تصنيف الائتمان للشركات: ما هو وكيف يعمل

ما هو التصنيف الائتماني للشركات؟

تقييم الائتمان للشركات هو رأي لوكالة مستقلة بشأن احتمال أن تفي الشركة بكامل التزاماتها المالية عند استحقاقها. يشير تقييم الائتمان للشركة إلى قدرتها النسبية على سداد دائنيها. من المهم أن نضع في اعتبارنا أن تقييمات الائتمان للشركات هي رأي وليست حقيقة.

النقاط الرئيسية

• تُعتبر التصنيفات الائتمانية للشركات تقييمًا لقدرة الشركة على سداد ديونها وفقًا لوكالة تصنيف ائتماني مستقلة.
• أكبر ثلاث وكالات تصنيف ائتماني هي: ستاندرد آند بورز (S&P)، وموودي، وفيتش.
• قد تسمح اتجاهات التصنيف الائتماني للشركات، مع مرور الوقت، للمستثمر بمقارنة الجدارة الائتمانية للشركات المتنافسة.
• وكالات التصنيف الائتماني تُنتقد بشكل كبير بسبب احتمال التحيز ودورها في الأزمة المالية لعام 2008.

فهم التصنيفات الائتمانية للشركات

ستاندرد آند بورز (S&P)، وموديز، وفيتش هم المزودون الرئيسيون الثلاثة لتصنيفات الائتمان للشركات. لكل وكالة نظام تصنيف خاص بها لا يتوافق بالضرورة مع مقياس تصنيف الوكالات الأخرى، لكنها جميعًا متشابهة. على سبيل المثال، تستخدم ستاندرد آند بورز "AAA" لأعلى جودة ائتمانية مع أدنى مخاطر ائتمانية، و"AA" للمرتبة التالية، تليها "A"، ثم "BBB" للائتمان المرضي.

تُعتبر هذه التصنيفات من فئة الاستثمار، مما يعني أن الأمان أو الشركة التي يتم تقييمها تحمل مستوى من الجودة الذي تتطلبه العديد من المؤسسات. كل ما هو أدنى من "BBB" يُعتبر مضاربًا أو أسوأ، وصولاً إلى تصنيف "D"، الذي يشير إلى التخلف عن السداد أو "الخردة."

يوضح المخطط التالي نظرة عامة على التقييمات المختلفة التي تصدرها كل من Moody's وStandard & Poor's:

تصنيفات السندات الرئيسية

تصنيف السندات

موديز

ستاندرد آند بورز

فيتش

الدرجة

المخاطر

Aaa

AAA

AAA

استثمار

أقل مخاطرة

Aa

AA

AA

استثمار

منخفض المخاطر

A

A

A

استثمار

منخفض المخاطر

باء

BBB

BBB

استثمار

مخاطر متوسطة

با، ب

بي بي، بي

بي بي، بي

نفايات

مخاطر عالية

Caa/Ca

CCC/CC/C

CCC/CC/C

نفايات

أعلى مستوى من المخاطر

C

D

D

نفايات

في حالة التخلف عن السداد

تصنيفات الائتمان للشركات ليست ضمانًا بأن الشركة ستفي بالتزاماتها. ومع ذلك، فإن السجل الطويل الأمد لهذه التصنيفات يعكس التباينات في الجدارة الائتمانية بين الشركات المصنفة، خاصة عند المقارنة داخل نفس الصناعة. في عام 2020، كان معدل التخلف عن السداد للسندات ذات الدرجة المضاربة 5.5%، بينما كانت معدلات التخلف عن السداد للسندات ذات الدرجة الاستثمارية 0%.

نظرًا لأن التقييمات هي آراء، يمكن أن تختلف تقييمات نفس الشركة بين وكالات التقييم. تقدم شركة الأبحاث الاستثمارية Morningstar أيضًا تقييمات ائتمانية للشركات تتراوح من AAA للمخاطر المنخفضة للغاية للتخلف عن السداد إلى D للتخلف عن السداد في الدفع.

انتقادات لتصنيفات الائتمان المؤسسي

أحد الانتقادات الرئيسية هو أن الجهات المصدرة نفسها تدفع لوكالات التصنيف الائتماني لتقييم أوراقها المالية. أصبح هذا الأمر ذا أهمية خاصة عندما بلغ سوق العقارات المتصاعد ذروته في عامي 2006-2007، وكان هناك كمية كبيرة من الديون الثانوية يتم تقييمها من قبل الوكالات. وقد أدى الإمكان لكسب رسوم عالية إلى خلق منافسة بين الوكالات الثلاث الكبرى لإصدار أعلى التصنيفات الممكنة.

خلال الأزمة المالية لعام 2008، تم تخفيض تصنيف الشركات التي كانت قد حصلت سابقًا على تقييمات ممتازة من وكالات التصنيف الائتماني المختلفة إلى مستويات غير مرغوب فيها، مما أثار تساؤلات حول موثوقية هذه التقييمات نفسها.

الانتقاد المستمر الذي يلاحق وكالات التصنيف هو أنها ليست غير متحيزة حقًا لأن الجهات المصدرة نفسها هي التي تدفع لوكالات التصنيف. وفقًا للنقاد، للحصول على العمل لإجراء التصنيف، قد تمنح وكالة التصنيف الجهة المصدرة التصنيف الذي تريده أو قد تتجاهل أي شيء يمكن أن يؤثر سلبًا على التصنيف الائتماني الإيجابي. تعرضت وكالات الائتمان لانتقادات شديدة، ولسبب وجيه، عندما تم إجراء تحليل ما بعد الأزمة على أزمة الائتمان.