ما هو الرصيد الدائن؟
في سياق الاستثمار، يشير الرصيد الدائن إلى الأموال الناتجة عن تنفيذ عملية البيع على المكشوف والتي تُضاف إلى حساب الهامش الخاص بالعميل. وهو مقدار الأموال المقترضة المودعة في حساب الهامش الخاص بالعميل بعد التنفيذ الناجح لأمر البيع على المكشوف، ويشمل كل من عائدات البيع على المكشوف نفسها والمبلغ المحدد للهامش الذي يُطلب من العميل إيداعه بموجب اللائحة T.
يمكن مقارنة الرصيد الدائن مع الرصيد المدين في حساب الهامش.
النقاط الرئيسية
- الرصيد الدائن هو مجموع الأموال المقترضة، عادةً من الوسيط، المودعة في حساب الهامش الخاص بالعميل بعد التنفيذ الناجح لأمر البيع على المكشوف.
- سيظهر في حساب الهامش الذي يحتوي فقط على مراكز بيع قصيرة رصيد دائن.
- حساب النقد هو نوع آخر من حسابات الاستثمار الذي يمكنك استخدامه لبيع أو شراء الأصول المالية.
- يشمل مبلغ الرصيد الدائن كلاً من العائدات الناتجة عن عملية البيع على المكشوف نفسها والمبلغ المحدد للهامش الذي يُطلب من العميل إيداعه بموجب اللائحة T.
فهم الأرصدة الائتمانية
هناك نوعان من حسابات الاستثمار المستخدمة لشراء وبيع الأصول المالية—حساب نقدي وحساب هامش. الحساب النقدي هو حساب تداول أساسي يمكن للمستثمر من خلاله إجراء التداولات فقط باستخدام الرصيد النقدي المتاح لديه. إذا كان لدى المستثمر 500 دولار في الحساب، فيمكنه فقط شراء أسهم بقيمة 500 دولار، شاملة العمولة—لا أكثر ولا أقل.
حساب الهامش يسمح للمستثمر أو المتداول باقتراض المال من الوسيط لشراء أسهم إضافية أو، في حالة البيع على المكشوف، لاقتراض أسهم لبيعها. قد يرغب مستثمر لديه رصيد نقدي بقيمة 500 دولار في شراء أسهم بقيمة 800 دولار. في هذه الحالة، يمكن للوسيط أن يقرضه الـ 300 دولار الإضافية من خلال حساب الهامش.
بينما يكون لحساب الهامش ذو المركز الطويل long margin position رصيد مدين، فإن حساب الهامش الذي يحتوي فقط على مراكز قصيرة سيظهر رصيدًا دائنًا. الرصيد الدائن هو مجموع العائدات من عملية البيع القصير ومبلغ الهامش المطلوب بموجب اللائحة T.
في البيع على المكشوف، يقوم المستثمر بشكل أساسي باقتراض الأسهم من الوسيط ثم يبيع هذه الأسهم في السوق المفتوحة. الهدف هو إعادة شرائها بسعر أقل في وقت لاحق ثم إعادة الأسهم إلى الوسيط، والاستفادة من أي فائض نقدي. عندما تُباع الأسهم لأول مرة على المكشوف، يتلقى المستثمر المبلغ النقدي من عملية البيع في حساب الهامش الخاص به.
مثال على رصيد الائتمان
لنفترض أن مستثمرًا يقوم ببيع 200 سهم من أسهم شركة Meta، التي كانت تُعرف سابقًا باسم Facebook، على المكشوف بسعر 180 دولارًا للسهم الواحد، مما يحقق عائدات إجمالية قدرها 36,000 دولار. يعني متطلب الهامش بنسبة 150% أن المستثمر يجب أن يودع 50% من 36,000 دولار = 18,000 دولار كهامش ابتدائي في حساب الهامش، ليصبح إجمالي الرصيد الائتماني 18,000 دولار + 36,000 دولار = 54,000 دولار.
الرصيد الدائن في حساب الهامش القصير ثابت؛ لا يتغير بغض النظر عن تقلبات السعر volatility. العاملان اللذان يتغيران مع تقلبات السوق هما قيمة الأسهم (أو الهامش) في الحساب وتكلفة إعادة شراء الأسهم المقترضة. دعونا نفحص الرصيد الدائن بعد التغيرات في سعر Meta.
القيمة السوقية لـ FB
متطلبات الهامش أو حقوق الملكية
رصيد الائتمان
الاختصار الأولي
٣٦٬٠٠٠ دولار
١٨٬٠٠٠ دولار
٥٤,٠٠٠ دولار
زيادة السعر إلى 250 دولارًا للسهم الواحد
٥٠,٠٠٠ دولار
٤,٠٠٠ دولار
٥٤,٠٠٠ دولار
انخفاض السعر إلى 150 دولارًا للسهم الواحد.
٣٠٬٠٠٠ دولار
٢٤٬٠٠٠ دولار
٥٤,٠٠٠ دولار
يتعين على البائع على المكشوف إيداع هامش إضافي في الحساب عندما ينخفض الهامش عن إجمالي متطلبات الهامش البالغة 18,000 دولار. عندما يرتفع سعر أسهم Meta من 180 دولارًا إلى 250 دولارًا، تزداد القيمة السوقية للأسهم بمقدار 14,000 دولار، مما يقلل الهامش إلى 4,000 دولار (18,000 دولار – 14,000 دولار). أيضًا، الهامش بعد زيادة السعر الآن ينخفض عن متطلبات Reg T البالغة 50% حيث أن 4,000 دولار/50,000 دولار = 8%.
هذا هو المبدأ الأساسي للبيع على المكشوف—ستنخفض حقوق ملكية البائع على المكشوف عندما يرتفع سعر السهم وسترتفع عندما تنخفض الأسعار. تذكر أن البائعين على المكشوف يأملون في أن ينخفض سعر السهم حتى يتمكنوا من شراء الأسهم المقترضة بسعر أقل لتحقيق الربح. بالنظر إلى الجدول، يمكنك أن ترى أن انخفاض أو ارتفاع السعر لم يغير من قيمة الرصيد الائتماني.
اعتبارات خاصة
نظرًا لأن الأسهم التي يتم بيعها هي أسهم مقترضة، فإن الأموال التي يتم الحصول عليها من البيع لا تعود تقنيًا للبائع على المكشوف. يجب الاحتفاظ بالعائدات في حساب الهامش الخاص بالمستثمر كنوع من الضمان بأن الأسهم يمكن إعادة شرائها من السوق وإعادتها إلى شركة الوساطة.
في الواقع، لا يمكن سحب الأموال أو استخدامها لشراء أصول أخرى. نظرًا لأن مخاطر الخسارة من البيع على المكشوف عالية، حيث يمكن أن يرتفع سعر السهم إلى ما لا نهاية، يُطلب من البائع على المكشوف إيداع أموال إضافية في حساب الهامش كوسيلة حماية في حالة ارتفاع السهم إلى النقطة التي تسبب خسارة للبائع.
بعض الوسطاء يحددون متطلبات الهامش في عمليات البيع على المكشوف لتكون 150% من قيمة البيع على المكشوف. بينما يأتي 100% من هذه القيمة بالفعل من عائدات البيع على المكشوف، يجب أن يضع صاحب الحساب الـ 50% المتبقية كهامش. متطلب الهامش بنسبة 150% هو الرصيد الائتماني المطلوب لبيع ورقة مالية على المكشوف.