ما هو EBITDA المعدّل؟
إيبيتا المعدلة (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك depreciation والإطفاء) هي مقياس يُحسب للشركة يأخذ أرباحها ويضيف إليها مصاريف الفوائد والضرائب ورسوم الاستهلاك، بالإضافة إلى تعديلات أخرى على هذا المقياس.
يعني توحيد معيار EBITDA من خلال إزالة الشواذ أن الناتج المعدل أو المعياري لـ EBITDA يصبح أكثر دقة وسهولة في المقارنة مع EBITDA للشركات الأخرى، ومع EBITDA لصناعة الشركة ككل.
النقاط الرئيسية
- يقيس معدل EBITDA المعدّل من خلال إزالة العناصر غير المتكررة وغير المنتظمة والمراتية التي قد تشوه EBITDA.
- يوفر EBITDA المعدّل للمحللين الماليين مقياسًا موحدًا لجعل المقارنات أكثر معنى عبر مجموعة متنوعة من الشركات في نفس الصناعة.
- تقوم الشركات العامة بالإبلاغ عن EBITDA القياسي في تقارير البيانات المالية، حيث أن EBITDA المعدل غير مطلوب في البيانات المالية وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP).
الصيغة لحساب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة هي
N I + I T + D A = E B I T D A
E B I T D A + / − A = Adjusted E B I T D A
حيث: N I = صافي الدخل I T = الفوائد والضرائب D A = الاستهلاك والإطفاء
نبدأ بالمعادلة: صافي الدخل زائد الفوائد والضرائب زائد الاستهلاك والإطفاء يساوي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA).
ثم: الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء زائد أو ناقص التعديلات يساوي الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (Adjusted EBITDA).
حيث: صافي الدخل هو N I الفوائد والضرائب هي I T الاستهلاك والإطفاء هو D A التعديلات هي A
كيفية حساب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Adjusted EBITDA)
ابدأ بحساب الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء، أي EBITDA، والتي تبدأ بصافي دخل الشركة. أضف إلى هذا الرقم مصاريف الفوائد والضرائب على الدخل وجميع الرسوم غير النقدية بما في ذلك الاستهلاك والإطفاء.
بعد ذلك، قم إما بإضافة النفقات غير الروتينية، مثل التعويضات المفرطة للمالك، أو خصم أي نفقات إضافية نموذجية قد تكون موجودة في الشركات النظيرة ولكن قد لا تكون موجودة في الشركة قيد التحليل. يمكن أن يشمل ذلك الرواتب للموظفين الضروريين في شركة تعاني من نقص في عدد الموظفين، على سبيل المثال.
ماذا يخبرك EBITDA المعدّل؟
يُستخدم EBITDA المعدّل لتقييم ومقارنة الشركات ذات الصلة لأغراض التحليل التقييمي ولأغراض أخرى. يختلف EBITDA المعدّل عن مقياس EBITDA القياسي في أن EBITDA المعدّل للشركة يُستخدم لـ تطبيع دخلها ونفقاتها، حيث قد يكون لدى الشركات المختلفة عدة أنواع من بنود النفقات التي تميزها. سيحاول EBITDA المعدّل، على عكس النسخة غير المعدّلة، تطبيع الدخل، وتوحيد التدفقات النقدية، وإزالة الشذوذ أو الخصائص الفريدة (مثل الأصول الزائدة، أو المكافآت المدفوعة للمالكين، أو الإيجارات التي تزيد أو تقل عن القيمة السوقية العادلة، إلخ)، مما يجعل من السهل مقارنة وحدات الأعمال أو الشركات المتعددة في صناعة معينة.
بالنسبة للشركات الصغيرة، غالبًا ما يتم تمرير النفقات الشخصية للمالكين عبر الأعمال التجارية ويجب تعديلها. يتم تعريف التعديل لتعويض المالكين المعقول وفقًا للوائح الخزانة 1.162-7(b)(3) على أنه "المبلغ الذي يُدفع عادةً مقابل خدمات مماثلة من قبل منظمات مماثلة في ظروف مماثلة."
في أوقات أخرى، يجب إضافة النفقات لمرة واحدة مرة أخرى، مثل الرسوم القانونية، ونفقات العقارات مثل الإصلاحات أو الصيانة، أو مطالبات التأمين. كما يجب إضافة الدخل والنفقات غير المتكررة مثل تكاليف بدء التشغيل لمرة واحدة التي عادةً ما تقلل من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) عند حساب الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء.
يجب عدم استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Adjusted EBITDA) بشكل منفصل، حيث يكون لها معنى أكبر كجزء من مجموعة من الأدوات التحليلية المستخدمة لتقييم شركة أو شركات. يمكن أيضًا استخدام النسب التي تعتمد على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة لمقارنة الشركات ذات الأحجام المختلفة وفي صناعات مختلفة، مثل نسبة قيمة المؤسسة/الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة.
مثال على كيفية استخدام الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (Adjusted EBITDA)
يعتبر مقياس الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدلة (EBITDA) الأكثر فائدة عند استخدامه في تحديد قيمة الشركة في معاملات مثل الاندماجات، الاستحواذ أو جمع رأس المال. على سبيل المثال، إذا تم تقييم شركة باستخدام مضاعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، فقد تتغير القيمة بشكل كبير بعد الإضافات.
افترض أن شركة يتم تقييمها لغرض عملية بيع، باستخدام مضاعف EBITDA بمقدار 6 مرات للوصول إلى تقدير سعر الشراء. إذا كانت الشركة لديها مليون دولار فقط من النفقات غير المتكررة أو غير العادية لإضافتها كتعديلات على EBITDA، فإن هذا يضيف 6 ملايين دولار (مليون دولار مضروبًا في المضاعف 6 مرات) إلى سعر الشراء. لهذا السبب، تخضع تعديلات EBITDA لتدقيق كبير من قبل محللي الأسهم والمصرفيين الاستثماريين خلال هذه الأنواع من المعاملات.
يمكن أن تختلف التعديلات التي تُجرى على EBITDA الخاصة بشركة ما بشكل كبير من شركة إلى أخرى، ولكن الهدف يظل نفسه. يهدف تعديل مقياس EBITDA إلى "تطبيع" الرقم بحيث يكون عامًا إلى حد ما، مما يعني أنه يحتوي على نفس بنود المصروفات التي قد تحتويها أي شركة أخرى مشابهة في نفس الصناعة.
غالبًا ما تكون معظم التعديلات عبارة عن أنواع مختلفة من النفقات التي تُضاف مرة أخرى إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA). تعكس الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء عادةً مستوى أعلى من الأرباح بسبب تقليل النفقات.
تعديلات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA)
تشمل التعديلات الشائعة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA):
- الأرباح أو الخسائر غير المحققة
- المصاريف غير النقدية (الاستهلاك، الإطفاء)
- نفقات التقاضي
- تعويض المالك الذي يكون أعلى من المتوسط السوقي (في الشركات الخاصة)
- الأرباح أو الخسائر في صرف العملات الأجنبية
- انخفاض قيمة الشهرة
- الدخل غير التشغيلي
- التعويضات القائمة على الأسهم
يتم حساب هذا المقياس عادةً على أساس سنوي لأغراض تحليل التقييم، ولكن العديد من الشركات تنظر إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدلة (EBITDA) على أساس ربع سنوي أو حتى شهري، رغم أنه قد يكون للاستخدام الداخلي فقط.
غالبًا ما يستخدم المحللون متوسط EBITDA المعدل لمدة ثلاث سنوات أو خمس سنوات لـ تسوية البيانات. كلما كان هامش EBITDA المعدل أعلى، كان ذلك أفضل. قد تصل الشركات أو المحللون المختلفون إلى EBITDA معدل مختلف قليلاً بسبب الاختلافات في منهجيتهم والافتراضات التي يعتمدون عليها في إجراء التعديلات.
غالبًا ما لا تتوفر هذه الأرقام للجمهور، بينما يكون EBITDA غير المعدل عادةً معلومات عامة. من المهم ملاحظة أن EBITDA المعدل ليس بندًا قياسيًا وفقًا لـ المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا (GAAP) في بيان دخل الشركة.