ما هو الانهيار؟
الانهيار هو انخفاض مفاجئ وكبير في قيمة السوق. غالبًا ما يرتبط الانهيار بسوق الأسهم المتضخم، على الرغم من أن أي سوق يمكن أن ينهار، مثل السوق الدولية للنفط في عام 2016. في الولايات المتحدة، يتم تحديد الانهيار من خلال انخفاض حاد في قيمة مؤشرات السوق، وخاصة مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA)، وS&P 500، وناسداك.
النقاط الرئيسية
- يمكن أن يحدث انهيار السوق في أي سوق، بما في ذلك أسواق السندات وأسواق السلع، ولكنها غالبًا ما ترتبط بأسواق الأسهم.
- عادةً ما تحدث الانهيارات عندما يبدأ المشاركون في السوق ببيع الأصول في حالة من الذعر أو لتغطية الاستثمارات المبالغ فيها التي تحتاج إلى التصفية لتغطية الديون والمطالبات الهامشية.
- كانت هناك عدة انهيارات شهيرة في الأسواق خلال القرن العشرين. حدث أحدث انهيار في سوق الأسهم في 12 مارس 2020.
فهم الانهيار
يمكن أن يحدث الانهيار بسبب الظروف الاقتصادية، مثل فك الارتباط مع الكثير من الرافعة المالية داخل السوق، وأيضًا بسبب الذعر، وهو عندما يبدأ السوق الذي يتحرك نحو الانخفاض في إثارة الخوف بين المشاركين الذين يرغبون في البيع بأي ثمن. بعض الانهيارات، مثل الانهيار السريع في عام 2010، تحدث بسبب مشاكل في الآليات الأساسية للسوق.
غالبًا ما يكون للأزمات المالية تأثير متسلسل ومنهجي ينتقل من منطقة ضعف في السوق إلى مناطق أخرى لا تبدو ضعيفة. على سبيل المثال، قد يقوم المستثمرون الذين يعانون من خسائر في سوق الأسهم ببيع أوراق مالية أخرى أيضًا، مما يؤدي إلى احتمال حدوث دوامة هبوطية حادة في أسعار الأصول بشكل عام. من أجل تقليل تأثير الأزمة، تستخدم العديد من أسواق الأسهم ما يُعرف بـ قواطع الدائرة المصممة لوقف التداول إذا تجاوزت الانخفاضات حدودًا معينة.
تتميز الانهيارات عن السوق الهابطة بانخفاضها السريع على مدى عدة أيام، بدلاً من الانخفاض على مدى شهور أو سنوات. يمكن أن يؤدي الانهيار إلى ركود أو كساد في الاقتصاد العام ويعقبه سوق هابطة.
الأزمات التاريخية
شهد القرنان العشرون والحادي والعشرون عددًا من الانهيارات التاريخية. فيما يلي قائمة بأشهرها.
الإثنين الأسود، 28 أكتوبر 1929
أدى انهيار سوق الأسهم عام 1929، الذي بدأ في 24 أكتوبر وانتهت مرحلته الأولى في 13 نوفمبر، إلى بيع مذعور وخسائر كبيرة استمرت على مدى العامين التاليين.
بعد عامين ونصف، في يوليو 1932، وصل مؤشر داو جونز الصناعي إلى أدنى مستوياته، بعد أن انخفض بنسبة 90% من ذروته في سبتمبر 1929، وهو أكبر سوق هابط في تاريخ وول ستريت. لم يعد مؤشر داو جونز إلى مستواه العالي في عام 1929 حتى بعد أكثر من 30 عامًا، في عام 1954.
خرجت العديد من اللوائح الفيدرالية المهمة من هذا الانهيار، بما في ذلك قانون جلاس ستيجال لعام 1933، الذي حظر على البنوك التجارية ممارسة الأعمال المصرفية الاستثمارية. تم إلغاء معظم بنود هذا القانون في عام 1999.
بعد الأزمة المالية لعام 2008، تم استبدال العديد من وظائفها بقانون دود-فرانك لعام 2010 الذي تضمن قاعدة فولكر، التي سميت على اسم الرئيس السابق لبنك الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر، والتي تهدف إلى تقليل المخاطر النظامية في النظام المصرفي من خلال تقييد قدرة البنوك على الانخراط في التداول المضاربي وإلغاء القدرة على التداول من حساباتها الخاصة.
الإثنين الأسود، 19 أكتوبر 1987
في عام 1987، كان سوق الأسهم الأمريكي في حالة سوق صاعدة لمدة خمس سنوات. في 19 أكتوبر 1987، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي للأسهم الممتازة بنسبة 22.6% (508 نقاط)، وتبعت العديد من الأسواق الأخرى حول العالم.
كان الانهيار الأسوأ في التاريخ من حيث نسبة الانخفاض في يوم واحد. كان له أسباب عديدة، بما في ذلك عدم الاستقرار السياسي في الشرق الأوسط وتهديد ارتفاع معدلات الفائدة، لكن المؤرخين يشيرون إلى الاستخدام الجديد نسبيًا للتداول المحوسب كمصدر رئيسي للانهيار. بعد الإثنين الأسود عام 1987، قامت البورصات بتطبيق قواطع الدائرة التي لا تزال سارية حتى اليوم لوقف التداول الذعري الذي يمكن أن يتفاقم بسبب التداول الخوارزمي المعتمد على الكمبيوتر.
أزمة المالية لعام 2008 وانهيار الأسهم
كانت الركود الكبير مسبوقة بانهيار عام 2007 عندما فقد سوق الأسهم أكثر من 50% من قيمته. كان ذلك بسبب فقاعة سوق الإسكان التي أنشأتها البنوك من خلال تجميع القروض في أوراق مالية مدعومة بالرهن العقاري.
عندما بدأت حالات التخلف عن السداد في الزيادة، بدأ المتداولون والمستثمرون في التشكيك في التصنيفات الائتمانية العالية للقروض المجمعة وأصبحت غير قابلة للبيع. أدى ذلك إلى أزمة مالية أثرت على الاقتصادات في جميع أنحاء العالم.
انهيار مارس 2020
في 12 فبراير 2020، وصل مؤشر S&P 500 إلى ذروته في سوق الثور الذي استمر لمدة أحد عشر عامًا. تصاعدت عمليات البيع التدريجي خلال الأسابيع التالية حتى 12 مارس، حيث انخفض مؤشر S&P بنسبة 10%، وهو أسوأ أداء له في يوم واحد منذ انهيار عام 1987.
كان هناك العديد من الأسباب الأساسية للانهيار، بما في ذلك انعكاس الشعور الصعودي الذي كان ينمو لعدة أشهر. في سبتمبر 2019، حذر مارك هولبرت، وهو كاتب رأي في Marketwatch، المستثمرين من البدء في التحضير لنهاية السوق الصاعد الذي استمر لمدة 11 عامًا. كان المستثمرون قلقين من أن منحنى العائد المقلوب لسندات الخزانة الأمريكية، وتباطؤ أرباح الشركات، وزيادة الاستثمار المضاربي في أسواق الأسهم تشير إلى أن نهاية السوق الصاعد كانت قريبة.
لكن الانتشار غير المتوقع لفيروس كورونا الجديد الذي يسبب مرض كوفيد-19 كان هو الدبوس الذي فجّر فقاعة سوق الأسهم في النهاية. أعلنت منظمة الصحة العالمية انتشار كوفيد-19 كجائحة في 11 مارس، مما كان شرطًا كافيًا لانهيار سوق الأسهم العالمية، حيث قامت معظم الدول بتنفيذ إجراءات الإغلاق لمنع انتشار الفيروس، مما أدى إلى إغلاق الأعمال ومنع العديد من الأشخاص من العمل.
وصل السوق إلى أدنى مستوياته في 18 مارس وبدأ في الارتفاع والتعافي، متجاوزًا ذروته لعام 2020 في وقت سابق من العام بحلول أغسطس. وقد استمر السوق في الصعود بشكل مطرد. كان جزء من التعافي نتيجة لحزمة التحفيز الفيدرالية البالغة 2 تريليون دولار، والمعروفة باسم قانون المساعدة والإغاثة والأمن الاقتصادي بسبب فيروس كورونا (CARES) الذي تم تمريره في مارس.