ما هي التبلور؟
التبلور هو بيع ورقة مالية لتحفيز مكاسب أو خسائر رأس المال. بمجرد حدوث مكسب أو خسارة رأس المال، يتم تطبيق ضريبة الاستثمار على العائدات.
كيف تعمل عملية التبلور
عندما يشتري المستثمر أصلًا رأسماليًا، فإن زيادة (أو نقصان) في قيمة الورقة المالية لا تترجم إلى ربح (أو خسارة). يمكن للمستثمر المطالبة بالربح (أو الخسارة) فقط بعد بيع الورقة المالية. يُشار إلى بيع الورقة المالية بربح على أنه تحقيق ربح رأسمالي.
لننظر إلى مستثمر يُدعى سميث، الذي اشترى 100 سهم من شركة Nvidia Corporation (ناسداك: NVDA) في 13 أكتوبر 2016 بسعر 65.35 دولار. منذ أن اشتراها، ارتفع سعر السهم بشكل مطرد، واعتبارًا من 18 سبتمبر 2017، كان السعر 187.55 دولار. حتى يبيع سميث الأسهم، لا يمكنه تحقيق الربح من الزيادة أو القول بأنه حقق ربحًا. إذا قرر بيع الأسهم بسعر 187.55 دولار، فإن مكسبه الرأسمالي سيكون (187.55 دولار - 65.35 دولار) مضروبًا في 100 سهم = 12,220 دولار. في هذه الحالة، يكون قد حقق مكاسب رأسمالية بقيمة 12,220 دولار.
قد لا يتمكن سميث من الاستمتاع بحظه الجيد لفترة طويلة نظرًا لأن الأرباح الرأسمالية تخضع للضريبة. إن ضريبة الأرباح الرأسمالية على استثمار قصير الأجل تساوي معدل ضريبة الدخل العادي للمستثمر. أما معدل ضريبة الأرباح الرأسمالية طويلة الأجل، فيعتمد على شريحة الضريبة الهامشية التي يقع فيها المستثمر، ويتراوح بين 0% و20%. بافتراض أن دخل سميث السنوي لعام 2017 هو 120,000 دولار، فهذا يعني أنه يقع في شريحة ضريبة الدخل الهامشية بنسبة 28%، وبالتالي ستكون ضريبة الأرباح الرأسمالية على أرباحه من NVDA بنسبة 15%. في نهاية السنة الضريبية، سيدفع 15% مضروبة في 12,220 دولار = 1,833 دولار.
الخسائر الرأسمالية يمكن استخدامها لتعويض بعض أو كل الأرباح الرأسمالية. إذا كان سميث يمتلك 700 سهم من شركة Transocean Ltd. (NYSE: RIG) التي اشتراها بسعر 15.80 دولار للسهم قبل عام، ولكنها الآن تتداول في الأسواق الرأسمالية بسعر 7.30 دولار للسهم، يمكنه تحقيق الخسارة الرأسمالية على الاستثمار لتعويض الأرباح الرأسمالية على NVDA من أجل تقليل فاتورة ضريبة الأرباح الرأسمالية. إذا باع RIG، سيحقق خسائر بقيمة (15.80 دولار - 7.30 دولار) × 700 = 5,950 دولار. بدلاً من الإبلاغ عن ربح رأسمالي بقيمة 12,220 دولار، يمكن لسميث الإبلاغ عن ربح بقيمة 12,220 دولار - 5,950 دولار = 6,270 دولار. بما أنه استخدم خسارته الرأسمالية المحققة لتعويض ربحه، ستكون ضريبة الأرباح الرأسمالية الخاصة به 15% × 6,270 دولار = 940.50 دولار.
استراتيجيات التبلور
يمكن استخدام التبلور كاستراتيجية في بيع وشراء الأسهم بشكل شبه فوري لزيادة أو تقليل القيمة الدفترية. يحدث مثال على ذلك عندما يحتاج المستثمر إلى تحقيق خسارة رأسمالية لسهم معين ولكنه لا يزال يعتقد أن السهم سيرتفع. وبالتالي، يقوم بتبلور الخسارة الورقية عن طريق بيع السهم وإعادة شرائه على الفور. في مثالنا أعلاه، قام سميث ببيع أسهمه في RIG لتحقيق خسارة رأسمالية لتقليل التزامه الضريبي على الأرباح الرأسمالية. إذا كان سميث يعتقد أن السهم لا يزال لديه القدرة على زيادة قيمته، يمكنه إعادة شرائه لمحفظته.
تجميد الخسارة الضريبية ليس مشكلة. لكن ما تفعله بعد التجميد قد يكون مشكلة. لدى معظم وكالات الضرائب لوائح (مثل قاعدة البيع الوهمي) لمنع تحقيق خسارة رأسمالية بطرق مشبوهة. في الولايات المتحدة وكندا، على سبيل المثال، لا يمكن للمستثمر المطالبة بخسارة ضريبية إذا قام بشراء الأسهم مرة أخرى خلال 30 يومًا من تجميد الخسارة من نفس الأسهم. بناءً على المثال أعلاه، سيتعين على سميث شراء أسهم Transocean بعد مرور 30 يومًا.
يمكن ترحيل الخسائر الرأسمالية التي تم تحقيقها إلى الأمام إلى أجل غير مسمى. يمكن استخدام الخسارة الرأسمالية لتعويض الأرباح المحققة وتقليل الدخل العادي (حتى 3,000 دولار سنويًا) في السنوات اللاحقة. على سبيل المثال، يمكن للمستثمر الذي يحقق خسارة رأسمالية قدرها 20,000 دولار أن يطبقها على أرباحه الرأسمالية المحققة البالغة 5,000 دولار. نظرًا لأنه سيظل لديه 15,000 دولار بعد تقليل ضريبة أرباحه الرأسمالية إلى الصفر، يمكنه استخدام ما يصل إلى 3,000 دولار لتقليل ضريبة دخله العادي أيضًا. على سبيل المثال، إذا كان دخله السنوي للسنة هو 85,000 دولار، فسيتم فرض الضريبة فقط على 85,000 دولار - 3,000 دولار = 82,000 دولار. يمكن استخدام الخسائر المتبقية البالغة 12,000 دولار في السنوات التالية بنفس الطريقة.