ما هو السند المُستهلك؟
السند المطفأ هو السند الذي يتم فيه سداد القيمة الاسمية للدين بانتظام، إلى جانب مصاريف الفائدة على مدى عمر السند. يُعتبر الرهن العقاري السكني ذو السعر الثابت مثالًا شائعًا لأن الدفعة الشهرية تبقى ثابتة طوال فترة السداد، والتي قد تكون 30 عامًا. ومع ذلك، تمثل كل دفعة مزيجًا مختلفًا قليلاً من الفائدة مقابل القيمة الاسمية. يختلف السند المطفأ عن القرض ذو الدفعة الكبيرة أو القرض ذو الدفعة النهائية، حيث يجب سداد جزء كبير من القيمة الاسمية فقط عند استحقاقه.
فهم السندات المُستهلكة
يتم تقسيم المبلغ الأساسي المدفوع على مدى عمر القرض أو السند المطفأ وفقًا لجدول الاستحقاق، وعادةً ما يتم ذلك من خلال حساب دفعات متساوية على طول الطريق. هذا يعني أنه في السنوات الأولى من القرض، سيكون الجزء الخاص بالفائدة من خدمة الدين أكبر من الجزء الخاص بالمبلغ الأساسي. ومع نضوج القرض، سيصبح الجزء من كل دفعة الذي يذهب نحو الفائدة أقل، بينما سيزداد الجزء المخصص للمبلغ الأساسي. تشبه حسابات القرض المطفأ تلك الخاصة بـ السنوية باستخدام القيمة الزمنية للنقود، ويمكن إجراؤها بسرعة باستخدام حاسبة الاستحقاق.
النقاط الرئيسية
- السند المُستهلك هو نوع من السندات حيث تذهب كل دفعة نحو كل من الفائدة والأصل.
- في المراحل المبكرة من القرض، يذهب جزء كبير من كل دفعة نحو الفائدة، وفي المراحل المتأخرة، تذهب نسبة أكبر نحو الأصل.
- يُعتبر الرهن العقاري ذو السعر الثابت لمدة 30 عامًا مثالًا على القرض المُجدول (amortized loan).
- يتم استخدام جدول الاستهلاك لحساب النسبة المئوية التي تمثل الفائدة والنسبة المئوية التي تمثل الأصل داخل كل دفعة سندات.
- يتم استخدام طريقتين محاسبيتين لاستنفاد علاوات وخصومات السندات: الخط المستقيم والفائدة الفعّالة.
تؤثر إطفاء الدين على مخاطرتين أساسيتين في استثمار السندات. أولاً، يقلل بشكل كبير من مخاطر الائتمان للقرض أو السند لأن أصل القرض يُسدد على مدار الوقت، بدلاً من سداده بالكامل عند الاستحقاق، حيث يكون خطر التخلف عن السداد في أعلى مستوياته. ثانيًا، يقلل الإطفاء من مدة السند، مما يقلل من حساسية الدين تجاه مخاطر سعر الفائدة، مقارنةً بالديون غير المطفأة الأخرى التي لها نفس مدة الاستحقاق ومعدل القسيمة. وذلك لأن مع مرور الوقت، تكون هناك مدفوعات فائدة أقل، لذا فإن متوسط الاستحقاق المرجح (WAM) للتدفقات النقدية المرتبطة بالسند يكون أقل.
مثال على إطفاء السندات
يتم تسديد الرهون العقارية ذات السعر الثابت لمدة 30 عامًا بحيث تذهب كل دفعة شهرية نحو الفائدة والأصل. لنفترض أنك تشتري منزلًا برهن عقاري ثابت لمدة 30 عامًا بقيمة 400,000 دولار وبمعدل فائدة 5%. تكون الدفعة الشهرية 2,147.29 دولار، أو 25,767.48 دولار سنويًا.
في نهاية السنة الأولى، قمت بإجراء 12 دفعة، وكانت معظم الدفعات موجهة نحو الفائدة، وتم سداد فقط 3,406 دولار من الأصل، مما يترك رصيد القرض عند 396,593 دولار. في السنة التالية، يبقى مبلغ الدفعة الشهرية كما هو، لكن المبلغ المدفوع من الأصل ينمو ليصل إلى 6,075 دولار. الآن، تقدم سريعًا إلى السنة 29 حيث سيذهب 24,566 دولار (تقريبًا كل الدفعات السنوية البالغة 25,767.48 دولار) نحو الأصل. يمكن العثور بسهولة على حاسبات الرهن العقاري أو حاسبات الاستهلاك عبر الإنترنت للمساعدة في إجراء هذه الحسابات بسرعة.
الطريقة الثابتة مقابل طريقة الفائدة الفعالة للإطفاء
يُعتبر التعامل مع السند كأصل مُستهلك طريقة محاسبية تستخدمها الشركات التي تصدر السندات. تتيح هذه الطريقة للمُصدرين اعتبار خصم السند كأصل على مدى عمر السند حتى تاريخ استحقاقه. يُباع السند بخصم عندما تبيعه الشركة بأقل من قيمته الاسمية ويُباع بعلاوة عندما يكون السعر المستلم أكبر من القيمة الاسمية.
إذا تم إصدار السند بخصم - أي أنه معروض للبيع بأقل من قيمته الاسمية أو وجهه - يجب التعامل مع الخصم إما كمصروف أو يمكن استهلاكه كأصل. بهذه الطريقة، يُستخدم السند المستهلك خصيصًا لأغراض ضريبية لأن خصم السند المستهلك يُعامل كجزء من مصروف الفائدة للشركة في بيان دخلها. مصروف الفائدة، وهو تكلفة غير تشغيلية، يقلل من الأرباح قبل الضريبة (EBT) للشركة، وبالتالي يقلل من عبء الضريبة عليها.
يعتبر كل من الاستهلاك بطريقة الفائدة الفعّالة والاستهلاك بطريقة الخط المستقيم الخيارين المتاحين لاستهلاك علاوات أو خصومات السندات. أسهل طريقة لحساب السند المستهلك هي استخدام طريقة الخط المستقيم للاستهلاك. وفقًا لهذه الطريقة المحاسبية، يكون خصم السند المستهلك كل عام متساويًا على مدى عمر السند.
قد تصدر الشركات أيضًا سندات مستهلكة وتستخدم طريقة الفائدة الفعّالة. بدلاً من تخصيص مبلغ متساوٍ من الاستهلاك لكل فترة، تقوم طريقة الفائدة الفعّالة بحساب مبالغ مختلفة لتطبيقها على مصروف الفائدة خلال كل فترة. في ظل هذا النوع الثاني من المحاسبة، يتم استهلاك خصم السندات بناءً على الفرق بين دخل الفائدة للسند والفائدة المستحقة الدفع. تتطلب طريقة الفائدة الفعّالة استخدام آلة حاسبة مالية أو برنامج جداول بيانات لاشتقاقها.