ما هو كليكيت (Cliquet)؟
الـ "كليكيه"، والمعروفة أيضًا باسم "خيار العجلة"، هي سلسلة من الخيارات عند السعر الحالي للسوق (ATM)، سواء كانت خيارات بيع (puts) أو خيارات شراء (calls)، حيث يصبح كل خيار لاحق نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق.
النقاط الرئيسية
- الكليكت، الذي يُطلق عليه أيضًا "خيار الترس"، هو سلسلة من الخيارات عند المال (ATM)، سواء كانت خيارات بيع أو شراء، حيث يصبح كل خيار لاحق نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق.
- يتم معرفة إجمالي القسط وتواريخ إعادة التعيين الدقيقة في وقت إجراء صفقة الكليكت.
- يمكن لحاملي عقود كليكيت اختيار استلام عائداتهم عند انتهاء كل خيار أو الانتظار حتى انتهاء السلسلة بأكملها لاستلام مجموع جميع العائدات عند الاستحقاق.
فهم كليكيت
الكليكت هو نوع من الخيارات النقدية التسوية، وهو نوع من الخيارات الغريبة التي تتم تسويتها في تواريخ محددة مسبقًا ثم تعيد ضبط سعر التنفيذ بناءً على سعر الأوراق المالية الأساسية في وقت التسوية. يدخل كل خيار جديد ضمن الكليكت حيز التنفيذ عندما ينتهي الخيار السابق. يتم معرفة إجمالي القسط وتواريخ إعادة الضبط الدقيقة في وقت إجراء صفقة الكليكت. يمكن للمستثمرين اختيار استلام العائد عند انتهاء كل خيار أو الانتظار حتى انتهاء السلسلة بأكملها.
الكليكيه هو سلسلة من خيارات البدء الآجل، وكلها مرتبطة ببعضها البعض. يمثل كل خيار بدء آجل شراء مسبق لخيار بيع أو شراء مع سعر تنفيذ عند النقطة المتعادلة (ATM) ليتم تحديده في تاريخ لاحق، عادة عندما يصبح الخيار نشطًا. يصبح خيار البدء الآجل نشطًا في تاريخ محدد في المستقبل. يتم دفع القسط مقدمًا، بينما يتم تحديد الوقت حتى انتهاء الصلاحية والأمان الأساسي في وقت شراء خيار البدء الآجل.
إذا كان سعر التداول للأوراق المالية الأساسية أقل من سعر التنفيذ للخيار (في حالة خيار الشراء) في تاريخ التسوية الأول، فإن الخيار ينتهي بلا قيمة ويتم إعادة ضبطه إلى سعر الأوراق المالية الأساسية في وقت التسوية. إذا كان سعر التداول للأوراق المالية الأساسية أعلى من سعر التنفيذ الجديد في نهاية التسوية التالية، يمكن للحامل اختيار استلام الفرق بين السعر السوقي للأوراق المالية الأساسية وسعر التنفيذ. بدلاً من ذلك، يمكن للحامل أن يترك الخيار ليستمر في الحصول على مجموع جميع المدفوعات عند الاستحقاق.
الميزة الرئيسية لبدء عقد كليكيه هي أنه إذا توقع المستثمر ارتفاع التقلبات، يمكنه تثبيت أرباحه عند مستويات محددة مسبقًا وبالتالي زيادة العائد الإجمالي لمحفظته الاستثمارية.
مثال كليكيت
على سبيل المثال، خيار كليكت لمدة ثلاث سنوات بسعر تنفيذ قدره 1,000 دولار سينتهي بلا قيمة في السنة الأولى إذا أغلق الأصل الأساسي عند 900 دولار. ستكون هذه القيمة (900 دولار) هي سعر التنفيذ الجديد للسنة التالية، وإذا كان الأصل الأساسي عند التسوية 1,200 دولار، سيحصل الحامل على عائد وسيتغير سعر التنفيذ إلى هذا المستوى الجديد. توفر التقلبات الأعلى ظروفًا أفضل للمستثمرين لتحقيق الأرباح.
كليكيت مشابهة للخيارات الآسيوية
الخيار الآسيوي هو نوع من الخيارات حيث يعتمد العائد على متوسط سعر الأصل الأساسي خلال فترة زمنية معينة، على عكس الخيارات القياسية (الأمريكية والأوروبية)، حيث يعتمد العائد على سعر الأصل الأساسي في نقطة زمنية محددة (الاستحقاق). تتيح هذه الخيارات للمشتري شراء (أو بيع) الأصل الأساسي بسعر متوسط بدلاً من السعر الفوري.
تحدد خيارات الكليكيت المدفوعات بشكل دوري على مدار حياة الخيارات؛ لذلك، من ناحية ما، فإنها تعمل كخيارات آسيوية مع سعر متوسط. بالطبع، الرياضيات ليست نفسها، خاصةً لأنه يمكن أن تكون هناك مدفوعات بقيمة صفرية على طول الطريق حيث تنتهي صلاحية خيارات البدء الأمامي الفردية بدون قيمة.