الأسهم المصنفة: ماذا تعني، كيف تعمل، مثال

ما هي الأسهم المصنفة؟

الأسهم المصنفة هي أسهم لشركة متداولة علنًا تتميز بفئات مختلفة من الأسهم، وعادة ما يتم الإشارة إليها بأسهم الفئة A وأسهم الفئة B. يتم توضيح وصف مفصل للفئات المختلفة من الأسهم العادية وخصائصها المحددة في اللوائح الداخلية وميثاق الشركة، ولكن غالبًا ما تختلف الأسهم المصنفة بعدد الأصوات أو عدم وجود أصوات التي تمنحها ملكية تلك الأسهم. قد تختلف الأسهم المصنفة أيضًا من حيث حقوق الأرباح الموزعة. في صناديق الاستثمار المشتركة، ستختلف أسهم الصندوق المصنفة من حيث هيكل الرسوم.

فهم الأسهم المصنفة

الأسهم المصنفة هي مثال على هيكل رأس مال معقد. قد تمتلك الشركات ذات الهياكل الرأسمالية المعقدة مجموعة من عدة أنواع مختلفة من فئات الأسهم العادية، حيث تحمل كل فئة من الأسهم حقوق تصويت مختلفة ومعدلات أرباح موزعة مختلفة.

تُعتبر حقوق التصويت السبب الرئيسي الذي يجعل الشركات تنشئ فئات مختلفة من الأسهم، بالإضافة إلى حقوق الأرباح والأولوية في التصفية. عادةً ما لا تأتي الأسهم الممتازة بحقوق التصويت، لكنها تضمن توزيعات أرباح ثابتة، بينما تمنح الأسهم العادية الحق في التصويت لاختيار مجلس الإدارة في الاجتماع العام السنوي.

لتوفير دفاع أفضل ضد الاستحواذات العدائية، يتم غالبًا إصدار أسهم الفئة A، التي تتمتع بعدد أكبر من الأصوات لكل سهم، للمطلعين مثل فريق الإدارة العليا للشركة والمديرين. بينما تقدم أسهم الفئة A عادةً مزايا أكثر للمساهمين، لا ينبغي للمستثمرين الأفراد القلق بشأن الفئات المختلفة من الأسهم إذا كانت الشركة مُدارة بشكل جيد.

النقاط الرئيسية

• الأسهم المصنفة هي أسهم لشركة متداولة علنًا تحتوي على فئات مختلفة من الأسهم، وعادةً ما يتم الإشارة إليها بأسهم الفئة A وأسهم الفئة B.
• غالبًا ما تختلف الأسهم المصنفة بعدد الأصوات أو عدم وجود أصوات التي تمنحها ملكية تلك الأسهم. قد تختلف الأسهم المصنفة أيضًا في حقوق الأرباح الموزعة.
• في صناديق الاستثمار المشتركة، ستختلف أسهم الصندوق المصنفة حسب هيكل الرسوم.

النوع المفضل من الأسهم

في بعض الأحيان، يختار المستثمرون الاستثمار في الأسهم الممتازة، والتي تعمل كخليط بين الأسهم العادية والاستثمارات ذات الدخل الثابت. مثل الأسهم العادية، لا يوجد للأسهم الممتازة تاريخ استحقاق، وتمثل ملكية في الشركة وتُحمل كحقوق ملكية في الميزانية العمومية للشركة. بالمقارنة مع السندات، تقدم الأسهم الممتازة معدل توزيع ثابت، ولا تمنح حقوق التصويت ولها قيمة اسمية.

الأسهم الممتازة تحتل مرتبة أعلى من الأسهم العادية في هيكل رأس مال الشركة. لذلك، يجب على الشركات دفع الأرباح على الأسهم الممتازة قبل دفع الأرباح لفئات الأسهم العادية. في حالة التصفية أو الإفلاس، سيحصل حاملو الأسهم الممتازة أيضًا على مدفوعاتهم قبل حاملي الأسهم العادية.

فئات أسهم صناديق الاستثمار المشتركة

يمكن أن تحتوي صناديق الاستثمار المشتركة التي تُباع من خلال المستشارين على فئات أسهم مختلفة، حيث تمتلك كل فئة هيكل رسوم ومصاريف فريد. تفرض أسهم صناديق الاستثمار المشتركة من الفئة A رسوم تحميل مقدمة، وتتمتع برسوم 12b-1 أقل، ومستوى أقل من متوسط المصاريف التشغيلية. تفرض أسهم صناديق الاستثمار المشتركة من الفئة B رسوم تحميل مؤجلة back-end load ولديها رسوم 12b-1 أعلى ومصاريف تشغيلية أعلى. تُعتبر أسهم صناديق الاستثمار المشتركة من الفئة C ذات تحميل مستوي - لا يوجد تحميل مقدم front-end load ولكن يتم تطبيق تحميل مؤجل منخفض، وكذلك رسوم 12b-1 ومصاريف تشغيلية أعلى نسبيًا.

قد يتم تخفيض أو إلغاء الرسوم المؤجلة على المبيعات المعروفة باسم الرسوم المؤجلة المشروطة على المبيعات (CDSC) اعتمادًا على مدة الاحتفاظ بالأسهم. عادةً ما يكون لأسهم الفئة B رسوم CDSC تختفي في غضون سنة واحدة فقط من تاريخ الشراء. بينما تبدأ أسهم الفئة C غالبًا برسوم CDSC أعلى لا تختفي تمامًا إلا بعد فترة تتراوح بين 5 إلى 10 سنوات.

مثال من العالم الحقيقي للأسهم المصنفة

نشأت هيكلية الأسهم متعددة الفئات في جوجل نتيجة لإعادة هيكلة الشركة إلى Alphabet Inc. في أكتوبر 2015 (NASDAQ: GOOG). وجد المؤسسان سيرجي برين ولاري بيج نفسيهما يمتلكان أقل من الأغلبية في ملكية أسهم الشركة، ولكنهما رغبا في الحفاظ على السيطرة على القرارات التجارية الرئيسية. ونتيجة لذلك، أنشأت الشركة ثلاث فئات من أسهم الشركة. يتم الاحتفاظ بأسهم الفئة A من قبل المستثمرين العاديين وتمنح صوتًا واحدًا لكل سهم. أما أسهم الفئة B، التي يحتفظ بها بشكل أساسي برين وبيج، فتمنح 10 أصوات لكل سهم. أما أسهم الفئة C فعادة ما يحتفظ بها الموظفون ولا تمنح حقوق التصويت. يمنح هذا الهيكل معظم السيطرة التصويتية للمؤسسين، على الرغم من أن ترتيبات مماثلة أثبتت عدم شعبيتها مع المساهمين العاديين في الماضي.