمرين المرتبطين بالأوراق المالية سيواجهون خسائر. خلال الأزمة المالية لعام 2008، أدى عدد كبير من حالات التخلف عن سداد قروض المنازل، خاصة في سوق الرهن العقاري الثانوي، إلى خسائر كبيرة في مجال الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS).
اعتبارات خاصة
بينما لا يُعتبر بنفس خطورة مخاطر التخلف عن السداد، يواجه مستثمرو السندات نوعًا آخر من المخاطر وهو مخاطر السداد المبكر. يحدث هذا عندما يقوم مُصدر السند (أو المقترض في حالة الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري) بسداد رأس المال قبل الموعد المحدد. هذه السداد المبكر سيقلل من متوسط عمر الاستثمار. نظرًا لأن رأس المال يُسدد مبكرًا، فلن يتلقى المستثمر مدفوعات الفائدة المستقبلية على ذلك الجزء من رأس المال.
يمكن أن يمثل تخفيض الفائدة تحديًا غير متوقع للمستثمرين في الأوراق المالية ذات الدخل الثابت الذين يعتمدون على تدفق دخل موثوق. لهذا السبب، تتضمن بعض السندات التي تحتوي على مخاطر الدفع عقوبات السداد المبكر.