ما هو الأمر التقديري؟
الطلب التقديري هو شرط طلب يمنح الوسيط بعض الحرية في تنفيذه من حيث التوقيت والسعر وما إلى ذلك. قد يُطلق على الطلب التقديري أيضًا اسم طلب غير محتفظ به.
النقاط الرئيسية
- الأوامر التقديرية هي تلك التي يتمتع فيها الوسيط ببعض الحرية في تنفيذ الأمر نيابة عن العميل، دون الحاجة إلى الحصول على إذن صريح لكل قرار أو تفاصيل فردية للأمر.
- غالبًا ما تصاحب السلطة التقديرية الأوامر الشرطية مثل تحديد سعر الحد استجابةً لتغيرات ظروف السوق.
- تُعتبر الأوامر التقديرية أيضًا عنصرًا أساسيًا في إدارة الاستثمارات التقديرية، حيث يقوم الوسيط أو المستشار بالتداول نيابةً عن العميل دون الحصول على مدخلاته في كل إجراء.
- الأوامر التقديرية تعفي الوسيط من المسؤولية عن الخسائر المحتملة التي قد يتكبدها العميل، طالما أنهم يستخدمون تقديرهم بهدف تحقيق أفضل تنفيذ.
فهم الأوامر التقديرية
بشكل أوسع، يُعتبر الأمر التقديري هو ذلك الذي يمكن للوسيط أو المحترف في الأسواق المالية وضعه والعمل عليه دون موافقة صريحة من العميل. يمكن لهذه الأوامر أن توسع من مواصفات الأنواع القياسية للأوامر الشرطية لتعطي الأمر فرصة أكبر للتنفيذ. بالإضافة إلى ذلك، تساعد الأوامر التقديرية في تحسين فرص تنفيذ الأوامر مع السماح للمستثمر بوضع بعض القيود الشرطية.
تشمل الأنواع القياسية من الأوامر المشروطة مكونًا إضافيًا تقديريًا. يُضاف المكون التقديري عادةً إلى أوامر الحد وأوامر وقف الخسارة. هذا المكون هو بند أساسي في الأمر يسمح للمستثمر بإضافة مبلغ تقديري إلى أمره. وبالتالي، إذا تم إعطاء الوسيط أمر حد مع تقدير، يمكن للوسيط اختيار تغيير سعر الحد استجابةً لنشاط السوق والسيولة عند استلام الأمر.
يمكن وضع الأوامر التقديرية من خلال أنظمة التداول الإلكترونية أو مع الوسيط. في كلتا الحالتين، يحدد المستثمر مع وسيط-تاجر أمرًا شرطيًا بمبلغ تقديري. يتم عادةً تحديد المبلغ التقديري بالسنتات ويمنح الأمر بعض المرونة الإضافية للتنفيذ بما يتجاوز الشروط القياسية. تُعتبر هذه الأوامر أوامر خاصة من قبل الوسطاء-التجار الذين يراقبونها لتقديمها. سيقوم الوسطاء-التجار بالسعي لتقديم الأوامر بناءً على أفضل سعر للعميل.
الأوامر التقديرية تخضع لتسهيلات الوسيط-التاجر. إذا تم تقديمها، يمكن عادةً إضافتها إلى جميع أنواع الأوامر. في بعض الحالات، قد يضيف المستثمر مبلغًا تقديريًا إلى أمر ليوم واحد فقط. يمكن أيضًا إضافة المبالغ التقديرية إلى الأوامر صالحة حتى الإلغاء (GTC) التي تبقى مفتوحة إلى أجل غير مسمى ما لم يقم المستثمر بإلغائها.
أمثلة على الأوامر التقديرية
يختار العديد من المستثمرين إضافة مبلغ تقديري إلى أوامر الشراء والبيع المحددة القياسية. أوامر الحد هي النوع الأكثر أساسية من الأوامر الشرطية التي تسمح للمستثمر باختيار سعر محدد يسعى لشراء أو بيع ورقة مالية عنده. أسعار أوامر الشراء المحددة ستكون أقل من سعر السوق، بينما أوامر البيع المحددة تكون أعلى من سعر السوق.
في أمر شراء محدد تقديري، يقوم المستثمر بتحديد سعر أقل من السوق للتنفيذ. كما يقوم هذا المستثمر بتحديد مبلغ تقديري إما من خلال نظام التداول الخاص به أو مباشرة مع الوسيط. إذا قام مستثمر بوضع أمر شراء محدد بقيمة 20 دولارًا على السهم الذي يبلغ سعره حاليًا 22 دولارًا مع مبلغ تقديري قدره 10 سنتات، فهذا يعني أنهم يسعون لشراء الورقة المالية بسعر 20 دولارًا ولكنهم سيسمحون بسعر شراء يتراوح بين 20 دولارًا و20.10 دولارًا. إذا انخفض السعر إلى 20.10 دولارًا، فسيتم تقديم هذا الأمر وتنفيذه لصالح المستثمر.
في أمر بيع محدد تقديري، يقوم المستثمر بتحديد سعر أعلى من سعر السوق للتنفيذ. كما يقوم هذا المستثمر بتحديد مبلغ تقديري مع أمره. إذا قام المستثمر بوضع أمر بيع بسعر 24 دولارًا لسهم يتم تداوله حاليًا بسعر 22 دولارًا مع مبلغ تقديري قدره 10 سنتات، فيمكن تقديم الأمر وتنفيذه بسعر بيع يبلغ 23.90 دولارًا أو أكثر.
إدارة الاستثمار التقديرية
إدارة الاستثمار التقديرية هي شكل من أشكال إدارة الاستثمار حيث يتم اتخاذ قرارات الشراء والبيع من قبل مدير المحفظة أو مستشار الاستثمار لحساب العميل. يشير مصطلح "التقديرية" إلى أن قرارات الاستثمار تُتخذ بناءً على تقدير مدير المحفظة. وهذا يعني أن العميل يجب أن يكون لديه ثقة كبيرة في قدرات مدير الاستثمار.
يمكن تقديم إدارة الاستثمار التقديرية فقط من قبل الأفراد الذين لديهم خبرة واسعة في صناعة الاستثمار ومؤهلات تعليمية متقدمة. عادةً ما تُقدم إدارة الاستثمار التقديرية فقط للعملاء ذوي الثروات العالية الذين لديهم مستوى كبير من الأصول القابلة للاستثمار.
يجب على هؤلاء العملاء الحفاظ على حساب تقديري — وهو حساب استثماري يسمح لوسيط معتمد broker بشراء وبيع الأوراق المالية دون موافقة العميل على كل صفقة. كما يجب عليهم توقيع إفصاح تقديري مع الوسيط كوثيقة لموافقة العميل. يُشار أحيانًا إلى الحساب التقديري باسم حساب مُدار؛ حيث تتطلب العديد من شركات الوساطة حدًا أدنى من العملاء (مثل 250,000 دولار) ليكونوا مؤهلين لهذه الخدمة، وعادةً ما تفرض رسومًا تتراوح بين 1% و2% سنويًا من الأصول تحت الإدارة (AUM).