ما هي طريقة بنجامين؟
طريقة بنجامين هي مصطلح يُستخدم لوصف فلسفة الاستثمار الخاصة بـبنجامين جراهام (1894-1976)، الذي يُنسب إليه اختراع استراتيجية الاستثمار القيمي باستخدام التحليل الأساسي، حيث يقوم المستثمرون بتحليل بيانات الأسهم للعثور على الأصول التي تم تقييمها بأقل من قيمتها بشكل منهجي.
النقاط الرئيسية
- تشير طريقة بنجامين إلى فلسفة الاستثمار في القيمة الأصلية التي أنشأها بنجامين جراهام في ثلاثينيات القرن الماضي.
- ركز غراهام على الاستثمار طويل الأجل في الشركات بناءً على التحليل الأساسي للنسب المالية ورفض المضاربة قصيرة الأجل.
- المستثمر الأسطوري في القيمة وارن بافيت نسب نجاحه إلى طريقة بنجامين.
فهم طريقة بنجامين
طريقة الاستثمار لبنجامين هي من بنات أفكار بنجامين جراهام، وهو مستثمر بريطاني-أمريكي، واقتصادي، ومؤلف. اشتهر في عام 1934 مع نشر كتابه المدرسي تحليل الأوراق المالية، الذي شارك في تأليفه مع ديفيد دود. يُعتبر تحليل الأوراق المالية كتابًا أساسيًا لصناعة الاستثمار اليوم، وقد أثرت تعاليم بنجامين جراهام بشكل كبير على مستثمرين مشهورين مثل وارن بافيت. قام بنجامين جراهام بتعليم وارن بافيت أثناء دراسته في جامعة كولومبيا، وقد كتب بافيت أن كتب وتعاليم جراهام "أصبحت الأساس الذي بنيت عليه جميع قراراتي الاستثمارية والتجارية." وقد حاز كتابه الشهير، المستثمر الذكي، على اعتراف كعمل أساسي في الاستثمار القيمي.
تؤكد طريقة الاستثمار القيمي لبنجامين جراهام على وجود نوعين من المستثمرين: المستثمرون على المدى الطويل والمستثمرون على المدى القصير. المستثمرون على المدى القصير هم المضاربون الذين يراهنون على تقلبات سعر الأصل، بينما يجب على المستثمرين القيميين على المدى الطويل أن يعتبروا أنفسهم مالكي شركة. إذا كنت مالكًا لشركة، فلا ينبغي أن تهتم بما يعتقده السوق بشأن قيمتها، طالما لديك دليل قوي على أن العمل مربح أو سيكون مربحًا بشكل كافٍ.
استخدام طريقة بنجامين
كانت طريقة بنجامين الأصلية للعثور على القيمة الجوهرية للسهم هي:
V = EPS × (8.5 + 2g) حيث: V = القيمة الجوهرية EPS = الأرباح لكل سهم (EPS) لمدة 12 شهرًا الماضية للشركة 8.5 = نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لسهم بدون نمو
V = EPS × (8.5 + 2g) حيث: V = القيمة الجوهرية EPS = الأرباح لكل سهم (EPS) لمدة 12 شهرًا الماضية للشركة 8.5 = نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لسهم بدون نمو g = معدل النمو طويل الأجل للشركة
في عام 1974، تم تعديل الصيغة لتشمل كلًا من معدل العائد الخالي من المخاطر بنسبة 4.4%، والذي كان متوسط العائد على السندات ذات الجودة العالية في عام 1962، والعائد الحالي على السندات ذات التصنيف AAA والممثلة بالحرف Y:
قيمة V تساوي EPS مضروبة في (8.5 زائد 2g) مضروبة في 4.4 مقسومة على Y.
مثال باستخدام طريقة بنجامين
لنفترض أنك مستثمر يفكر في شراء أسهم في شركة فيلادلفيا الوهمية للمنتجات. الشركة معروفة جيدًا وهي الرائدة في بيع المنتجات في أمريكا. يتم تداول أسهمها بسعر 100 دولار للسهم الواحد، بينما تحقق أرباحًا قدرها 10 دولارات سنويًا. منافس لشركة فيلادلفيا للمنتجات هو شركة كليفلاند للمنتجات، وهي شركة ناشئة أصغر سنًا وغير معروفة جيدًا ولكنها اكتسبت حصة في السوق في السنوات الأخيرة. تحقق أرباحًا أقل بكثير، فقط 2 دولار سنويًا، لكن السهم أيضًا أرخص بكثير بسعر 15 دولارًا للسهم الواحد.
سيستخدم المستثمر الذي يتبع طريقة بنجامين للاستثمار هذه الأرقام وبيانات أخرى لإجراء تحليل أساسي للشركة. على سبيل المثال، يمكننا أن نرى أن شركة كليفلاند ويدجت أرخص لكل دولار من الأرباح للشراء مقارنة بشركة فيلادلفيا ويدجت. نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لشركة فيلادلفيا ويدجت هي 10، بينما هي 7.5 لشركة كليفلاند ويدجت. سيستنتج متابع طريقة بنجامين للاستثمار أن شركة فيلادلفيا مبالغ في سعرها لمجرد أنها معروفة جيدًا. سيختار هذا المستثمر شركة كليفلاند بدلاً من ذلك.