ما هو السهم بدون الحق في شراء الضمان؟
يصف مصطلح "بدون حق الاكتتاب" الحالة التي لا يتم فيها تمرير حق الاكتتاب إلى المشتري كجزء من شراء ورقة مالية أخرى. في هذه الحالة، يحتفظ بائع الورقة المالية التي كانت مرفقة بحقوق الاكتتاب بهذه الحقوق، بدلاً من تمريرها إلى المشتري.
يمكن شراء وبيع الضمانات، وأحيانًا يتم دمجها مع أوراق مالية أخرى لجذب المستثمرين لشراء تلك الأوراق المالية. عندما تكون الضمانات مرفقة بأوراق مالية أخرى، فإنها ستتداول معًا. بمجرد أن يصبح الضمان منفصلًا عن الأوراق المالية الأخرى، يصبح منتجًا خاصًا به.
النقاط الرئيسية
- يصف مصطلح "بدون حق شراء" الحالة التي لا يتم فيها تمرير حق الشراء إلى المشتري كجزء من ورقة مالية أخرى.
- قبل أن يصبح الحق منفصلاً، يكون الحق مرفقًا ويتداول مع الورقة المالية.
- بمجرد أن تصبح الورقة المالية بدون حق الاكتتاب، سيتداول الحق الاكتتاب بشكل مستقل.
- غالبًا ما يتم دمج الضمانات مع أوراق مالية أخرى لجذب المستثمرين.
فهم مفهوم "Ex-Warrant"
الورقة المالية بدون حق شراء (ex-warrant) هو مفهوم مشابه لمفهوم بدون حق توزيع الأرباح، وهو عندما لا يتم تداول السهم مع قيمة توزيع الأرباح. عندما يشتري المستثمر سهماً بدون حق توزيع الأرباح، فإنه لا يكون مؤهلاً للحصول على الأرباح. للحصول على الأرباح، يجب عليهم شراء السهم قبل تاريخ بدون حق توزيع الأرباح.
في حالة الضمانات، ينطبق نفس المنطق. عندما يشتري المشتري ورقة مالية بدون ضمان، فإنه أيضًا لا يحق له الحصول على الضمانات.
على الرغم من أن مصطلحي "ex-warrant" و"ex-dividend" متشابهان في معاملة استحقاق المشتري، إلا أنهما في الواقع لا يشتركان في الكثير. تُعتبر توزيعات الأرباح على الأسهم العادية شائعة إلى حد ما. أما الضمانات فهي أقل بروزًا في السوق، حيث يتم إصدارها كحافز خلال طرح أوراق مالية أخرى أو كشكل من أشكال التمويل الإضافي في المستقبل.
Cum warrant يصف الضمان الذي يأتي مع ورقة مالية معينة.
فهم الضمانات
الضمان هو نوع متخصص من الأوراق المالية التي تُصدر عادةً مع السندات أو الأسهم. في بعض النواحي، تشبه الضمانات خيارات الأسهم. يمنح الضمان لحامله الفرصة لشراء عدد معين من الأسهم العادية بسعر محدد يُعرف باسم سعر التنفيذ. يتم تحديد سعر التنفيذ عادةً أعلى من سعر السوق في وقت الإصدار. تكون القدرة على شراء الأسهم بسعر التنفيذ متاحة عادةً لفترة زمنية معينة، حتى تاريخ الانتهاء، على الرغم من أنه يمكن أن يكون إلى الأبد.
تُسعّر الضمانات بطريقة مشابهة لـ خيارات الشراء حيث تزداد قيمتها مع اقتراب السعر من سعر التنفيذ وتجاوزه. كما أن الضمانات التي تمتلك فترة أطول حتى انتهاء الصلاحية ستكون لها قيمة أكبر مقارنة بضمان مشابه بفترة أقصر حتى انتهاء الصلاحية. يعود ذلك إلى أنه مع مرور الوقت، تزداد الفرصة لأن يتحرك الضمان في النهاية فوق سعر التنفيذ.
غالبًا ما تُصدر الضمانات كنوع من المحفزات - أي أنها تعزز أو تساعد في جعل بعض الأوراق المالية مثل الدخل الثابت أكثر جاذبية في السوق. الضمانات قابلة للتحويل بحرية ويتم تداولها في البورصات الرئيسية، مما يعني أن المستلم للضمانات يمكنه بيعها بشكل منفصل أو فصلها عن الورقة المالية التي صدرت معها. ولكن يجب على المستثمر الذي يشتري سندًا أو سهمًا مفضلاً مصحوبًا بضمانات أن يدرك ما إذا كانت الورقة المالية تتداول بدون ضمان أم لا.
فوائد الضمانات المنتهية
تقدم "Ex-warrants" للمستثمرين فرص استثمار إضافية من خلال السماح لهم بشراء أسهم إضافية من أسهم الشركة بسعر محدد مسبقًا. هذا يزيد من تعرضهم للشركة إذا كانوا يعتقدون أن سعر سهمها سيرتفع في المستقبل. إذا تجاوز السعر السوقي للسهم الأساسي سعر التنفيذ للـ "Ex-warrant"، يمكن للحامل شراء الأسهم بسعر أقل، مما يتيح له إمكانية الربح من الفرق بين سعر التنفيذ والسعر السوقي.
عادةً ما يتم إصدار الضمانات السابقة بسعر دخول أقل، مما يوفر ميزة تكلفة وقد يعزز العوائد الإجمالية إذا ارتفع سعر السهم. كما أنها توفر الرافعة المالية، مما يسمح للمستثمرين بالتحكم في عدد أكبر من الأسهم بمبلغ رأسمالي أولي أقل. يمكن لهذه الرافعة أن تضخم المكاسب المحتملة إذا ارتفع سعر السهم (مع وجود مخاطر هبوطية مقابلة).
أخيرًا، تتمتع الأوراق المالية السابقة للضمانات بفائدة إضافية تتمثل في كونها شكلًا أبسط من الاستثمار. بدلاً من أن تكون منتجًا مشتقًا يمنح المستثمر الحق ولكن ليس الالتزام بفعل شيء ما، يحصل المستثمر على دليل أكثر وضوحًا حول ما يستثمر فيه، مما يزيد من احتمالية عدم استثماره بشكل مفرط في شيء غير مألوف له.
مثال على سند إذني يصبح بدون إذن شراء
قد تقوم الشركة بإغراء المستثمرين لشراء السندات الخاصة بها عن طريق إرفاق أوامر شراء مع السند. تسمح أوامر الشراء لمشتري السند بشراء الأسهم بسعر التنفيذ قبل تاريخ انتهاء صلاحية الأمر. على سبيل المثال، قد يسمح الأمر للمشتري بشراء 100 سهم بسعر تنفيذ يبلغ 15 دولارًا خلال السنوات الخمس القادمة. قد يتم تداول السهم حاليًا بسعر 10 دولارات. على الرغم من أن السهم أقل من سعر التنفيذ، إلا أن أوامر الشراء لا تزال لها قيمة وإمكانية. وذلك لأن سعر السهم قد يرتفع فوق سعر التنفيذ خلال السنوات الخمس القادمة.
قد يتم إرفاق السند والضمان لفترة زمنية محددة، حتى تاريخ انتهاء الضمان. في تاريخ انتهاء الضمان، سيصبح السند والضمان أدوات مالية منفصلة تمامًا، ويمكن شراؤها وبيعها بشكل مستقل. قبل تاريخ انتهاء الضمان، يكون السند والضمان مرتبطين. سيكون المشتري للسند مع الضمان؛ حيث تكون الضمانات مع السند. بعد تاريخ انتهاء الضمان، لا يتضمن بائع السند الضمانات مع البيع.
هل يمكن تداول الضمانات السابقة في البورصة؟
يمكن تداول الضمانات السابقة في البورصة، مثلها مثل الأوراق المالية الأخرى مثل الأسهم والسندات. يوفر هذا للمستثمرين السيولة والقدرة على شراء أو بيع الضمانات السابقة بأسعار السوق السائدة.
هل هناك أي تبعات ضريبية عند ممارسة حقوق الشراء السابقة؟
قد يكون لممارسة الضمانات السابقة آثار ضريبية تختلف حسب الولاية القضائية والظروف الفردية لحامل الضمان. عند ممارسة الضمانات السابقة، يُنصح بالتشاور مع متخصص في الضرائب يمكنه تقديم إرشادات حول المعاملة الضريبية المحددة، والالتزامات الضريبية المحتملة، وأي إعفاءات أو خصومات تنطبق على ممارسة الضمانات. قد تشمل الاعتبارات الضريبية قضايا مثل ضريبة الأرباح الرأسمالية، والحد الأدنى البديل للضريبة، ومتطلبات الإبلاغ عن اكتساب أسهم إضافية.
ما العوامل التي يجب أن أضعها في الاعتبار عند تقييم الربحية المحتملة للـ Ex-Warrants؟
عند تقييم الربحية المحتملة للضمانات السابقة، يجب مراعاة عدة عوامل. تشمل هذه العوامل الظروف السوقية الحالية، والصحة المالية وآفاق الشركة الأساسية، وتقلب السهم، والوقت المتبقي حتى انتهاء صلاحية الضمان، والعلاقة بين سعر التنفيذ وسعر السوق للسهم.
هل تمتلك الوُرَقات المالية السابقة حقوق التصويت؟
عادةً لا تحمل الضمانات السابقة حقوق التصويت. على عكس الأسهم العادية التي تمنح المساهمين امتيازات التصويت في القرارات المؤسسية والتصويت بالوكالة، تمنح الضمانات السابقة بشكل أساسي الحق في شراء الأسهم بسعر محدد مسبقًا. ومع فقدان الحق في شراء الضمان، غالبًا لا يتم استبدال هذه الفائدة بفوائد جديدة.
الخلاصة
الأوراق المالية بدون حقوق شراء إضافية هي أدوات مالية كانت تُستخدم لمنح حامليها الحق في شراء أسهم إضافية من أسهم شركة معينة بسعر محدد مسبقًا خلال فترة زمنية معينة. هذه الفائدة الإضافية، مثل الأوراق المالية بدون أرباح موزعة، لم تعد مرتبطة بالأداة. لا يزال يمكن شراء الورقة المالية للاستفادة من ارتفاع قيمتها وتداولها في البورصات.