ما هي السندات المخصومة؟
السند المخصوم هو التزام دين قصير الأجل يُصدر بخصم عن القيمة الاسمية. السندات المخصومة تشبه السندات بدون كوبون وأذون الخزانة (T-Bills) وعادة ما تصدرها وكالات مدعومة من الحكومة أو مقترضون من الشركات ذات التصنيف العالي.
تتمتع السندات المخفضة بتواريخ استحقاق تصل إلى سنة واحدة. لا تقدم السندات المخفضة للمستثمرين دفعات فائدة دورية. بدلاً من ذلك، يقوم المستثمرون بشراء السندات المخفضة بسعر مخفض ويتلقون القيمة الاسمية للسند (وتسمى أيضًا "القيمة الاسمية") عند الاستحقاق.
النقاط الرئيسية
- يشير السند المخصوم إلى التزام دين قصير الأجل يصدر عادةً عن الشركات ذات التصنيف العالي أو الكيانات المدعومة من الحكومة.
- تبيع الشركات والحكومات السندات المخفضة للمستثمرين من أجل جمع رأس المال قصير الأجل لمشاريع مختلفة.
- يتم إصدار السندات المخصومة بخصم عن القيمة الاسمية، مما يعني أن المستثمرين يشترونها بتكلفة أقل من القيمة الاسمية للسند.
- الربح الذي يحققه المستثمر هو الفرق بين سعر الشراء المخفض للسند وسعر الاسترداد الاسمي الذي يحصل عليه المستثمر عند استحقاق السند.
- تعتبر السندات الحكومية المخفضة استثمارات آمنة لأنها مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من حكومة الولايات المتحدة.
فهم السند المخصوم
السندات المخفضة هي أوراق مالية ذات دخل ثابت لا تقدم مدفوعات فائدة طوال مدة السند. نظرًا لأن المستثمرين لا يحصلون على ميزة الدخل الفائدة الدوري، يتم تقديم السندات بخصم عن القيمة الاسمية.
في تاريخ الاستحقاق، تستحق السندات بقيمة اسمية أعلى من سعر الشراء، ويتم استخدام ارتفاع السعر لحساب عائد الاستثمار. على سبيل المثال، المستثمر الذي يشتري سندًا بخصم بقيمة 9,400 دولار سيحصل على القيمة الاسمية البالغة 10,000 دولار عند استحقاقه بعد 90 يومًا من تاريخ الشراء. يمكن حساب العائد على الاستثمار (ROI) للمستثمر على أنه الفرق بين سعر الشراء والقيمة الاسمية، أي 10,000 دولار - 9,400 دولار = 600 دولار.
حساب السند المخصوم
يمكن اعتبار الخصم السعري الذي يحصل عليه حامل السند عند الاستحقاق كالفائدة المحسوبة المكتسبة على السند. لحساب المعدل الفعّال المكتسب على السند، يمكن تقسيم الفائدة المكتسبة على حاصل ضرب قيمة الشراء والوقت حتى الاستحقاق.
معدل الفائدة الفعّال = 600 دولار مقسوم على [9,400 دولار مضروبة في (90/360)]
معدل الفعالية = 25.53%
سيقوم معظم المشترين المؤسسيين للسندات ذات الدخل الثابت بمقارنة العائد حتى الاستحقاق (YTM) لعروض الديون بدون قسيمة المختلفة مع السندات ذات القسائم القياسية من أجل العثور على زيادة العائد في السندات المخفضة.
لأغراض الضرائب، يتم التعامل مع أي ربح يتم تحقيقه من بيع أو استرداد السند المخفض كـ دخل عادي حتى مبلغ الحصة النسبية للسند.
مزايا وعيوب السندات المخفضة
إحدى مزايا السندات المخصومة هي أنها ليست متقلبة مثل الأدوات المالية الأخرى. لذلك، يُنظر إليها على أنها استثمار آمن للمستثمرين الذين يسعون للحفاظ على رأس مالهم في أداة استثمارية منخفضة المخاطر.
بالإضافة إلى ذلك، تُعتبر هذه الأدوات المالية الديونية استثمارات آمنة نظرًا لأنها مدعومة بالثقة الكاملة والائتمان من الحكومة الأمريكية. وبالتالي، فإن مخاطر التخلف عن السداد تكون ضئيلة. قد يكون شراء السندات المخفضة مفيدًا أيضًا للمستثمرين الذين يحتاجون إلى الوصول إلى الأموال بعد فترة زمنية قصيرة.
من عيوب السندات المخصومة هو عائد الاستثمار (ROI) المنخفض نسبياً. نظرًا لأنها تُعتبر استثمارات أكثر أمانًا، فإن المبلغ الذي يمكن للمستثمر كسبه منها يكون أقل مقارنةً بالاستثمارات الأخرى. الاستثمارات ذات المخاطر العالية لديها القدرة على تقديم أرباح أكبر للمستثمرين من نفس رأس المال الأساسي، لكنها تحمل أيضًا مخاطر أكبر للخسارة.
بينما يكون خطر التخلف عن السداد ضئيلاً مع السندات المخفضة الصادرة عن الحكومة، فإن السندات الصادرة عن الشركات تحمل خطرًا أعلى للتخلف عن السداد. بسبب ذلك، تقدم السندات الشركاتية عادةً للمستثمرين معدل عائد أعلى مقارنة بالسندات الحكومية.
اعتبارات خاصة
أكبر الجهات المصدرة للسندات المخفضة هي الوكالات المدعومة من الحكومة، مثل مؤسسة الرهن العقاري الفيدرالية (Freddie Mac) والبنك الفيدرالي لقروض الإسكان (FHLB). تقوم هذه الوكالات بإصدار السندات للمستثمرين كوسيلة لجمع رأس المال قصير الأجل لمشاريع مختلفة.
تتمتع السندات المخفضة التي تصدرها فريدي ماك، على سبيل المثال، بفترات استحقاق تتراوح من ليلة واحدة إلى سنة واحدة. يتم إصدار السندات والحفاظ عليها في شكل قيود دفترية من خلال بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، ويمكن للمستثمرين الحصول على السندات بفئات صغيرة تصل إلى 1,000 دولار.