ما هو خيار الشراء على خيار الشراء؟
الخيار المركب (CoC أو CaCall) هو نوع من الخيارات الغريبة الذي يمنح الحامل الحق في شراء خيار شراء على نفس الأصل الأساسي. بشكل أساسي، الخيار المركب هو خيار لشراء خيار. سيكون له سعران تنفيذ وتاريخان انتهاء. أحدهما للخيار المركب، والآخر للخيار الأساسي الفانيلا.
الخيار على خيار الشراء هو واحد من أربعة أنواع من الخيارات المركبة، والمعروفة أيضًا بخيارات الرسوم المنقسمة أو الخيارات على الخيارات. الأنواع الأخرى هي: خيار الشراء على خيار البيع (CaPut)؛ خيار البيع على خيار البيع؛ وخيار البيع على خيار الشراء.
النقاط الرئيسية
- خيار الشراء على خيار الشراء هو خيار مالي معقد يمنح الحامل الحق في شراء خيار عادي قبل انتهاء العقد.
- يُعتبر خيار الشراء على خيار الشراء نوعًا من الخيارات المركبة على خيار يتضمن شراء خيار شراء.
- يمكن للمستثمر استخدام خيار الشراء على خيار الشراء لتمديد تعرضه لأصل أساسي بتكلفة منخفضة، ويمكن استخدامه في تطوير العقارات لتأمين حقوق الملكية دون الالتزام بالشراء.
كيف يعمل خيار الشراء على خيار الشراء
خيارات الشراء على خيارات الشراء هي نوع من الخيارات الغريبة ذات الشروط المخصصة التي يتم تداولها في بورصات بديلة. مع خيار الشراء على خيار الشراء، يمتلك الحامل خيار شراء ثانوي يمنحه الحق ولكن ليس الالتزام بشراء خيار شراء عادي call option بشروط محددة وبسعر محدد.
يمكن أن يكون خيار الشراء على خيار الشراء مفيدًا للمستثمر إذا تم تقديمه بسعر مثالي. يمتلك حامل الخيار الثانوي الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء خيار شراء عادي. بشكل عام، يتم هيكلة خيارات الشراء على خيار الشراء مع ممارسة أمريكية. وبالتالي، يكون لدى المستثمر حتى تاريخ الانتهاء لممارسة الخيار الثانوي. يمكن ممارسة الخيار الثانوي وخيار الشراء العادي في نفس الوقت أو بشكل منفصل.
إذا قام المستثمر بممارسة خيار الشراء المركب في الوقت نفسه، فهذا يعني أنه يعتقد أن خيار الشراء العادي في حالة ربحية وأنه في ذروته الأكثر ربحية. عندما يتم ممارسة كلا الخيارين المركبين، يحصل المستثمر على خيار الشراء الأساسي الذي يتم ممارسته فورًا للحصول على الأوراق المالية الأساسية. إذا اختار حامل الخيار المركب تنفيذ الجزء الأول فقط من العقد، فسيحصل على خيار الشراء العادي عند انتهاء صلاحيته المحددة وسعر ممارسته للتنفيذ في المستقبل.
في بعض الحالات، يمكن للمستثمر استخدام خيار الشراء على خيار الشراء لتمديد تعرضه لأصل أساسي بتكلفة منخفضة. تسمح العديد من الخيارات بميزة التمديد التي توفر تعرضًا ممتدًا، ولكن خيار الشراء على خيار الشراء قد يتيح ذلك بتكلفة أقل. على سبيل المثال، إذا وجد حامل خيار الشراء المركب أن سعر خيار الشراء الأساسي مفيد لخطط استثماره، فقد يقوم بممارسة الجزء الأول من الخيار للحصول على الخيار العادي مع تاريخ انتهاء مستقبلي.
تسعير خيار شراء على خيار شراء
قبل انتهاء الصلاحية، تعتمد قيمة الخيار العادي على قيمة الأصل الذي يمثله الخيار الأساسي. في سوق الخيارات، قد يستخدم المستثمرون عدة منهجيات لحساب قيمة خيارهم. يُعتبر نموذج ميرتون إحدى الطرق التي تم تقديمها للخيارات المركبة options.
الخيار المركب على خيار الشراء هو خيار معقد يحمل تكاليف أعلى (علاوات) من الخيارات العادية. سيكون المستثمر أيضًا مطالبًا بدفع تكلفة معاملة تأخذ في الاعتبار تنفيذ كلا الخيارين. من المهم النظر في تكلفة الخيار المركب لأنها يمكن أن تقلل من ربحية الاستثمار بشكل عام.
خيارات مركبة أخرى
الأنواع الثلاثة الأخرى من الخيارات المركبة هي:
- الشراء على البيع (Call on a put): هذا خيار شراء على خيار بيع أساسي. المالك الذي يمارس خيار الشراء يحصل على خيار بيع.
- شراء خيار شراء: في هذا الخيار، يقوم المستثمر بشراء خيار شراء آخر مع أحكام مخصصة. تتضمن هذه الأحكام الحق في شراء خيار شراء عادي على ورقة مالية أساسية.
- وضع خيار شراء (Put on a call): يجب على المستثمر تسليم خيار الشراء الأساسي للبائع وجمع علاوة بناءً على سعر التنفيذ لخيار البيع الأساسي.
تُعرف هذه الخيارات أيضًا بخيارات الرسوم المنقسمة.
تطبيق في العالم الحقيقي
بينما ستظل المضاربة في الأسواق المالية جزءًا كبيرًا من نشاط الخيارات المركبة، قد تجد الشركات التجارية أنها مفيدة عند التخطيط أو تقديم العطاءات لمشروع كبير. في بعض الحالات، يجب عليهم تأمين التمويل أو الإمدادات قبل البدء الفعلي أو الفوز بالمشروع. إذا لم يقوموا ببناء أو الفوز بالمشروع، فقد يجدون أنفسهم مع تمويل لا يحتاجون إليه. في هذه الحالة، توفر الخيارات المركبة بوليصة تأمين.
ينطبق الأمر نفسه على المقرضين، حيث يسعون إلى التحوط ضد تعرضهم للمخاطر في حال التزامهم بتوفير الأموال التي تحتاجها الشركات لمشاريعها، ولا تفوز تلك الشركات بصفقاتها.