ما هو السهم مع الضمان؟
يشير مصطلح "Cum warrant"، وهو مصطلح لاتيني يعني "مع الضمان"، إلى ورقة مالية يكون فيها المشتري مستحقًا للـ ضمان حتى وإن تم إعلانه قبل الشراء.
يمكن مقارنة "Cum warrant" مع ex-warrant ومقارنته مع cum dividend.
النقاط الرئيسية
- "Cum warrant"، وهي كلمة لاتينية تعني "مع الضمان"، تشير إلى ورقة مالية يكون فيها المشتري مستحقًا للضمان حتى لو تم الإعلان عنه قبل الشراء.
- عادةً، تُعتبر السندات هي الأوراق المالية التي تُصدر "مع الضمان."
- السند المرفق بوعد شراء (cum warrant) مشابه للدين القابل للتحويل، ولكن عندما يقوم الحامل بتنفيذ الوعد، يحتفظ بملكية السند، بينما عند تنفيذ الدين القابل للتحويل، يتم استبدال السندات بأسهم.
فهم "Cum Warrant"
الورقة المالية هي نوع متخصص من الأوراق المالية التي قد تُصدر مع السندات أو الأسهم. في بعض النواحي، تشبه الأوراق المالية خيارات الأسهم. تمنح الورقة المالية حاملها الفرصة لشراء عدد معين من الأسهم العادية بسعر محدد يُعرف باسم سعر التنفيذ. يتم تحديد سعر التنفيذ عادةً أعلى من سعر السوق في وقت الإصدار. تكون القدرة على شراء الأسهم بسعر التنفيذ متاحة عادةً لفترة زمنية معينة، حتى تاريخ الانتهاء، على الرغم من أنها يمكن أن تكون إلى الأبد.
يتم تسعير الضمانات بطريقة مشابهة لـ خيارات الشراء حيث تزداد قيمتها مع اقتراب السعر من سعر التنفيذ وتجاوزه. كما أن الضمانات التي لديها فترة أطول حتى انتهاء الصلاحية ستكون لها قيمة أكبر من الضمانات المماثلة التي لديها فترة أقصر حتى انتهاء الصلاحية. يعود ذلك إلى أنه مع مرور الوقت، تزداد الفرصة لأن يتجاوز الضمان سعر التنفيذ في النهاية.
غالبًا ما تُصدر الضمانات كنوع من المحفزات - أي أنها تعزز أو تساعد في جعل بعض الأوراق المالية مثل الدخل الثابت أكثر جاذبية في السوق. الضمانات قابلة للتحويل بحرية ويتم تداولها في البورصات الرئيسية، مما يعني أن المستلم للضمانات يمكنه بيعها بشكل منفصل أو فصلها عن الورقة المالية التي صدرت معها. ولكن يجب على المستثمر الذي يشتري سندًا أو سهمًا مفضلاً مصحوبًا بضمانات أن يدرك ما إذا كانت الورقة المالية تتداول بدون ضمان أم لا.
عادةً ما تُصدر السندات كأوراق مالية "مع الضمان". السند مع الضمان يحتوي على ضمان مرفق يسمح لحامله بالحصول على أسهم من الشركة المصدرة بسعر محدد وفي إطار زمني محدد، عادةً ما يستمر من بضع سنوات إلى عدة سنوات. السند مع الضمان يشبه الدين القابل للتحويل، ولكن عندما يمارس الحامل الضمان، يحتفظ بملكية السند، بينما عند ممارسة الدين القابل للتحويل، يتم استبدال السندات بالأسهم.
الورقة المالية المرفقة بالضمان تُعرف بشكل أكثر شيوعًا باسم "سند مرفق بالضمان" أو "سند مرفق بالضمان". على عكس السند القابل للتحويل، يمكن فصل الورقة المالية المرفقة بالضمان عن السند ويمكن بيع أي من الأداتين بشكل منفصل قبل ممارسة الضمان. يصبح السند بعد ذلك سندًا بدون ضمان بقيمة أقل من السند الأصلي. الأوراق المالية المرفقة بالضمان شائعة في الأسواق المالية الدولية.
مثال على Cum Warrant
على سبيل المثال، قامت شركة Axelero SpA، وهي شركة إنترنت إيطالية، بإصدار سندات مع ضمانات بعد الحصول على موافقة المساهمين. تم تقييم السندات من قبل وكالة تصنيف ائتماني إيطالية، ثم تم إصدار الدفعة الأولى من قرض السندات مع أكثر من 300,000 ضمان مُصدر بسعر ممارسة محدد.
مثل السندات الأخرى المرفقة بالضمانات، جذبت هذه الأوراق المالية المستثمرين الذين يرغبون في الحصول على دخل من مدفوعات فوائد السندات والمشاركة في الارتفاع المحتمل في حقوق ملكية الشركة إذا تجاوز سعر السهم سعر ممارسة الضمان في المستقبل.
الميزة الجذابة الأخرى للأوراق المالية هي قدرة المستثمر على فصل السند عن الضمان للتداول. بالنسبة للمصدر، فإن الفائدة الرئيسية هي تقليل مصاريف الفائدة. ومع ذلك، فإن المساهمين الحاليين عادة ما لا يفضلون هذا النوع من التمويل لأنهم يواجهون احتمال التخفيف إذا تم ممارسة الضمانات.