ما هو مضاد التخفيف؟
مصطلح "مضاد للتخفيف" يصف تأثيرات بعض الإجراءات، مثل تقاعد الأوراق المالية، تحويل الأوراق المالية، أو غيرها من الإجراءات المؤسسية (مثل الاستحواذات التي تتم من خلال إصدار الأسهم العادية أو أوراق مالية أخرى) على ربحية السهم (EPS) أو القوة التصويتية للمساهمين الحاليين. الأنشطة المضادة للتخفيف تحافظ أو تزيد من القوة التصويتية أو ربحية السهم للمساهمين الحاليين عن طريق خفض عدد الأسهم القائمة للشركة أو زيادة أرباح الشركة.
الاستخدام الثاني لمصطلح مضاد للتخفيف يشير إلى حقوق الملكية، حيث يكون للمساهمين الحاليين في فئة معينة من الأسهم الحق في شراء أسهم إضافية عند وجود إصدار جديد للأوراق المالية الذي قد يقلل من نسبة ملكيتهم. يُطلق على هذا اسم بند مكافحة التخفيف. قدرة المساهمين الحاليين على شراء أسهم إضافية تساعدهم في الحفاظ على نسبتهم من ملكية الأسهم القائمة، وبالتالي الحفاظ على حصتهم من قوة التصويت أو استلام ربحية السهم (EPS) للشركة.
يمكن مقارنة أي من التعريفين مع الإجراءات المؤسسية المخففة dilutive.
النقاط الرئيسية
- الإجراءات المضادة للتخفيف هي تلك الإجراءات التي تحافظ على أو تزيد من قوة تصويت المساهمين أو ربحية السهم (EPS).
- يشير مصطلح "مضاد للتخفيف" أيضًا إلى حالة يكون فيها لبعض المساهمين الحاليين الحق في شراء أسهم إضافية عند إصدار أوراق مالية جديدة قد تقلل من نسبة ملكيتهم.
- يُستخدم مصطلح "غير مخفف" بشكل شائع للإشارة إلى الأوراق المالية القابلة للتحويل التي من شأن ممارستها زيادة ربحية السهم (EPS).
فهم مفهوم عدم التخفيف
على الرغم من أن المصطلح يُستخدم بشكل شائع للإشارة إلى الأوراق المالية القابلة للتحويل التي يؤدي ممارستها إلى زيادة ربحية السهم (EPS)، إلا أن استخدام مصطلح "مضاد للتخفيف" أصبح أكثر شمولاً. يشير إلى أي إجراء يساعد المساهم الحالي في الحفاظ على أو زيادة قوته التصويتية أو استلام ربحية السهم للشركة. إذا تم سحب الأوراق المالية أو تحويلها أو تأثرت بأنشطة الشركة معينة، وكانت النتيجة زيادة في ربحية السهم، فإن هذا الإجراء يُعتبر مضادًا للتخفيف.
ومع ذلك، فإن هذه الإجراءات المضادة للتخفيف لا تُدرج في حساب الأرباح المخففة لكل سهم (EPS)، وهي الأرباح لكل سهم من الأسهم العادية القائمة. يقوم كل من المحاسبين والمحللين الماليين بحساب الأرباح المخففة لكل سهم كحالة أسوأ عند تقييم أسهم الشركة. مع الأرباح المخففة لكل سهم، يُفترض أن جميع الأوراق المالية القابلة للتحويل (مثل الأسهم الممتازة القابلة للتحويل والسندات القابلة للتحويل) قد تم تحويلها.
مخفف مقابل غير مخفف
يشير مصطلح "مضاد للتخفيف" إلى الأنشطة التي تحافظ على أو تزيد من ربحية السهم (EPS) وقوة التصويت للمساهمين. وعلى العكس، يصف مصطلح "التخفيف" تأثير بعض الإجراءات أو الأنشطة التي تقلل من ربحية السهم. نتيجة للأنشطة المخففة، يتم تقليل مصالح الملكية للمساهمين الحاليين. غالبًا ما يتم تحقيق التخفيف من خلال إصدار أوراق مالية مخففة، مثل خيارات الأسهم وأدوات الدين القابلة للتحويل، والتي تزيد في النهاية من عدد الأسهم العادية القائمة وتقلل من ربحية السهم للمساهمين الحاليين.
ومع ذلك، تحتوي بعض العقود على بنود حماية التي تمنع تقليل حصة المساهم إذا حدثت جولات تمويل لاحقة.
مثال غير مخفف للأسهم
على سبيل المثال، لنفترض أن الشركة A لديها خمسة مساهمين حاليين، كل منهم يمتلك 10% من الشركة. إذا قامت الشركة A بإصدار المزيد من الأسهم لاكتساب مساهمين جدد، فإن المساهمين الحاليين سيشهدون تقلص حصتهم البالغة 10% مع دخول المزيد من المالكين. يُعرف هذا باسم التخفيف. إذا كانت لدى الشركة A سياسة مضادة للتخفيف، فسيتعين عليها تقديم الفرصة للمساهمين الخمسة الحاليين لشراء المزيد من الأسهم للحفاظ على ملكيتهم البالغة 10% في الشركة.