ما هي الخيارات ذات البداية المستقبلية؟
خيار البدء المستقبلي هو نوع من الخيارات المالية الخيار الغريب يتم شراؤه ودفع ثمنه الآن ولكنه يصبح نشطًا لاحقًا مع تحديد سعر التنفيذ في ذلك الوقت. يتم تحديد تاريخ التفعيل وتاريخ الانتهاء والأصل الأساسي في وقت الشراء.
النقاط الرئيسية
- خيار الضربة المستقبلية هو خيار مالي معقد يشبه الخيار العادي، باستثناء أن خيار البداية المستقبلية لا يتم تفعيله حتى وقت ما في المستقبل وسعر التنفيذ غير معروف عند شراء الخيار.
- يتم تحديد جميع المعايير لخيار الشراء الآجل عند البدء (وليس عند التفعيل) باستثناء سعر التنفيذ.
- سعر التنفيذ غير معروف عند البداية ولكنه عادةً ما يتم تحديده ليكون عند أو قريب من السعر الحالي للسوق عندما يتم تفعيل الخيار.
- بمجرد تفعيل الخيار وتحديد سعر التنفيذ الخاص به، يتم تقييم الخيار بنفس طريقة الخيار العادي.
- سلسلة من الخيارات التي تبدأ في المستقبل تُسمى "راتشيت" أو "كليكت".
فهم خيار البدء المستقبلي
عند البدء، يحدد عقد خيار البدء الآجل جميع الخصائص المحددة ذات الصلة بالخيار، باستثناء سعر التنفيذ. يتم تحديد تاريخ الانتهاء، والأصل الأساسي، والحجم، وتاريخ التفعيل عند إعداد العقد.
المجهول الوحيد في العقد هو سعر التنفيذ. فيما يتعلق بتسعير العقد، فإن السعر المستقبلي للأصل الأساسي أيضًا غير معروف. عادةً ما يحدد العقد بعض المعايير لمكان وجود سعر التنفيذ بالنسبة لسعر الأصل الأساسي. على سبيل المثال، يمكن للأشخاص الذين يشترون/يبيعون الخيار تحديد أن يكون السعر عند المال (ATM) عند التفعيل، أو 3% أو 5% داخل المال (ITM) أو خارج المال (OTM). نظرًا لأنه عقد مخصص، يمكنهم التفاوض على أي شروط يريدونها.
تحاول خيارات البدء المستقبلية عادةً الحفاظ على أسعار التنفيذ المستقبلية عند مستوى "عند المال" (ATM) أو قريب من المال. بهذه الطريقة، سيكون لحامل الخيار الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء (خيار الشراء) أو بيع (خيار البيع) الأصل الأساسي في المستقبل عند أو بالقرب من السعر السوقي الحالي في ذلك الوقت. معرفة مكان سعر التنفيذ بالنسبة لسعر الأصل الأساسي يجعل من الأسهل تحديد القسط (التكلفة) للخيار، والذي يتم تحديده ودفعه عادةً عند بدء العقد قبل تاريخ التفعيل.
إذا كان الأصل الأساسي يتداول عند تاريخ انتهاء الصلاحية تحت سعر التنفيذ للخيار (بالنسبة لخيار الشراء)، فإنه ينتهي بلا قيمة. وعلى العكس، إذا كان الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ (بالنسبة لخيار الشراء)، فإن الحامل يمارس الخيار ويمتلك الأصل الأساسي بسعر التنفيذ. بالنسبة لخيار البيع، ينطبق العكس. إذا كان الأصل الأساسي تحت سعر التنفيذ، فإن الخيار له قيمة وسيتم بيعه أو ممارسته لتحقيق ربح. إذا كان الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ، فإن الخيار سينتهي بلا قيمة.
عادةً، كما هو الحال مع معظم الخيارات، يمكن لحامل الخيار بيع الخيار إذا كان في المال (ITM) وأخذ النقد بدلاً من ممارسة الخيار. نظرًا لأنه خيار غريب، يمكن للبائع والمشتري للخيار أيضًا الاتفاق على تسوية الخيار نقدًا بدلاً من تسليم الأصل الأساسي.
يتم تقييم خيار البدء المستقبلي مثل خيار الفانيلا بمجرد أن يصبح نشطًا (يتم تحديد سعر التنفيذ).
كليكات
مجموعة من خيارات البدء الأمامية المتتالية تُسمى خيار راتشيت أو خيار كليكيه. في هذه الحالة، يكون خيار البدء الأمامي الأول نشطًا فورًا، ويصبح كل خيار بدء أمامي لاحق نشطًا عند انتهاء صلاحية الخيار السابق.
عندما يحين موعد استحقاق الخيار الأول في السلسلة، يصبح الخيار التالي نشطًا حيث يحصل على سعر التنفيذ الخاص به. إذا كان التداول الأساسي في نهاية التسوية التالية أعلى من السعر الجديد (بالنسبة لخيار الشراء)، يمكن لحامل الخيار اختيار استلام الفرق بين سعر الأصل وسعر التنفيذ، أو ممارسة الخيار واستلام الأصل الأساسي.
مثال على خيار البدء المستقبلي
خيارات البداية المستقبلية هي خيارات مالية معقدة ومخصصة من قبل الأشخاص الذين يتداولون بها. نظرًا لأنها غير مدرجة في البورصة، فإن مثالًا افتراضيًا مطلوب لأغراض التوضيح.
افترض أن طرفين يوافقان على الدخول في خيار شراء مؤجل على أسهم شركة Netflix Inc. نحن في شهر سبتمبر، وقد اتفقا على أن يبدأ تفعيل الخيار المؤجل في الأول من يناير عند سعر السوق الحالي. وهذا يعني أنه في الأول من يناير، سيكون سعر التنفيذ للخيار هو السعر الذي يتم تداول سهم Netflix به في ذلك اليوم. سينتهي الخيار في شهر يونيو.
السعر المحدد الدقيق غير معروف، لكن الأطراف تعرف أن سعر التنفيذ وسعر الأصل الأساسي سيكونان متساويين عند التفعيل. يمكنهم النظر في الخيارات الحالية لمدة ستة أشهر (من يناير إلى يونيو) وتقييم التقلب لتحديد قسط التأمين للخيار.
في النهاية، يتفقون على تداول عقد واحد، يعادل 100 سهم من الأسهم الأساسية، بعلاوة قدرها 40 دولارًا، أو 4,000 دولار للعقد (40 دولارًا × 100 سهم). يوافق مشتري الخيار على دفع 4,000 دولار الآن (سبتمبر)، على الرغم من أن الخيار لن يُفعّل حتى يناير.
في 1 يناير، لنفترض أن سعر السهم هو 400 دولار. تم تحديد سعر التنفيذ عند 400 دولار، والآن الخيار هو خيار عادي مع انتهاء في يونيو.
عند انتهاء صلاحية شهر يونيو، لنفترض أن سعر تداول Netflix هو 420 دولارًا. في هذه الحالة، تكون قيمة الخيار 20 دولارًا (420 دولارًا - سعر التنفيذ 400 دولار). إذا تمت التسوية نقدًا، يحصل المشتري على 2,000 دولار. بدلاً من ذلك، إذا قاموا بتنفيذ الخيار، يحصلون على 100 سهم بسعر 400 دولار ويمكنهم الاحتفاظ بها، أو بيعها بسعر 420 دولارًا لتحقيق 2,000 دولار. لاحظ أن هذا لا يزال يؤدي إلى خسارة للمشتري، حيث دفعوا 4,000 دولار ولكنهم يحصلون فقط على 2,000 دولار.
لتحقيق الربح من خيار الشراء، يجب أن يتحرك سعر الأصل الأساسي فوق سعر التنفيذ بالإضافة إلى العلاوة. يمكن اعتبار هذا السعر كنقطة التعادل. لذلك، إذا ارتفع السعر إلى 450 دولارًا عند انتهاء الصلاحية، فإن الخيار يكون بقيمة 50 دولارًا (450 دولارًا - 400 دولار سعر التنفيذ)، ويتلقى المشتري 5,000 دولار. هذا يمثل صافي الربح بقيمة 1,000 دولار فوق تكلفتهم البالغة 4,000 دولار.
إذا كان الأصل الأساسي يتداول بأقل من سعر التنفيذ 400 دولار عند انتهاء الصلاحية، فإن خيار الشراء ينتهي بلا قيمة ويفقد المشتري القسط المدفوع، مما يؤدي إلى تحقيق ربح قدره 4,000 دولار للبائع.
لا تقدم خدمات أو نصائح ضريبية أو استثمارية أو مالية. يتم تقديم المعلومات دون النظر في أهداف الاستثمار أو تحمل المخاطر أو الظروف المالية لأي مستثمر محدد وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين. ينطوي الاستثمار على مخاطر، بما في ذلك احتمال فقدان رأس المال.